财联社统计显示，中航重机(600765.SH)、紫光国微(002049.SZ)、光威复材(300699.SZ)、北斗星通(002151.SZ)、爱乐达(300696.SZ)等家军工上市公司业绩预告中，有14家预计实现2021年业绩增长，8家有望实现50%以上增长，6家有望实现100%增长。投资人士指出，这不仅验证了军工行业的高景气度，也意味着军工板块将由整体拉估值转向更为细分，未来哪些赛道和公司的订单是可持续超预期将是投资关键点。

　　未来两到三年航空航天板块将业绩加速释放

　　截止目前，申万国防军工指数过去十年的 PE(TTM)分位数为 42.19%，分板块的分位数来看，军工电子PE(TTM)30.47%，地面兵装31.05%，航空装备32.03%，航天装备33.40%，航海装备76.17%，军工电子、航空航天板块处于历史偏低估值。

　　业内人士介绍，航空产业链可以分为三个层级，分别为上游的航空材料及元器件供应、组件/结构件，中游的机电、航电、发动机等重要分系统，以及下游的整机制造企业和航空维修企业。

　　中泰证券分析师陈鼎如认为，随着国产航空装备加速列装，未来两到三年行业将处于新增产能持续投放、业绩加速释放的阶段。首创证券分析师对财联社记者表示，把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高。主机厂合同负债+预收款项验证，航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效，从主机厂与发动机系统，到机体系统与零部件，再到上游原材料板块，全产业链景气度确定性强。

　　军工板块分化较大资本运作或将持续推进

　　北京沣京资本合伙人、投资经理吴悦风认为军工板块目前确定性机会很高，但分化也很大。建议要深挖个股，把一些个股的α给挖出来。他认为，军工估值中枢已经不便宜了，这里面就要继续去挖整个军工板块，哪一些细分板块依然是有预期差的，哪些板块是没有预期差的。去年下半年，整个板块整体涨幅都可以，因为最开始行情启动的时候，是一个整体拉估值情况，大家觉得订单都很高，但到行情中后期的时候，大家就要深挖、细挖，哪些公司的订单是可以持续超预期的。

　　上市公司方面，西部超导近日发布定增公告，募资集资总额达20.13 亿元，主要用于产能扩建。1月13日，中船科技发布《发行股份购买资产并募集配套暨关联交易预案》，拟发行股票大量收购风电相关业务。1月16日，中瓷电子发布筹划发行股份购买资产停牌公告，拟发行A股收购中国电科十三所氮化镓通信基站射频芯片业务及中国电科十三所等股东持有的河北博威集成电路有限公司和北京国联万众半导体科技有限公司的部分股权或全部股权。中信建投分析师判断，2022年军工板块资本运作或将持续推进，改革红利有望渐次释放。

　　受益于航空装备需求迅速提升，多家上市公司业绩亮眼。爱乐达发布业绩预告，2021年归母净利润预计2.50-2.60亿元，同比增长 83%-90%。光威复材2021年业绩快报显示，全年实现营收约26.07亿元，同比增长23.25%；归母净利润约7.59亿元，同比增长18.31%。中信建投分析师对财联社记者表示，光威复材受益于航空装备建设提速和复合材料渗透率提升的双重影响，在产品技术研发和生产能力建设方面积极推进，军品业务收入将维持快速增长态势。

　　航空工业集团2021年实现全年利润总额219.9亿元，实现全年净利润168.3亿元，实现EVA103.5 亿元，分别同比增长6%、8%和23.7%。而航空工业集团2022年工作会上提出，2022年为航空工业“创新年”，2022年目标实现净利润182 亿元，EVA108 亿元，分别同比增长8.1%和4.3%。民机产业目标开展10 型航空器研制，2 型首飞，3 型取得型号合格证。

　　值得注意的是，中航重机合同负债大增857.08%，作为航空航发锻造龙头军工企业，天风证券首席分析师预计，随着产品交付规模上市，规模效应将不断显现。1月21日，中航重机2021年年度业绩预增预告显示，实现归母净利润87000万元左右，同期相比，增加52619万元左右，同比增长153.05%左右。

　　军工投资人士对财联社记者表示，主机厂建议关注中航沈飞、洪都航空、航发动力；机体系统关注中航电子、北摩高科；航空零部件关注中航重机、爱乐达；金属材料关注西部超导、宝钛股份、钢研高纳等。

（文章来源：财联社）