顶尖财经网(www.58188.com)2022-1-12 19:49:56讯：

　　乘联会发布数据：12 月乘用车批发销量236.6 万辆，环比+10.0%，同比+2.3%；零售销量210.5 万辆，环比+15.9%，同比-7.9%。2021 年全年乘用车批发销量2109.8 万辆，同比+6.7%；零售销量2014.6 万辆，同比+4.4%。新能源乘用车全年批发销量331.2 万辆，同比+181.0%。

　　芯片供给持续改善，月度销量持续回升。21Q4 起芯片供给逐步改善，带动乘用车产销逐月爬坡。12 月乘用车批发销量236.6 万辆，环比+10.0%，同比+2.3%，较19 年12 月+9.2%；零售销量210.5 万辆，同比-7.9%，环比+15.9%，较19 年12 月-1.9%，相比近几年的12 月环比+10%，今年12 月零售走势改善明显。分品牌看：(1)12 月豪华品牌车零售25 万辆，同比-3%，环比+18%，较19 年同比+22%；(2)主流合资品牌零售93 万辆，同比-19%，环比+19%，较19 年同比-5%；(3)自主品牌零售93 万辆，同比+4%，环比+12%，较19年同比+25%。自主品牌头部企业表现较强，在新能源市场获得明显增量，比亚迪、上汽乘用车、长城汽车等同比均呈较高增长。

　　新能源汽车市场多元化发力，行业渗透率加速提升。据乘联会，12 月新能源乘用车批发销量达到50.5 万辆，环比+17.8%，同比+138.9%。其中插电混动销量8.2 万辆，同比+143.9%；纯电动批发销量42.3 万辆，同比+137.9%。

　　特斯拉、自主品牌头部企业以及“蔚小理”等新势力销量表现优秀，厂商批发销量突破万辆的企业有：比亚迪9.3 万辆、特斯拉中国7.1 万辆、上汽通用五菱6.0 万辆、长城2.1 万辆，奇瑞、吉利、小鹏、上汽乘用车、广汽埃安、理想、一汽大众、蔚来、长安、合众等月销也破万。12 月新能源车厂商批发渗透率达21.3%，呈现加速提升趋势，其中自主品牌中新能源车渗透率35.2%，远高于主流合资品牌的3.7%；1-12 月新能源乘用车批发销量合计331.2 万辆，渗透率达15.7%。

　　12 月汽车消费指数环比有所下降，经销商库存进一步增加。据中国汽车流通协会，12 月汽车消费指数71.4，同比-9.5%，环比-1.2%。12 月经销商库存预警指数56.1%，同比-4.6PCT，环比+0.7 PCT。

　　对2022 年车市的展望：2021 年经历芯片短缺、疫情多点散发、消费者整体消费信心有所下降等不利因素，但在国家“稳增长、促消费”政策支持下，汽车行业克服芯片短缺及疫情影响，取得了较为稳定的增长。2022 年随芯片供给持续改善以及疫情逐步得到有效控制，我国汽车市场有望持续恢复。

　　我们预计2022 年乘用车销量有望达到2300 万辆，同比增长9.0%；其中新能源乘用车销量达到550 万辆，同比增长66.1%，渗透率达到24%左右。

　　投资建议：随芯片短缺逐步缓解，供给端改善，汽车行业逐步进入加库周期，整车板块建议关注在手订单充沛，布局智能电动，具备较强产销量增长弹性，同时中长期竞争力不断强化的【比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】，以及造车新势力头部企业【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】。此外，在“主动加库存”阶段，整车企业对于零部件的需求量有望回升，同时原材料价格、海运费等已于21Q4 高位回落，我们认为当前时点零部件板块仍具备一定预期差及业绩修复空间。零部件板块建议关注：(1)基本面反转向上，业绩弹性较大的【常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技】等；(2)智能汽车优质赛道，智能座舱【德赛西威、华阳集团】、空气悬架【中鼎股份、保隆科技、天润工业】、线控制动【伯特利、亚太股份】等；(3)受益于新能源汽车高景气的【宁德时代(电新组覆盖)、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术(电新组覆盖)、富临精工、银轮股份】等。

　　风险提示：行业景气度下降，政策落地效果不及预期，芯片短缺超预期。

（文章来源：天风证券）