每周一谈： 2021 年双积分成绩公布政策调整在即2021 年我国境内129 家乘用车企业共生产/进口乘用车2064.82 万辆，平均燃料消耗量实际值为5.10 升/100 公里，燃料消耗量正积分为1593.99 万分，燃料消耗量负积分为563.25 万分，新能源汽车正积分为679.10 万分，新能源汽车负积分为79.79 万分。

　　乘用车平均燃料消耗量达标企业共65 家，不达标企业共64 家。上汽通用五菱、特斯拉(上海)、比亚迪汽车工业的燃油消耗量正积分排名靠前，上汽通用、奇瑞汽车、一汽大众的燃油消耗量负积分排名末尾。

　　2021 年油耗积分转让规模达314.5 万分，新能源汽车积分交易总额109.4 亿元，交易规模524 万分，均价2088 元/分，同比增长73%。本年度积分交易将出现供大于求的买方市场，新能源汽车积分交易价格将出现大幅下降。

　　工信部发布文件明确了2024-2025 年新能源汽车积分考核比例设定为28%和38%，并对应调整了积分计算方法和分值上限，纯电、混动以及燃料电池车单台可获得积分进一步下调；增加了积分交易市场调节机制，通过建立积分池制度来调节积分市场供需，从而保障积分供需基本平衡，稳定企业预期。建议关注新能源汽车电动化产业链相关标的，强烈推荐比亚迪、理想汽车、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份等。

　　市场回顾：

　　截至7 月8 日收盘，汽车板块0.8%，沪深300 指数-0.8%，汽车板块涨幅高于沪深300 指数1.6 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31 个板块中位列第8 位，表现尚可。年初至今汽车板块-2.2%，在申万31 个板块中位列第5 位。

　　子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，商用载货车(5.1%)、其他汽车零部件(4.4%)和摩托车(2.7%)涨幅居前，商用载客车(-3.8%)、汽车电子电气系统(-3.2%)和汽车综合服务(-1.5%)跌幅居前。

　　子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，电动乘用车(26.1%)、商用载客车(11.2%)和其他运输设备(9.1%)涨幅居前，汽车电子电气系统(-17.5%)、轮胎轮毂(-15.4%)和汽车综合服务(-13.3%)跌幅居前。

　　涨跌幅前五名：江铃汽车、路畅科技、东箭科技、合力科技、天成自控。

　　涨跌幅后五名：兴民智通、神驰机电、松芝股份、浙江世宝、中通客车。

　　本周投资策略及重点推荐：

　　汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长城汽车、广汽集团、理想汽车、小鹏汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、均胜电子、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

　　本周推荐组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、福耀玻璃20%和拓普集团20%。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。

（文章来源：申港证券）