10月10日晚，力合微（688589）披露2022年前三季度业绩预告。预告显示，公司前三季度预计实现营业收入约3.50亿元，同比增长75.09%；预计同期实现归母净利超5,000万元，同比增长超188.16%；预计同期实现扣非净利润超3,200万元，同比增长超308.43%。
力合微表示，公司前三季度实现营收净利大幅增长的主因，源于公司市场业绩大幅增长，同时公司芯片技术及相关产品在物联网各个市场方向上的应用开拓积极推进。另一方面，力合微公告显示对比上年同期，公司订单充足且稳步增长，体现公司强劲的增长后劲。
二十载深耕PLC领域 营业收入持续增长
公开资料显示，力合微成立于2002年，核心业务为PLC芯片及模块开发。经过二十年的产业深耕，公司目前已建立起从单一电力线通信芯片跨越到涵盖多场景电力线通信系列芯片、”电力线+无线”双模通信系列芯片、电力线通信功放系列芯片等在内的丰富产品矩阵，并围绕物联网通信芯片技术积极研发新一代产品。在下游应用领域，公司的核心产品在电力物联网、新能源智能管理、综合能效管理以及智能家居等多场景中运用广泛。
作为物联网通信芯片领域的标杆企业，力合微参与了电力线通信物理层、智慧路灯电力线通信等国家标准的制定，并且荣获中国智能测量联盟颁发的“标准特殊贡献奖”及“先进单位”称号，在智能电网中国自主芯片设计领域处于行业领先地位。
在业绩方面，力合微于过往有不俗表现。2017-2021年间，公司营业收入从约1.35亿元快速增长至3.60亿元，期间年复合增速达到27.79%。2022年前三季度，力合微预计实现营收3.50亿元左右，同比增长75.09%，增长趋势进一步加速。
净利润方面，2017-2021年，力合微净利润由约1,300万元逐步增长至4,200万元左右，整体保持高速增长态势。2022年前三季度，公司预计实现净利润超5,000万元，同比增长超188%，创下历史新高，显示出公司强劲的业绩增长动能。
高速双模通信芯片近期通过国家电网检测 有望贡献业绩增量
2022年上半年，力合微自主研发设计的HPLC+HRF高速双模通信芯片已于近日首批通过了国家电网对于高速双模芯片级互联互通检测，并取得相关检测报告。力合微高速双模通信芯片是一款高性能、高集成度的电力线+微功率无线双模通信芯片，其具有双模双信道互补、网络稳定、可靠等性能优势，并且支持高频采集、停电事件采集、分钟级采集等深化应用，在智能电网、综合能源管理、智能照明等应用场景中有巨大的市场潜力。
业内相关人士表示，高速双模通信芯片通过国家电网检测，有望带动力合微未来订单高速增长。据悉，在2022年中国电工仪器仪表产业发展技术研讨会及环球表计年度会议上，国家电网营销部及国网计量中心专家都谈到，电力线高速载波HPLC通信单元不再招标，今后国家电网营销部智能设备涉及到本地通信单元招标将全部改为高速双模通信单元，这对后者的正面影响不言而喻。
业内专家进一步分析称，目前2013标准智能电表在HPLC方面的覆盖率为60%，预计剩余40%的空间将在未来2年实现完全覆盖，市场需求仍然强劲。同时，随着国家电网将大力推广新型物联网表，与之配套的高速双模通信单元之市场需求亦将同步增长。此外，电网领域的智能开关也有巨大的市场空间：按照1个台区配8个智能量测开关的保守估计，整个国家电网公司需要升级更换低压电气开关的数量近1亿只，带动速双模通信单元市场规模快速扩容。
针对高速双模芯片的市场潜力，国泰君安在研报中预测其将实现跨越式增长。国泰君安分析师认为，双模芯片8年后国内上量至9.05亿片，国外芯片上量至1.3亿片，预计到2035年全球市场规模将达到837.7亿元。
机构高度看好力合微后市表现 给予目标价较当前股价有翻倍空间
值得注意的是，国泰君安高度看好力合微的后续表现，指出力合微在电网产业链中有丰富的产品布局，涉及配电站设备、用电智能终端、集成电路研发设计等多个领域，有望在电力信息化时代下受益于电网产业链的需求升级。
同时，力合微近期还计划发行可转债募资3.8亿元，将重点布局非电力物联网领域，主要涵盖智慧光伏、新能源汽车电池智慧管理、智能家居等方向，有望实现公司在光伏发电、新能源汽车等高景气度赛道的战略布局。基于此，国泰君安分析师预测，力合微2023年有望实现营业收入7.64亿元，实现归母净利润1.72亿元；2024年则有望实现营业收入10.85亿元，实现归母净利润2.60亿元，三年年复合增长高达83.61%。
相比于国泰君安，西南证券分析师则更为乐观。西南证券认为，电网下一轮招标及配电侧投资扩大，将成为力合微基本面质变的重要催化剂，并进一步预测公司2024年营业收入有望达12.34亿元，归母净利润有望达2.63亿元，给予目标价59.82元，较10月10日收盘股价有翻倍上行空间。