中国经济网北京1月6日讯（记者李荣康博）去年12月，A股市场剧烈波动，此前领涨的新能源板块震荡回调，板块轮动加剧。在此背景下，部分主动权益类基金净值也波动较大，逾百只单月跌幅超过10%。其中，申万菱信竞争优势混合（310368）去年12月份累计下跌14.74%，排在跌幅榜前列。

　　申万菱信竞争优势混合成立于2008年7月，累计运作时间超过13年，截至2022年1月4日，该基金成立以来累计收益率为452.97%，累计单位净值为3.7591元。

　　从阶段涨幅来看，该基金近3年、近2年、近1年及近6月的阶段涨幅表现优秀，分别涨199.48%、108.66%、12.62%、13.98%，均跑赢同期同类基金平均涨幅及沪深300涨幅。不过，该基金近3月、近1月表现不佳，分别跌8.44%、14.14%，同类排名落后。

　　中国经济网记者注意到，去年上半年申万菱信竞争优势混合的基金换手率激增，2020年12月31日至2021年6月30日期间，其基金换手率高达1135.11%。

　　具体来看，截至2020年末，申万菱信竞争优势混合重点布局了顺周期行业及新能源行业，前十大重仓股为隆基股份(行情601012,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、拓普集团(行情601689,诊股)、中信博、艾力斯、西部超导、火炬电子(行情603678,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)、鸿路钢构(行情002541,诊股)。

　　在2020年年报中，申万菱信竞争优势混合即提出，对权益市场而言，不同于2020年的盈利与估值同时扩张，2021年将面临流动性边际收紧的外部环境，估值继续扩张的动力不再，甚至存在一定的均值回归压力。并称相对看好石化、化工、有色、交运等顺周期行业以及新能源车、光伏、军工等高端制造板块的投资机会。

　　去年一季度末，该基金大举调换重仓股，与2020年末相比，截至去年一季度末，其前十大重仓股中仅保留了拓普集团、阳光电源2只个股，另外8只重仓股变更为中泰化学(行情002092,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)、桐昆股份(行情601233,诊股)、派能科技、凯伦股份(行情300715,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)、多氟多(行情002407,诊股)、三友化工(行情600409,诊股)。

　　去年二季度末，该基金再次全面调仓换股，且与一季度末相比，前十大重仓股全部换新，截至二季度末，其前十大重仓股为石头科技、锦泓集团(行情603518,诊股)、金博股份、亿纬锂能(行情300014,诊股)、南玻A(行情000012,诊股)、国联股份(行情603613,诊股)、锐科激光(行情300747,诊股)、百润股份(行情002568,诊股)、捷佳伟创(行情300724,诊股)、通威股份。

　　去年三季度，该基金继续维持高换手策略，与二季度末相比，除金博股份以外的9只重仓股变更，分别替换为新宙邦(行情300037,诊股)、鄂尔多斯(行情600295,诊股)、联创股份(行情300343,诊股)、天原股份(行情002386,诊股)、晋控煤业(行情601001,诊股)、德方纳米(行情300769,诊股)、潞安环能(行情601699,诊股)、川恒股份(行情002895,诊股)、山东海化(行情000822,诊股)。

　　值得一提的是，申万菱信竞争优势混合去年连续3个季度频繁调仓并非是变更基金经理导致，事实上，该基金的现任基金经理廖明兵于去年7月13日上任，且自去年7月15日起独立管理该基金至今。

　　资料显示，廖明兵自2010年起从事金融相关工作，曾任职于中国国际金融股份有限公司。2016年10月加入申万菱信基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理、基金经理。

　　申万菱信竞争优势混合是廖明兵管理的首只基金，与大多数基金公司“老带新”的常规操作不同，申万菱信基金公司选择直接由当时的“新手基金经理”廖明兵独立管理申万菱信竞争优势混合，而廖明兵也不负众望，截至目前，其管理该基金期间的任职回报超过60%。

　　在去年结构性行情下，热点频繁切换，调仓更为频繁的基金相对来讲可能更容易跑赢“按兵不动”的基金。在高换手率下，申万菱信竞争优势混合去年全年斩获35.51%的收益率，虽然无法与排名靠前的“翻倍基”相提并论，但也大幅跑赢了同期同类基金平均涨幅8.19%。

　　不过，有业内人士指出，虽然在结构化行情下，能够顺应市场风格的基金经理短期内有可能获得更高的收益，但长期来看，换手率和业绩没有太大相关性。基金经理调仓的理由和时点才能真正反映其真实投资水平。例如，有的高换手率基金经理是赛道拥挤起来了才调整仓位和股票，“追涨”做法容易抬高基金风险，还有的基金经理频繁调仓，总会有一次运气比较好，但很难经受市场的长期检验。

　　同时，该业内人士还指出，在基金规模不大的时候，基金经理可以轻松调仓，但随着基金规模的扩大，基金可能会出现“船大难掉头”的情况，基金经理的投资策略会受到限制或发生改变。投资效果跟基金规模小的时候也会不一样。投资者在选择规模小而换手率高的基金时需要将这一因素考虑在内。

　　记者注意到，廖明兵在去年前三季度能够轻松调仓，一定程度上确实得益于申万菱信竞争优势混合规模较小。截至2020年末，该基金规模仅0.35亿元，去年一、二季度末，其规模也不足5000万元，并且，在此期间，机构持有比例始终接近四成。去年三季度末该基金规模增长较快，但截至三季度末也仅有1.21亿元。