综合来看，受下游新能源客户需求高增带动，新建产能加速释放，国内三元正极材料上市公司业绩持续增长，不过，资本市场也担忧竞争日趋加剧，影响后续正极材料的销售价格和利润空间。

　　锂电“新秀”业绩增长

　　业绩快报显示，长远锂科2021年实现营业收入约68亿元，同比增长2.4倍；实现归属于母公司所有者的净利润7亿元，同比增长538.17%，扣非后净利润同比增长约7倍，基本每股收益0.44元。此前长远锂科预告去年净利润将实现6.8亿元到7亿元，同比增长519.37%到537.58%；本次业绩快报盈利则至逼预测上限；业绩增幅也在同行上市公司中居前。

　　对于业绩增长，长远锂科表示，受益于新能源汽车需求旺盛，销量大幅增长，动力电池装机量激增，下游客户对公司产品需求量快速增长，公司产品供不应求，产销量同比实现大幅增长。同时产线满负荷运行，产能利用率显著提升，规模化生产下实现降本增效，产品单位制造成本下降，毛利提升，公司盈利增加。

　　长远锂科主营产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等，主要客户包括宁德时代、亿纬锂能和比亚迪等。作为A股新秀，长远锂科于2021年8月上市，另一家锂电池正极材料“新秀”厦钨新能也在同月上市。

　　最新业绩快报显示，厦钨新能去年实现净利润5.55亿元，同比增长121.48%；基本每股收益2.65元。据披露，去年公司钴酸锂产品销量持续向好；同时，受益于终端需求的增加，三元材料销量同比提升，其中公司高电压车载三元材料由于其性能、安全、成本等方面的优势明显，销量显著提升，规模效应进一步显现，盈利能力提升。

　　除了资本新秀外，锂电材料“双雄”业绩大幅预增。当升科技预计2021年归属上市公司股东净利润将达到10亿元–10.5亿元，比上年同期增159.81%–172.80%；容百科技日前也预计业绩增长，2021年净利润有望实现8.9亿元到9.2亿元，与上年同期相比预增317.71%到331.79%，扣非后净利润同比增速最高将超过4倍。

　　综合来看，受下游新能源客户需求高增带动，新建产能加速释放，国内三元正极材料上市公司业绩持续增长。

　　全面布局技术路线

　　据TrendForce集邦咨询不完全统计，2021年国内锂电池正极材料扩产项目超50起，预计到2025年全球动力锂电池对正极材料的需求将突破215万吨，若加上储能、消费电子等领域，正极材料需求或超360万吨。

　　另一方面，国内三元正极材料市场尚未出现绝对龙头。据统计，市场份额排名前五的厂商的占有率均在10%左右，相差不大；现有正极材料企业亦纷纷扩充产能，投资人士表示担忧市场竞争日趋加剧，影响正极材料的销售价格和利润空间。

　　相关上市公司也在进行差异化竞争。长远锂科系五矿集团旗下上市公司，机构分析公司股东可以在硫酸镍、碳酸锂等原材料端给予一定的支持，降低生产成本。另外，同行锂电材料上市公司纷纷绑定前驱体资源，而长远锂科拥有3万吨前驱体产能，前驱体自供比例较高。

　　长远锂科高管日前介绍，公司产品供不应求，产线满负荷运行，根据下游客户订单需求，预计今年还将保持满产满销的趋势，公司出货量跟产能基本上是匹配的。随着部分三元正极材料产能的释放，前驱体自供比例会有所下降。但是公司会持续发挥原有在前驱体上的技术、品质和成本优势，争取实现前驱体产能与正极产能相匹配，进一步提高前驱体的自给率。目前长远锂科在建的4万吨二期项目预计2023年将贡献业绩，另外6万吨磷酸铁锂项目目前已经在进行厂房建设。

　　从技术路线来看，高镍技术路线在新能源汽车终端渗透逐步提升，并且开始体现到相关上市公司业绩中。

　　当升科技表示主要受益于国内外客户对公司产品需求快速增长，公司新产能建成后满负荷投产，公司锂电正极材料销量同比大幅增长；另外，公司高镍产品实现快速放量，产品总体盈利能力稳步提升。据了解，当升科技在高镍多元材料方面已经实现了多款单晶型和团聚型新产品量产，其中，Ni83、Ni88、Ni90型高镍多元材料实现向海外大批量出口，成为国际客户的标杆产品，批量应用于日本、韩国、欧洲和美国一线品牌电动汽车。

　　容百科技则表示公司高镍多晶产品出货量保持市场领先，单晶高能量密度产品、9系以上超高镍产品的出货量占比均有提升。在近期业绩说明会上，容百科技高管表示，高镍和铁锂将实未来电动汽车主要的两个方向。目前从公司在手订单来看，欧美车企对高镍的认可程度还是非常高的，高镍的增速比较明显。国际市场主流车企的主要车型都是高镍路线。考虑高镍三元在更高能量密度、更高性价比材料，以及固态电池和4680电池的应用都会提升其竞争优势，预计2023年竞争优势会显著提升。

　　相比，长远锂科不仅布局三元正极材料，也向磷酸铁锂正极材料进军。

　　对此，公司高管表示，两条技术路线上的客户有部分重叠。公司在三元正极材料领域深耕多年，同时公司已与部分磷酸铁锂电池商进行交流和合作开发，并且已有客户向公司提出了磷酸铁锂正极材料订单需求。材料品质和成本方面，公司磷酸铁锂材料研究开发进展顺利，相关研发材料样品已得到客户认可，性能品质表现优异，另外，公司磷酸铁锂正极材料生产厂房建在公司“4+4”项目基地北边，两个项目能共用部分工辅设施，降低生产成本。

　　业内人士此前向证券时报·e公司记者指出，磷酸铁锂电池的原材料碳酸锂价格在去年已经开始超过高镍三元电池原材料的氢氧化锂价格，后者成本优势将会凸显，叠加今年海外镍、钴产能将逐步恢复和提升，高镍三元材料的价格竞争优势会慢慢体现出来。长期来看，磷酸铁锂、三元两种技术路线会长期并存，未来将分别占据低端与中高端乘用车市场。

（文章来源：e公司）