1、宏观政策发力稳经济，海外通胀高企

　　宏观政策：稳经济方面，云南、贵州、海南、广西、河南、湖南、西藏、云南等地均出台稳定经济方案，主要包括扩投资、促销费、稳外贸、保产业链供应链、保民生等方面。财政方面，据国家税务总局，截至6月9日，已累计新增退税减税降费及缓税缓费超2万亿元。外贸方面，商务部表示，2022年以来，随着周边国家生产端的逐步恢复，2021年回流到国内的部分外贸订单再次流出。但总体看这些订单流出的规模是可控的，影响有限。

　　产业政策：汽车方面，上海本地的多数汽车产业链相关企业已陆续复工复产；受益于此，2022年5月，国内汽车产销量也随之恢复。2022年第24周物流业景气指数环比回升。运输方面，中国物流与采购联合会数据显示，5月中国快递物流指数为99.3%，环比升6.4个百分点。

　　商品：欧盟近日推动第六轮对俄制裁，“部分禁油令”进一步推高国际油价。沙特将7月面向亚洲、北欧客户的阿拉伯轻质原油价格上调。受国际油价上涨影响，上一轮调价后，国内部分地区92号汽油已首次突破9元/升大关。

　　海外：海外多国通胀指数高企，世界银行、经合组织下调2022经济增长预期，美国通胀创新高，欧洲央行管委霍尔茨曼表示，9月份加息幅度将至少为25个基点，也可能是50个基点。印度、澳大利亚等国加息以控制通胀。

　　2、高频数据显示经济有所恢复

　　生产端：高炉开工率、唐山钢厂产能利用率、PTA开工率、PX开工率、涤纶短纤装置符合率都有所上升。汽车开工率出现下滑。

　　需求端：投资方面，30大中城市商品房成交面积上行。房地产高频和基建高频出现分化：玻璃、水泥和混凝土价格已经持续走弱，沥青价格大幅上升。钢材类价格有小幅上涨，保持平稳。消费方面，义务小商品价格小幅上涨。随着上海复产复工，地铁运输量开始恢复，北京地铁运输量也开始从低位恢复，但两者均未恢复到疫情前位置。出口方面，国内多数港口运价指数上升，并处于较高位。BDI指数连续回落。

　　价格端：食品项中蔬菜价格季节性回落，水果价格出现上升；鸡蛋价格高位回落；牛肉、鸡肉和水产品价格较为平稳；猪肉价格低位震荡。大宗商品类价格高企，农产品(行情000061,诊股)、工业品价格处于近5年最高。工业品类中，能化、有色、黑色、原油类价格全部持续上升。除原油价格外，都处于近5年来最高。本周BDI原油和WTI原油持续走高。

　　在疫情影响减弱之后，生产端和需求端均出现一定程度的好转。此外，在一揽子政策出台后，预计后续经济向好，债市存在上行压力。

　　风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。