从盘面上来看，轻指数重个股，有色、汽车、教育等板块表现较为突出，其余行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。

　　值得关注的是，在教育板块之中，截止发稿，豆神教育20CM涨停，勤上股份涨停，全通教育、中公教育、传智教育等涨幅靠前。

　　中泰证券提到，当前市场反弹主要基于5月社融数据向好，稳增长政策陆续出台，专项债前置等利好刺激带来的市场情绪高点以及风险偏好的提升。但考虑到全球流动性收紧，海外需求预期放缓，同时复工复产，稳增长政策落地可能受制于疫情扰动，这些因素或限制反弹弹性，中期基本面修复存在不确定性，或仍待验证。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】教育

　　中金公司提到，对于高教板块：我们认为优质的高等教育公司依托于产教结合优势具有招生吸引力，且前瞻性的校园建设能够承接更多多元化生源。长期来看估值具有修复空间，中短期来看由于各高校营利性和非营利性分类管理尚未完全落实，或仍带来一定的波动。对于教培板块：新东方、新东方在线、好未来、有道在手现金较为充裕，我们认为能够对公司业务转型形成支撑。

　　中信证券指出，近期教育各板块迎来反弹，市场对板块悲观政策预期有所缓和，重心逐步回归公司基本面和资产价值。展望后续行情，我们建议围绕三大板块布局：1)业绩确定性高，低估值、高股息的港股高教板块，重点推荐中教控股、希望教育、民生教育、东软教育及中国新华教育，建议关注中国科培、新高教集团、中汇集团、建桥教育；2)边际复苏的职业培训板块，重点推荐中国东方教育、传智教育；3)转型渐有起色，现金价值凸显的教培转型公司，重点推荐有道。

　　具体地，职业培训：需求端旺盛，供给端伴随复工复产边际向好，优选竞争力优秀的细分龙头。在就业困难背景下，职业培训&学历提升需求有望大幅增加，但受局部地区疫情反复影响，线下培训招生及授课受限，多数职业培训公司业绩受到影响。伴随疫情后复工复产的推进，职业培训公司业务有望有序展开，在强需求下业绩有望快速恢复。其中，我们重点推荐在细分领域内竞争力优秀，现金流充裕(截至2021 年公司现金及等价物+可变现金融资产达50 亿元)，估值处于低位的多品类职教龙头中国东方教育以及课程质量优异，发展稳健的IT 培训龙头传智教育。

　　教培转型：新业务渐有起色，普遍存在低估。主要头部教培公司(新东方、好未来、高途、有道)目前均已基本完成业务调整，新业务也渐有起色：新东方原先就有较强的留学和大学生培训业务，未来有望继续保持优势，同时也积极探索智能硬件、教育信息化、直播带货等方向；好未来基于其原有的教研和技术优势，在学习服务以外，向技术和内容服务商领域探索；有道在智能硬件、成人培训和素质领域均发展迅速，业务已经形成一定体量；高途在成人和素养领域探索也渐有成效。伴随竞争回归理性，各公司盈利模型也在不断优化，有望逐步迎来常态化盈利。目前各公司现金充裕，新东方/好未来/高途/有道对应最新财季现金及等价物+短期投资达人民币279/219/32/12亿元，(现金及等价物+短期投资)/总市值比例在142%/102%/101%/20%，多数公司市值均低于其现金价值，考虑到未来各公司新业务有望逐步走向正轨，并创造正向经营性现金流，目前普遍存在低估，我们认为教培公司估值有望修复回净资产价值以上。

(截图来自中信证券研报)

　　【主题二】锂电

　　国金证券提到，锂的三大逻辑：价格、业绩、资源。1)1-4 月国内锂盐供需缺口0.52 万吨、0.92 万吨、0.43 万吨、0.82 万吨，季节性因素和疫情使得4 月供需走弱。全年看，供需紧平衡格局确定，5-9 月供需缺口收窄，10-12 月供需缺口加剧，需求恢复或超预期，有望带动价格进入新一轮上涨，预计全年均价45-50 万元/吨。23 年供需紧张略有缓解，但项目投产不确定性较大，高价格态势难改。2)高景气下锂板块业绩已呈现连续6 个季度业绩爆发式同环比增长，22Q2 继续量价齐升，延续同比高增态势，年内逐季提升概率大。3)锂矿资源紧张，锂精矿价格持续上涨，全球优质资源获取难度加大，而国内矿石自给率不到35%。看好国内锂资源自主可控逻辑的再一轮发酵，最看好国内云母资源以及川矿资源。

　　东北证券指出，需求端：新能源汽车5月销量回暖，补贴+汽车下乡刺激消费，全年预计仍将高增；供给端：澳大利亚劳工紧缺短期难以缓解，锂矿供给预计维持紧张状态。综合看，需求端高景气度延续，澳洲劳动力紧张致其供给放量或不及预期，锂价预计仍将维持高位震荡，行业安全边际将显著增厚，锂作为新时代“白色石油”的配置价值凸显。相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

　　信达证券认为，在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和国产替代的金属新材料。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，将支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展，目前迎来超跌后的布局窗口。

(截图来自信达证券研报)

　　【主题三】贵金属

　　中金公司提到，在2022下半年大类资产配置展望中，我们建议超配黄金，原因在于黄金可以同时对冲通胀和增长风险。往前看，市场主线可能由“滞胀交易”向“衰退交易”切换，但切换时点并不确定，我们认为应该增配在这两种环境中都可能有较好表现的资产。从逻辑推演的角度看，滞胀与衰退环境对股票资产相对不利，但对黄金相对有利。能源等商品资产以及债券资产则在这两种环境中表现完全相反。

　　申银万国证券指出，美国5月CPI 环比上涨1%，同比上涨8.6%，同比涨幅创40 年新高，对金价提供有力支撑。金价与实际利率负相关，欧洲能源危机及俄乌冲突导致大宗价格暴涨，通胀率持续走高，高通胀压力下加息，名义利率波动幅度将显著低于目前的通胀波动水平，通胀率仍将是未来1-2 年实际利率的主要矛盾，金价有望持续强势。

　　长江证券表示，当前节点我们依旧以左侧配置的视角看待黄金，有别于其他商品，历经一年半的整固，黄金股当前仍处低估值区域，配置性价较高。展望未来，不论是短期的滞涨情景，还是中期的衰退情景，均有利于金价走强，黄金股当前处左侧配置区域，重视其配置价值，不限于当前的抗滞胀交易。建议关注招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。

(截图来自长江证券研报)

　　【主题四】汽车零部件

　　民生证券提到，汽车行业有望于2022Q3 迎来库存周期(4 年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10 年资本开支周期)共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1)基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块(早周期特征明显)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换)，推荐广汽集团、比亚迪、长城汽车和吉利汽车，以及细分领域零部件龙头福耀玻璃和星宇股份；建议关注长安汽车和上汽集团及新势力蔚来、小鹏和理想；

　　2)智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE 架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，【座舱内饰】推荐上声电子、科博达和继峰股份；

　　3)L3 级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

　　零部件标的众多，如何选择标的？华创证券指出，1) 零部件的逻辑：本质依然是4Q21 逻辑的延续。打底投资框架在于，和其它行业相比，汽车零部件板块有合适的估值、更好的增速预期(行业销量带来)、形形色色又统一的中长期成长展望。和4Q21 的状态类似，下半年零部件板块有高增速预期(需求恢复、库存回补)带来市场增配，智能电动等新产品、配套体系继续带来中长期增长展望进而阶段性的估值上升。

　　2) 零部件的空间：因为原材料等长达两年的影响，零部件盈利能力2Q 处于历史底部，PB 其实是一个更好的估值指标，现在板块约2.4 倍仍在中枢偏低位置，按去年高点3.3 倍(逻辑延续)，空间约40%。如果盈利恢复预期持续，那么PE 仍有可能修复并超过16-17 年高点。

　　3) 标的选择逻辑：核心仍在行业、竞争、业绩、估值。由于是板块性配置机会，建议从低估值修复选起，其空间会更大。当低估值标的都回到中等偏高水平后，再重新选回成长逻辑更远大的高估值品种。

　　东吴证券表示，全面看多，超配整车+零部件。逻辑一：刺激政策带动需求持续恢复；逻辑二：全面复工复产带动供给恢复；逻辑三：成本上行压力有望企稳缓解。

(截图来自东吴证券研报)

（文章来源：东方财富研究中心）