综合来看，北上资金9月份再度转为净流出。从持股市值的板块分布上看，9月陆股通持股市值在主板和创业板均小幅下降。从陆股通持仓占比的变化角度来看，9月份主板占比小幅提高，创业板占比下降。从外资定价权看，9月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，9月份外资加仓食品饮料、采掘、交通运输、医药生物和化工等行业，减仓电气设备、电子、非银金融和农林牧渔等行业。集中度上看，9月份陆股通行业和个股集中度多有上升。
9月份以来美联储连续大幅加息、人民币对美元汇率贬值等因素加剧了A股市场的波动，A股市场主要指数普遍收跌，北上资金也再度转为净流出。往后看，我们认为一是此前市场关心的人民币汇率已经有所企稳，在9月底央行上调外汇风险准备金率后，人民币对美元汇率已逐步收复7.10关口。二是A股经过此轮调整，当前市场整体估值水平处于底部区域，具备较高性价比，因此我们认为北上资金后续有望再度转为净流入。
风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。