顶尖财经网(www.58188.com)2022-1-12 19:25:00讯：

　　事件

　　据中国能源报：2022 年，特高压项目核准提速(“3 直2 交”待核准项目有望全部核准)，国网计划开工“10 交3 直”共13 条特高压线路。

　　“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。

　　投资要点

　　能源新基建是稳增长极佳投资方向

　　在今年宏观经济稳增长压力较大的环境下，能源新基建是长期社会经济效益最高的稳增长投资方向之一，我们认为今年有希望尽可能启动更多高压路线建设(含当前在建“2直3交”特高压项目)，若能提前核准开工，核心设备供应商和建设施工企业的业绩有望提前兑现。

　　十四五规划和投运线路数量可能超预期

　　截至目前，国网已经合计投运14条直流特高压(不含渝鄂背靠背±420、张北±500kv柔直)和14条交流特高压。十三五国网合计投运21条特高压(11条直流+10条交流)。当前特高压已规划存量项目共有“8直7交”(含2018年12条重启项目以及2020年稳增长新增规划3条)。此前我们预计，在双碳大背景下，十四五新增200GW 风光大基地项目以及西南水电基地外送有望拉动10-15 条以上特高压新增规划需求，十四五合计线路规划数量有望超25-30 条。“如果”十四五规划建设线路38条落地，尽管可能含环网配套线路，但建设总条数和投资规模仍然超出预期，建设景气度(规划线路大概率会全部开工)和投运线路数量(8成线路合计30条完成投运)超十三五。

　　重申观点：数量少确有可能超预期，直流更大概率是多余交流的

　　① 国网已经建成的28条特高压以及待核准、在建的“5直5交”合计38条项目运送最大电力容量约300GW(8GW 一条，考虑打捆火电，8GW 容量最多5GW 新能源，实际运送新能源功率在200GW 左右)，存量特高压线路负荷率会快速提升，十四五目前的15 条规划量肯定是不够的，一定会有新增规划！

　　② 大范围资源配置，直流是损耗最小效率最高的，且柔直在背靠背互联、多端新能源外送方面技术优势明显，因此媒体提到的直流交流比例有待商榷。

　　特高压重点关注公司

　　1)长期价值维度推荐能源信息科技龙头国电南瑞(电力物联网+直流特高压双龙)

　　2)特高压主设备商：许继电气、平高电气、四方股份、中国西电、保变电气、特变电工等

　　3)IGBT等功率半导体：国电南瑞、中车时代电气4)电力EPC:中国电建、永福股份等

　　风险提示

　　“十四五”电网投资不及预期；特高压核准进度不及预期等

（文章来源：浙商证券）