公司3月24日发布2021年年报。2021年，公司实现营业收入8482.58亿元，同比增长10.44%；归母净利润1159.37亿元，同比增长7.51%；扣非归母净利润1074.18亿元，同比增长5.10%；实现EPS 5.66元，同比增长7.5%。
数字化转型驱动收入增长，收入增速创十年新高。
CHBN“四轮”驱动全向发力，规模价值双提升。公司持续推动CHBN四大市场全向发力、融合发展，个人市场、家庭市场、政企市场、新兴市场的规模和价值都实现提升。
优化数字信息基础设施体系，为发展提供持续动力。公司着力构建以5G、算力网络、智慧中台为重点的的智能化综合性数字信息基础设施，系统布局拉动收入增长。
坚持精准投资，资本开支规模保持稳定。2021年公司各项资本开支合计约人民币1,836亿元。2022年公司预计资本开支合计约为1,852亿元，主要用于构建品质一流5G网络、泛在融合算力网络、业界标杆级智慧中台以及支撑CHBN业务发展等方面。
投资建议：根据公司现有情况，预测公司2022-2024年收入9257.04/9983.72/10632.66亿元 ，同比增长9.13%/7.85/6.50%，公司归母净利润分别为1236.06/1326.28/1419.19亿元 ，同比增长6.62%/7.30%/7.01%，对应 EPS 5.79/6.21/6.64元， PE 11.56/10.77/10.06，给予“推荐”评级。
风险提示：运营商竞争进一步加剧；5G及数字化转型发展不及预期；政策风险。