上周(05.02-05.08)中信通信板块下跌1.37%，其中通信设备制造下跌1.57%，增值服务上涨1.03%，电信运营下跌1.98%，同期沪深300 指数下跌2.67%，中小板指数下跌2.45%，创业板指数下跌3.20%。

　　【周观投资】

　　美联储加息、俄乌战争和国内疫情致外部环境复杂，我们认为通信板块配置需“攻守兼备”，建议沿运营商、统一通信等防御性板块及海上风电、光模块、物联网、北斗等低估值进攻性板块寻找优质标的。亿联网络2022Q1 业绩高增长，两大新业务加速放量，国内疫情反复，催生居家、远程办公需求爆发。Q1 受到基期毛利水平及季度非经常性损益波动的综合影响，净利润增速低于收入增速，但扣除非经常性损益的净利润增速与收入增速相近，仍维持较高增长。公司再次发布股权激励计划，此次激励计划的考核目标为，以上一年的营收、归母扣非净利润为基数，2022/23/24 年的两项指标同比增速均不低于20%，彰显公司长期的高成长信心。中天科技Q1 业绩高增长，全年业绩具备上修空间；继广东之后，山东成为又一获得海风省补的省份，进一步刺激十四五期间的海上风电需求；同时近期海缆招标预计将陆续落地，关注三峡青洲五六七、中广核帆石一二等重大项目的招投标进展，受新能源板块调整影响公司股价有所回调，公司基本面强劲，继续推荐！我们继续把中天科技作为5月金股：东方电缆中标青州一、二500kV 项目，预计毛利率有望在50%以上，330kV 及以上产品竞争格局较优、高附加值、高毛利率特点再次凸显，后续关注三峡青洲五六七、中广核帆石一二等项目进展。意华股份：美国对中国产品(含光伏组件)征收的“301 调查”

　　关税的两项行动将有望分别于今年7 月6 日和8 月23 日结束，相关关税可能取消，或将利好美国光伏装机需求。意华股份背靠全球光伏跟踪支架龙头，主要客户包括欧美龙头企业NT、GCS、FTC、Soltec、PVHardware 等，未来将持续受益于欧美跟踪支架的需求景气。

　　光伏支架自有品牌天津晟维快速成长，有望在国内光伏支架市场打开局面，贡献业绩增量。

　　公司汽车连接器定位高端，下游客户陆续突破，2022 年已经逐渐进入收获期。华测导航：

　　公司2022 年收入和归母净利润目标分别为25.5 亿元、3.7 亿元，22Q1 公司实现了较高的业绩增长，开局良好。原材料价格上涨和疫情对公司影响有限，公司定点车型逐渐增多，组合导航定位终端逐渐放量，正打造新增长曲线。

　　亿联网络2022 年一季度业绩高速增长，主因VCS 和云办公终端加速放量。Q1 受到基期毛利水平及季度非经常性损益波动的综合影响，净利润增速低于收入增速，但扣除非经常性损益的净利润增速与收入增速相近，仍维持较高增长。产业链调研显示，公司年初以来下游需求旺盛，代工厂订单饱满，汇率压制自2021 年Q4 开始大幅缓解，短期人民币贬值进一步缓解汇率影响，芯片等原材料影响自2021 年底以来已基本可控。公司再次发布股权激励计划，此次激励计划的考核目标为，以上一年的营收、归母扣非净利润为基数，2022/23/24年的两项指标同比增速均不低于20%，彰显公司长期的高成长信心。作为中国先进制造品牌出海代表企业，亿联前期受市场风格等影响，公司股价有所调整，目前估值已低于历史中枢，迎来配置良机。

　　中天科技发布2022 年一季报，2022Q1 公司收入和业绩延续高增长，主要由海洋和新能源业务的贡献。利润增速远高于收入增速，主要缘于低毛利率的贸易业务的减少。展望未来，海洋业务和新能源有望继续维持高增长，光纤光缆业务触底回升，电力传输等业务预计保持稳定增长。继广东之后，山东成为又一获得海风省补的省份，进一步刺激十四五期间的海上风电需求；同时近期海缆招标预计将陆续落地，关注三峡青洲五六七、中广核帆石一二等重大项目的招投标进展。

　　意华股份：我们发布了最新深度报告，继续重点推荐。公司是被低估的光伏支架新秀，汽车连接器进入收获期。美国对中国产品(含光伏组件)征收的“301 调查”关税的两项行动将有望分别于今年7 月6 日和8 月23 日结束，相关关税可能取消，或将利好美国光伏装机需求。意华股份背靠全球光伏跟踪支架龙头，主要客户包括欧美龙头企业NT、GCS、FTC、Soltec、PVHardware 等，未来将持续受益于欧美跟踪支架的需求景气。光伏支架自有品牌天津晟维快速成长，有望在国内光伏支架市场打开局面，贡献业绩增量。公司凭借在通信高速连接器行业的技术经验、客户资源，2018 年切入汽车连接器领域，客户定位高端，已开拓包括华为、BYD、吉利、东风、中车、GKN、安波福等在内的优质客户；伴随下游客户订单放量，目前相关业务已经进入战略收获期，未来汽车连接器收入和净利率仍有较大提升空间，有望提前贡献增量业绩。2021 年，以苏州远野口径计算，公司汽车连接器收入约0.77 亿元(同比+105.03%)，扭亏为盈(净利润达到407 万元)，净利润率升至5.31%。

　　光模块：新易盛境外参股公司股权收购完成，硅光和相干技术能力持续培育，北美个别大客户加大新供应商培育力度，公司有望顺利切入，拓展新增长点，当前位置，估值较为极端，建议积极配置；中际旭创享数通行业高景气，一季度高增长，二季度出货量预计环比增长，近日已回购超1.7 亿元股份，彰显对公司发展信心；天孚通信一季度受疫情导致的供给端冲击，增速或较平稳，海外客户需求强劲，二季度预计环比显著改善，全年仍有望实现较高增长。谷歌计划2022 年在美国的数据中心和办公室投资约95 亿美元，同比2021 年的70 亿美元增长35.71%，信骅2022 年3 月营收约4.33 亿新台币，同比增长66.31%，环比增长29.63%，一季度累计营收11.52 亿新台币，同比增长53.43%，云产业链景气度仍高。东数西算工程带来IDC 需求增量，2025 年，宁夏枢纽节点预计全面建成后，标准机柜总数将达到72 万架，韶关数据中心集群将建成50 万标准机架，IDC 建设及配套有望率先启动，建议关注英维克(温控设备龙头)、科华数据(UPS 电源、模块化数据中心)。

　　周重点推荐：中天科技、亿联网络、中瓷电子、意华股份、中国移动、华测导航、移远通信、新易盛、中际旭创、天孚通信、中兴通讯。

　　建议关注：创耀科技、长光华芯、鼎通科技、乐鑫科技、仕佳光子、和而泰、拓邦股份、英维克、科华数据、移为通信、亨通光电、腾景科技、太辰光、华工科技、光库科技、锐明技术(计算机组覆盖)、数据港(计算机组覆盖)、中国电信、中国联通、紫光股份(计算机组覆盖)、广和通、鸿泉物联、光环新网、奥飞数据。

　　风险提示：疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G 应用落地不及预期。

（文章来源：兴业证券）