12月29日晚间，黑龙江国中水务股份有限公司（以下简称“国中水务”）发布关于公司股票交易风险提示性公告。公告显示，公司虽参与北京汇源食品饮料有限公司（以下简称“北京汇源”或“汇源果汁”）不良资产破产重整计划，但仅为财务性投资，主营业务范围未发生变化，且存在业绩下滑的风险，请广大投资者理性投资。

　　消息面上，国中水务于12月26日晚间正式公告了收购北京汇源的具体事项，不过股市在公告发布前便有所反应，当天下午1点21分，国中水务涨停，收盘价为2.53元。此后，国中水务连续三个交易日均收获涨停，合计获得四个涨停板。

　　12月30日开盘，国中水务仍保持上涨趋势，截至收盘，报3.55元/股，涨幅达5.04%，总市值57.13亿元。

　　8.5亿元收购北京汇源18.89%股份

　　二级市场之所以给予积极回应，或是寄希望于国中水务能盘活汇源果汁。

　　公开资料显示，汇源果汁成立于1992年，2007年赴港上市，是我国生产果汁的龙头企业，且在过去多年均一直保持市场份额第一的情况。以2013年按销量计，北京汇源100%果汁、中果和低果的市场占有率分别为56%、45.2%和30.8%，市场份额均大幅高于行业排名第二的公司。

　　但事实上，汇源果汁的创始人朱新礼对果汁销售生意并不满意，曾公开表示“果汁饮料销售利润降低，企业想转型做上游原料供应商。”换言之，朱新礼只想供货，不想卖货。

　　关于供货人选，朱新礼在2008年将橄榄枝抛向了可口可乐。在朱新礼看来，这是一笔双赢的买卖，汇源果汁能借可口可乐出海，可口可乐则可以补充果汁板块的同时进一步深耕中国市场。

　　双方一拍即合，可口可乐提出出资约180亿港元收购汇源，为表诚意，朱新礼裁掉了大量与可口可乐重合的销售渠道。不过，由于商务部未予以批准，导致上述收购案以失败告终。

　　与此同时，可口可乐（中国）、味全食品、康师傅、统一、百事可乐、农夫山泉等企业纷纷抢占果汁市场，内忧外患下，失去销售渠道的汇源果汁一蹶不振。

　　2021年7月16日，经债权人申请，北京市第一中级人民法裁定北京汇源进入重整程序。2022年6月24日，法院裁定批准北京汇源重整计划，文盛资产作为重整投资人投入16亿元资金，成为北京汇源控股股东。随即有消息传出，文盛资产将力争三到五年内实现汇源A股上市。

　　在重整计划批准前两个月，文盛资产拉来国中水务入伙，双方签署了《项目合作协议》，希望共同投资重组后的北京汇源。于签约当日也就是2022年4月22日，国中水务向文盛资产支付履约保证金3亿元。

　　不过，受北京汇源更新审计及评估报告、国内疫情导致文盛资产对北京汇源的增资和工商变更工作推进延迟等工作影响，导致双方项目合作进度延期。

　　直至年底，国中水务参与北京汇源不良资产破产重整计划才有了实质性进展。公告显示，根据北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的北京汇源《资产评估报告》和《估值报告》，以2022年6月30日为基准日，按收益法确定北京汇源的整体股权估值为45亿元。

　　国中水务拟受让上海文盛资产管理股份有限公司（以下简称“文盛资产”）参与北京汇源重整设立的持股平台公司（诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司）31.481%的股份，受让后公司间接持有北京汇源18.89%股份，交易金额8.5亿元。

　　前三季度净利润下滑1955.98%

　　值得注意的是，在重整计划完全实现前，仍存在不少未知因素。

　　国中水务坦言，北京汇源重整计划的执行期限为自重整计划获得法院裁定批准之日起计算12个月，若北京汇源债转股不能在规定期限内完成执行，则可能面临着重整失败的法律风险。

　　可以参考的是，北京汇源分别于2021年9月、2021年12月与文盛投资合作凯迪破产重整项目、山东泉林破产重整项目，并于2021年12月、2022年4月均因项目推进不及预期而终止合作。

　　此外 ，由于本次交易的最终投资项目北京汇源属于破产重整公司，即使完成重整，后续经营可能受到宏观经济波动、行业竞争和市场价格等变化的影响，可能存在收购后经营效果不达预期的风险。

　　为了避免重整不及预期影响公司股价，国中水务不得不强调，参与北京汇源不良资产破产重整计划为财务性投资，并不纳入合并报表范围。“公司主营业务不会因此发生变化。公司目前没有收购诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司剩余股权的计划。”

　　需要指出的是，想要重整汇源果汁的国中水务业绩并不理想。

　　数据显示，国中水务2021年年度营业收入3.84亿元，同比增长1.42%；净利润为-0.91亿元，同比减少396.46%。进入2022年，国中水务业绩呈现进一步下滑的趋势，前三季度营业收入2.19亿元，同比减少15.34%；净利润为-1.37亿，同比减少1955.98%；扣非净利润-0.53亿元，同比减少1875.67%。

　　国中水务表示，2022年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比亏损增大，主要系污水处理及工程收入较同期减少、理财产品伍文十全十美私募证券投资基金公允价值变动及预提未按合同交付碧莱投资水务资产的违约金所致；归属于上市公司股东的净利润同比亏损增大主要系污水处理及工程收入较同期减少所致。

　　以国中水务旗下子公司（秦皇岛）污水处理有限公司举例，2022年8月，该公司因水污染物排放超标被秦皇岛市生态环境局决定对秦皇岛污水处以人民币34万元的罚款。

　　“上述罚款涉及34万元，公司将计入营业外支出，预计将影响公司2022年度净利润。”国中水务表示，本次秦皇岛污水水污染物排放超标主要是由于进水水质超标等综合因素造成。本次事项公司决定不再提起行政复议及诉讼。

　　截至2022年12月29日，国中水务市盈率为-23.1153，市净率为1.7300。而国中水务所处水的生产和供应业市盈率为12.3662，市净率为1.2276，公司市盈率低于行业平均水平，市净率指标高于行业平均水平。

　　很显然，虽然重整北京汇源为国中水务股价带来四个涨停板，但想要如期完成该重整计划，国中水务还要付出更多的努力。