【市场表现】1 月24 日~1 月28 日，沪深300 指数收于4563.77 点，一周跌幅为4.66%，年初至今跌幅为7.62%；上证综指收于3361.44 点，一周跌幅为4.62%，年初至今跌幅为7.65%；申万一级行业中，交通运输、农林牧渔、消费者服务等板块表现较好，其中交通运输行业周跌幅为1.59%，排名第1。年初至今，交通运输行业跌幅为2.88%，排名第3；分子行业来看，交通运输行业中周涨跌幅排名前三的依次为公交(+1.29%)、铁路运输(+0.43%)、航空机场(-0.11%)。

　　【重点资讯】国际航空运输协会(IATA)2021 年全年全球航空客运需求与2019 年全年相比下降58.4%。与2020 年相比有所改善，2020 年全年航空客运需求比2019 年下降65.8%。(中国民用航空网)【重点公告】1)上海机场：公司预计2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润将继续亏损，为-17.8 亿元到-16.4 亿元；2)中远海控：公司预计2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润约为892.8 亿元，上年同期为99.3 亿元，同比增长799.3%。

　　【本周观点】1)航空运输板块上市公司多数业绩预告亏损，主要原因系疫情扰动下的需求疲软。航空运输板块共有10 家上市公司，目前已有8家公布业绩预告，其中业绩预告盈利的共计6 家，业绩预告亏损的共计2家。在新冠疫情蔓延全球的第二年，海外疫情持续高发并且国际旅行受限。航空公司业绩亏损的主要因素包括国际航线投入持续受限，国内客运流量大幅波动和燃油价格上涨等。2)受新冠疫情影响，机场旅客吞吐量、起降架次不及预期，机场板块业绩预告全线亏损。机场板块共有4家上市公司，已有3 家公布业绩预告，均业绩预告亏损。机场上市公司业绩亏损主要受到全球新冠疫情影响，旅客吞吐量、起降架次难以恢复至正常水平，而且疫情防范费用的支出较多，盈利能力承压。3)物流板块已发布业绩预告公司多数预告盈利；快递行业受“价格战”影响，盈利水平有所下降；ToB 供应链物流行业头部公司业绩有望高增。快递公司业绩增速下行的主要原因为2021 年快递行业的“价格战”，致使单票收入降幅大于业务量增幅；而各快递公司在成本控制和经营效率的差异导致业绩分化；ToB 供应链物流公司蔚蓝锂芯、密尔克卫、厦门象屿2021 年的预告净利润中值分别为6.70 亿元、4.26 亿元、20.85 亿元，分别同比+141.05%、+47.50%、+60.50%。4)航运行业迎来周期性景气上行行情，板块多数上市公司业绩预增。航运板块共有12 家上市公司，已有9 家公布业绩预告，其中业绩预告盈利的共计8 家，业绩预告亏损的共计1 家。业绩预增的主要原因系全球供应链紧张情形下，集装箱运输供不应求、运价上行。

　　投资建议

　　航空板块：后续随着国内外疫情的稳定，客运量有望上行，相关标的包括吉祥航空、中国东航、南方航空等；物流板块：快递行业格局有望得到稳固，盈利中枢有望上移，相关标的包括顺丰控股等；航运板块：集装箱运输行业供给侧运力状况有望得到改善，下游需求也有望稳步增长，相关标的包括中远海控等。

　　风险提示

　　原油价格波动；汇率波动；下游需求不及预期。

（文章来源：东亚前海证券）