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粤开证券:二季度“宽货币”向“宽信用”传导有望加速

加入日期:2022-4-11 0:20:04

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-4-11 0:20:04讯:

  粤开证券10日发布研报称,当前A股内外扰动因素超预期加大,短期经济运行压力加大,建议在当前不确定性的背景下,把握较为确定性主线。

  研报提到,政策层面,4月6日,国常会就当前经济和政策发声,称国内外环境复杂性“不确定性加剧、有的超出预期”,提出要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具,更好发挥总量和结构双重功能,加大对实体经济的支持;加大稳健的货币政策实施力度,保持流动性合理充裕。4月7日召开的经济形势专家和企业家座谈会,再次提出当前经济运行面临更大不确定性和挑战,政策要靠前发力,适时加力。因此,二季度稳增长政策加码较为确定,并且“宽货币”向“宽信用”的传导有望加速,以有效提振经济。

  宏观经济层面,近期俄乌冲突持续发酵,美联储将加快加息缩表,全球大宗商品市场大幅波动,4月以来国内疫情大规模反弹超出预期,新的经济下行压力进一步加大。根据本周披露的3月财新中国服务业PMI录得42.0,跌至收缩区间,较2月大幅回落8.2个百分点,为2020年3月以来最低,显示当前生产经营活动收缩,供需均承压。

  下周三将会公布3月社融数据,但在当前疫情超预期反弹,4月以来对物流运输造成巨大影响,地产还未企稳回暖的情况下,社融数据或不及此前预期。二季度面临高基数和经济下行的双重压力,考虑到今年5.5%的经济增速目标,货币政策、财政政策以及行业政策(房地产放松政策以及受疫情影响行业纾困政策)加码紧迫性上升。

  资金层面,北上资金上周累计小幅净流出约66亿元,周三单日净流出约53亿元。交易结构上,北上资金净流出集中在深市,大幅加仓银行低估值板块,逆势加仓跌幅较大的电气设备,流出电子、生物医药高位板块,资金延续此前对高景气板块的偏好。机构资金持续回暖,3月新基金成立数量及份额均明显回暖,由2月份的63支基金增加至175支,发行份额大幅增长近三倍,有近一半为债券型基金,印证当前市场风险偏好降低。截至4月9日,4月新发行股票和混合型基11只,募资约30亿。

  研报认为,当前A股内外扰动因素超预期加大,短期经济运行压力加大,建议在当前不确定性的背景下,把握较为确定性主线:

  一是确定的稳增长主线:本周国常会提出当前经济运行面临更大不确定性和挑战,强调政策要靠前发力,适时加力,稳增长政策再次发力,“宽货币”向“宽信用”的传导有望加速,重点关注直接受益于当前宽松货币政策、财政政策的金融、基建以及地产链条,优选基本面突出、估值已回调到合理区间的标的。

  二是高胜率的通胀主线:地缘冲突升级,欧美国家对俄罗斯的制裁,叠加全球通胀高企,国内疫情反复,导致大宗商品的价格有可能持续居高不下,在后续需求修复的过程中可能进一步抬升,重点关注下游有需求支撑的板块。

  三是必选消费主线:疫情的超预期反弹在短期内已对物流运输造成很大影响,3月全国整车货运流量指数下降9.2%,上海下降了23.4%,更具有韧性的必选消费板块机会值得关注。另外,美国禽流感疫情持续恶化,大概率将影响国内种鸡的供给,短期推高鸡肉价格。叠加食品板块提价潮开启,有望实现修复。

(文章来源:中新经纬)

文章来源:中新经纬

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