顶尖财经网(www.58188.com)2021-6-9 12:32:23讯：

　　今日(6月9日)A股三大股指全线低开，盘初震荡整固之后，沪强深弱格局明显，沪指逐步震荡攀升，而创业板指则维持低位震荡，临近午间，创业板指才发力拉升。从盘面上来看，“煤飞色舞钢花溅”行情卷土重来，资源股搭台，题材股唱戏，军工、景点及旅游、ST概念等板块表现突出。

　　开源证券认为，顺大势，逆小势，积极布局周期。考虑到当下政策逆风正在逐步消除，投资者此时更应该关注的是经过了一轮回调之后风险收益比更好的周期。市场对经济的韧性与斜率的问题正在从恐惧走向更确定的认知。行情将重新回归景气度，以促进低估产能被市场更多的价值发现。我们重申重点领域：第一，煤炭、化工(纯碱、化纤)、有色(铜、铝)和钢铁；第二，银行、房地产、建筑、公路以及公用事业；第三，中游制造可以布局：机械和电子。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】煤炭

　　中泰证券认为，2021年煤价中枢抬升会带动煤企业绩普遍增长，除此以外，煤炭行业具有较强安全边际(PE 估值 6-8倍，部分龙头股股息率 10%左右)，经历供给侧结构性改革后行业格局实现大幅优化(行业前十产量占比约 60%)，碳中和政策进一步限制行业资本开支而未来若干年需求仍会有明显增长，煤炭行业未来几年预计维持较高景气度，持续看好煤炭行业投资机会。

　　信达证券提到，当前板块估值远未反映基本面景气程度，更未反映煤炭供需趋紧、价格中枢上扬的持续性，低估值、高业绩确定性和可观的股息收益使得煤炭板块“攻守兼备”。强劲基本面下，煤炭价格易涨难跌，中枢逐步抬升，煤炭板块将享受时间的红利，系统性重估行情刚刚开始。

　　国盛证券指出，迎峰度夏临近，煤价上涨仍有支撑。就当前市场来看，随着用煤旺季临近，中下游港口及终端库存水平持续未得到有效补充，且补库窗口期即将到来，虽然目前市场面临政策层面压力，但考虑到后期终端需求的逐渐释放，预计煤价将保持稳中偏强趋势。【点击查看研报原文】

　　【主题二】钢铁

　　太平洋证券表示，在“碳达峰、碳中和”叠加我国制造业崛起的大背景下，制造业相关标的有长逻辑，有望获得估值盈利双提升，建议关注可以抵御成本提升的板材企业。

　　东吴证券指出，中长期依然看好钢铁。在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和及压减钢产量大概率带来行业供给天花板，加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利，钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。

　　我们认为市场对悲观情绪的反应已经较为充分；供需层面，考虑到部分下游企业过去一个月以来积累了较大的补库存需求，以及产业链买涨不买跌的心里，我们判断钢铁行业进入震荡筑底阶段，甚至不排除股票阶段性底部可能已经出现。中期来看，再次重申本轮钢价上涨的三大逻辑均未发生变化。短期来看，我们对行业二季度业绩仍然维持乐观，预计二季度业绩同环比仍保持良好增长，提示关注钢铁中报行情。【点击查看研报原文】

　　【主题三】有色

　　对于基本金属，华创证券指出，金属价格受非农数据影响本质上表明市场已经从交易通胀切换到交易流动性。中短期，宏观流动性主导价格，复盘美联储近年货币政策，就业略优先于通胀，故在就业未达预期前，美联储大概率维持宽松货币政策；长期，金属价格回归基本面主导，铝明年有望触及产能天花板，供给弹性缺失下，基本面支撑铝价中枢。

　　中短期，外围不确定性锂供给不确定性和加剧短缺，政策红利频出利好国内资源开发。长期，未来电动车和储能带动需求高增长确定性较高，锂镍钴铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。

　　信达证券表示，当前贵金属的价格很大程度上取决于经济复苏下通胀预期与流动性收紧预期之间的博弈，而当前全球经济虽处于上升趋势，但仍存在不确定性，新冠疫情对全球经济的干扰仍在，预计短期收紧流动性的可能较小，预计伴随经济复苏带来通胀预期的持续回升将继续支撑贵金属价格。【点击查看研报原文】

　　【主题四】石油化工

　　浙商证券指出，化工资本开支的重启将会扭转市场对库存周期的悲观预期，化工股有望迎来业绩与估值的双重修复。当前化工品景气度环比继续修复，预计化工品直到2021年年底都会维持较好景气度，化工股第三波行情不会缺席。

　　逻辑之一：化工行业过去10年处在低有效资本开支期。化工行业过去10年处在低有效资本开支期，疫情加速了行业部分产能出清，特别是化工龙头的资产负债表有望持续修复。剔除少部分领域龙头公司后发现，化工行业过去10年资本开支依然处于低位区间。“十四五”开局之年新的产能周期将重构化工行业供需格局，在安全环保政策、化工园区限制及碳中和等背景下，供需格局改善将好于市场预期。

　　逻辑之二：低资本开支下多数子行业供需格局长期偏紧。过去十年，31个化工子行业资本开支差异明显。回顾过去10年中31个细分行业的各资本开支复合增长情况，大部分行业保持正增长，中位数CAGR为14.19%，资本开支增速最高为53.98%，资本开支增速最低为-11.73%。多数子行业产能增速低于表观消费量增速，供需格局长期偏紧。近10年来化工子行业产品的产能增速与表观消费量增速，呈现长期不匹配的趋势。

　　逻辑之三：化工品产能周期作用下全球补库尚未结束。海外库存尚未恢复至疫情前期水平，补库动力依旧强烈。以美国为例，美国库存水平依旧不高，补库依然持续。结合当前我国出口增速有所放缓但总量依旧很高，预计海外补库行情有望延续。海外需求拉动国内出口维持高速增长。我们观察到4月出口同比增速升至32.3%，两年复合增速明显回升，超市场预期。加上全球化工品需求旺盛，新增PMI订单高速增长。短期来看，产能周期的开始将库存周期拉入了加时赛，全球补库尚未结束。

　　浙商证券进一步分析，我们观点鲜明地看好2021年的化工景气大年，重点推荐两大投资主线：第一大主线，海外需求，建议关注地产、服装产业链条上的化工品；第二大主线：油价修复，主要关注煤化工和轻烃裂解。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）