营运利润或更具参考性

　　根据上市保险公司陆续发布的年报，2020年度5家公司赚钱能力略见一斑。

　　其中，中国人寿归属于母公司股东的净利润为502.68亿元，同比下降13.8%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为505.13亿元，同比下降5.1%。中国人保利润总额316亿元，同比增长6.3%，扣非归母净利润198亿元，同比增长3.6%。中国太保实现净利润245.84亿元，同比下降11.38%。新华保险归属于母公司股东的净利润142.94亿元，同比下降1.8%。

　　对于部分上市保险公司净利润下降的原因，税收政策的变化是重要原因。

　　不少业内人士认为，营运利润更能准确反映当期业绩表现和未来趋势。目前，中国平安、中国太保均在年报中披露了这一指标。

　　2020年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1394.70亿元，同比增长4.9%；营运ROE为19.5%；实现归属于母公司股东的净利润1430.99亿元，同比下降4.2%。

　　其中，2020年，中国平安寿险与健康险业务净利润960.72亿元，同比下降7.4%；但营运利润936.66亿元，同比增长5.3%。中国平安财产保险业务净利润161.59亿元，同比下降29.2%；营运利润161.59亿元，同比下降22.9%。

　　2020年，中国太保实现归属于母公司股东的营运利润311.40亿元，同比增长11.7%。营运利润指的是在公司会计利润中剔除短期波动性较大的损益表项目以及不属于日常营运的一次性重大项目之后的由于公司日常运营所创造的利润。

　　布局新能源类股票

　　保险资金在权益市场的动向颇受关注。对于权益投研的策略，太保资管介绍，一方面以优质蓝筹上市公司为投资研究的主要目标，选择估值合理、业绩可靠、分红稳定的股票进行重点配置。另一方面把握新能源等政策导向及产业发展趋势积极布局相关上市公司股票，在保持投资收益的稳定性和持续性的基础上增厚投资收益。

　　2020年，中国太保固定收益类投资占比78.3%，较上年末下降2.1个百分点；权益类投资占比18.8%，较上年末上升3.1个百分点，其中核心权益占比10.2%，较上年末上升1.9个百分点。

　　当然，保险资金也会存在“踩雷”的问题。

　　中国平安在2020年年度股东大会上回应华夏幸福的问题时称，华夏幸福整个风险敞口为股权投资180亿元，表内投资360亿元，合计540亿元，但这只是敞口并非最终的损失。此外，应该看到中国平安在庞大的投资组合中，始终以审慎稳健的方法进行投资。放眼未来若干年，一方面要进行总结，另一方面遇到事情不用怕，勇敢积极面对，提足拨备，继续审慎行事。

　　2020年，中国人寿权益类投资金额和占比较上年出现“双增”。具体而言，在投资组合中，权益类资产占比上升至17.11%。其中，股票占比提升至8.55%。

　　中国人寿投资管理中心负责人张涤表示，“经过去两年的大幅上涨，股票市场局部估值过高，公司在去年年底已经有所预见，并做了相应安排。”

　　张涤称，在权益类市场上，公司比较注重以下几个方面：一是围绕长期的战略配置，中枢和敞口会有严格的投资纪律，围绕中枢和敞口进行投资安排；二是发挥内外部管理人的优势，通过内外部管理人的有效互补，管理人创造Alpha的能力为公司创造长期稳定的回报；三是围绕市场的变化做战术的再平衡，有效地管控投资风险。

　　据了解，中国人寿大类资产配置重点布局三大领域：

　　一是基础配置类资产，有效把握2020年下半年利率回升和供给加大的机会，以长久期利率债为主加大投资力度，进一步拉长资产久期，收窄资产负债久期缺口；

　　二是具有稳定现金流、增厚收益的非标固收、类固收资产，积极应对融资需求放缓、市场竞争加剧的局面，在严控信用风险的前提下，坚持应配尽配；

　　三是面向未来、创造收益弹性的权益资产，在结构性行情环境下继续积累核心资产，优化品种策略安排，提高组合收益贡献。

（文章来源：21世纪经济报道）