申万宏源表示，市场多空分歧较大，沪指年线或仍有争夺，整体“震荡企稳”的主基调保持不变。操作层面建议多看少动，并关注中线型成长品种的低吸机会。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】数字货币

　　国元证券指出，“十四五”数字经济发展规划印发，数字基建有望超预期。根据发展规划，预计到2025年，我国数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重将达到10%。《规划》明确了数字经济发展主要指标：到2025年，IPv6活跃用户数达到8亿户；千兆宽带用户数达到6000万户；软件和信息技术服务业规模达到14万亿元；工业互联网平台应用普及率达到45%；全国网上零售额达到17万亿元；电子商务交易规模达到46万亿元；在线政务服务实名用户规模达到8亿。

　　招商证券表示，经过冬奥会的推广，数字人民币将进一步为市场所熟悉，其产业链企业与传统银行业都将从中受益。一方面，数字人民币硬件设备商将受益于数字人民币硬钱包带来的市场机遇，而软件开发商将受益于国内外银行系统升级带来的业务增长。另一方面，数字人民币的跨境应用还会通过“溢出效应”利好银行传统业务，零售支付、外币兑换、跨境汇款等首当其冲。

　　开源证券提到，1月4日，数字人民币(试点版)APP正式开放上线，子钱包上线49家商户，涉及购物、出行、生活、旅游和其他五个类别。根据《中国数字人民币的研发进展白皮书》，数字人民币采取中心化管理、双层运营，央行负责发行和全生命周期管理，商业银行等机构负责兑换和流通服务。目前运营主体包括中、农、工、建、交、邮储、招商、网商、微众九家银行，其他中小银行、机构也将提供数字人民币服务。因此，国有大行、股份行以及中小银行将产生相关系统开发、测试、运维需求，银行IT、安全加密、硬件设备等相关公司有望受益。

　　【主题二】基建

　　东吴证券表示，近期中央提及新增专项债重点涉及水利、交通、市政基础设置建设、保障性安居工程等领域，水利部提及实施国家水网重大工程等，我们预计十四五期间地下管网及海绵城市建设带来持续性增量。地产竣工端保持韧性，但新开工及销售维持偏弱运转。地产方面逐步释放宽松信号，政策底部已现，我们预计后续房企和消费者融资端有望边际放松，此外十四五期间加快保障性租赁住房建设带来部分增量。此前装修建材板块受需求放缓、原材料上行、现金流压力等影响估值已处在历史中枢偏下位置，在地产边际放松预期、原料成本高位回落、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。

　　国海证券认为，2021年专项债集中于下半年发行，预计有大量结转资金将会在2022年发行，此外财政部提前下达了2022年新增专项债务提前批1.46万亿，重点用于交通基础设施建设。2021年下半年发行的专项资金以及2022年的预算资金有望拉动2022年的基建投资，基础设施、交通运输等相关领域或将受益，重点推荐中国建筑、中国交建、中国能建、中国电建。

　　光大证券指出，2022年全年基建增速或呈现前高后低走势，预计新开工增速中长期仍将低迷，判断竣工增速放缓为阶段性扰动，2022年上半年竣工端增速将持续回暖。看好的三个方向推荐：1)建筑央企方向；2)电力新能源领域；3)装配式及设备租赁领域。

　　【主题三】银行

　　华安证券提到，银行股明显反弹，一季度行情开启。展望2022年，宽信用是市场共识的边界，边界之外难以确定宽信用的主体和规模都是不明确的。但是，从结构看，2019年以来的增量信贷结构中，个人非住房贷款占比逐步提升，这是当下自上而下唯一靠谱的逻辑。推荐宁波银行、招商银行、邮储银行、平安银行。

　　另外，万联证券表示，展望一季度，市场悲观预期修复，叠加较强的业绩确定性，预计整个板块或将维持强势。我们上调板块评级至强于大势。中长期看，银行板块内部仍将持续分化，建议关注中间业务收入占比持续提升的银行，以及基本面持续改善的银行。

　　光大证券认为，历史上1Q银行板块走势较好，1月份银行股相对收益或更优。从近五年银行板块表现看，除2020年受疫情影响呈现异常外，2017-2019年及2021年一季度/1月份银行板块涨幅分别为4.0%/4.5%、-2.1%/12.5%、4.0%/8.2%及11.9%/7.5%。其中，1月份银行板块涨幅排名均位于各行业板块前五，分别跑赢沪深300指数2.1、6.4、1.9、2.8pct，相对收益表现更好。

　　投资建议，该机构进一步分析，①前期受房地产市场冲击较为明显的优质上市银行，股价调整后底部形态较为明显，具有更好的弹性；②持续推荐江浙等地区优质上市银行，这些银行受益于区域经济环境优势，信贷投放延续“量增、价稳”确定性更强。

　　此外，中信证券指出，1月政策利率调降，反映了央行把握年初货币政策窗口期推动稳增长、稳信用、稳预期的政策用意，当前国内经济运行正处于宏观政策加码对冲内生动能走弱的再平衡阶段。对于银行投资而言，降息操作预计短期影响息差预期，中期有益于资产质量的整固，建议拉长时间维度来审视板块的配置价值。

　　【主题四】元宇宙

　　华龙证券指出，元宇宙被称为下一代互联网的终极形态。元宇宙产业链由底层基础设施向外延展直到用户体验层面。可以分为七个层次，分别为基础设施、人机交互、去中心化、 空间计算、创作者经济、发现、体验等环节。

　　元宇宙当前属于概念导入期，其应用的实质性突破仍需要大量技术积累，具有较大不确定性。从产业链角度出发，可关注三条主线：5G、硬件设备 AR/VR、云计算。

　　东吴证券表示，数字资产深入人心，是本轮元宇宙发展的最重要边际及投资机会之一。2020年以来，数字货币交易平台Coinbase的DAU实现快速增长，在2021年峰值接近1000万。与此同时，疫情背景下海外实施宽松货币政策，推动以比特币为代表的数字货币价格大涨。Roblox在美股的上市，以及英伟达在虚拟人方面的营销及产品推广，使得二级市场投资人开始重视元宇宙的投资机会，尤其是基于区块链技术的数字资产确权及交易。

　　国海证券提到，对元宇宙的发展逐步成为市场共识、巨头加大对元宇宙生态建设的投入所带来的发展机遇表示乐观。当前A股传媒公司相关布局主要集中在应用层，如虚拟平台及沉浸式内容、数字资产、数字身份、线下体验，部分公司在技术层亦有布局，如硬件入口、3D技术。

（文章来源：东方财富研究中心）