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开源证券:三大原因引起外资出逃

加入日期:2022-3-16 9:37:21

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-3-16 9:37:21讯:

  对近期北向持续撤离,南下持续抄底的几点思考——开源量化评论(49)-20220315

  1、近期北向持续撤离,南下持续抄底

  相信各位投资者观察到了近期北上资金与南下资金完全背离的走势:北上资金持续净流出(外资持续撤离),南下资金持续净流入(内资持续抄底)。近期北上南下资金流的持续背离,在历史上并不多见(仅有6次)。

  2、三大原因引起外资出逃

  现阶段对于外资持续出逃,我们认为有以下三点原因:

  (1)俄乌事件引起西方制裁:俄乌事件引起西方世界出台一系列政治、经济的制裁,其中包括把俄罗斯标的从MSCI新兴市场指数中剔除,由于A股和港股在新兴市场指数中流动性是最好的,为了应对被动资金赎回,港股和A股持续下行。

  (2)中美利差加速收窄:最近美国十年期国债收益率加速上行(连涨六日),中美利差进一步收窄。

  (3)美国证监会再出制裁:近期美国证券交易委员会临时公布了首批 5 家被强制退市的外国公司,百胜中国、百济神州(行情688235,诊股)、再鼎医药、和黄医药、盛美半导体,受此影响中概连续三个交易日(3.10,3.11,3.14)大幅下跌,至此不少中概股从2021年高位到最新收盘价下跌了超过50%~90%,例如拼多多股价从高位的212.6美元一路下行,截至2022年3月14日收盘为25.53美元,跌幅近90%。而香港市场本身外资占比非常高(超过75%),受此影响外资大幅抛售港股,尤其是恒生科技成分股。

  3、定量角度再议外资持续撤离

  我们分别对港股市场和A股市场,按照不同成分股范围,按照外资机构持有数量占比进行分组,统计从俄乌冲突以来(2022年2月25至今)的收益率:可以看到不管是港股市场还是A股市场,不管是什么样本域内,“含外率”越高,跌幅越大。近期外资在陆股通和港股通标的持续净流出,致使2022年本就脆弱的权益市场持续下挫。而港股通承担了部分“护盘”的作用,进而南下资金呈现持续净流入。鉴于在港股市场中本身港股通占比较外资而言体量较小,因此整体H股跌幅较A股市场更大。

  风险提示:数据统计基于公开数据,不构成对策略的推荐投资建议。

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