5年前，通宇通讯(行情002792,诊股)以“基站天线龙头”股概念登陆资本市场，当时融资8亿元。当时公司相当自信地称，募资投向的基站天线扩产以及射频器件扩产两个项目将分别带来利润8864.24万元和1909.71 万元。

　　然而，5年下来，上述两个项目如期投产后，该公司净利润不增反降。2015年上市之初净利润为2.47亿元，2020年前三季度猛降至6198.65万。2019年更惨，净利润仅有2521.42万元。

　　IPO募投项目可以说基本未达到当初所称的业绩预期，但这不妨碍通宇通讯募资的信心。近日，该公司宣布拟通过非公开发行方式募资9亿元，这次募投项目为光通信，通宇通讯自称前景同样好。

　　募资8亿元

　　募投项目有“钱景”

　　2016年3月，通宇通讯成功登陆中小板。招股书显示，公司从事通信天线及射频产品的研发、生产、销售等业务，可满足目前国内外 2G、3G、4G 等多网络制式的多样化产品需求，在移动通信天线领域具备较强的市场竞争力。

　　产品销往全球 60 多个国家和地区，客户名单中大咖云集。全球前10大运营商，拿下中国移动、沃达丰、中国联通(行情600050,诊股)、印度信实、西班牙电信、俄罗斯电信等。全球5大通信设备爱立信、华为公司、阿尔卡特-朗讯、诺基亚、中兴通讯(行情000063,诊股)也均为公司客户。

　　实力不俗的通宇通讯在融资方面当然毫不客气。发行3750万股，预计募资6.11亿元，分别投向基站天线扩产、研发中心建设项目、国际营销与服务网络建设项目、射频器件产品建设项目和补充流动资金。

　　对于上述募投项目，通宇通讯自信心很强。

　　对于基站天线产品扩产，总投资约2.24亿元，使用2.03亿元。根据测算，项目建设第2年可实现新增生产能力的 55%，第3年新增生产能力的80%，第四年达到新增生产能力的100%。预计项目达产后正常满负荷生产年均销售收入为4亿元，利润总额为1.04亿元，年均净利润为8864.24万元。

　　对于射频器件产品扩产，投资总额为1.2亿元，其中使用募集资金总额为8897.87万元。建设期为18个月，建设完成后实现新增射频器件产品产能10万套/年，其中定制件3万套/年，标准件7万套/年。根据测算，项目建设第2年可实现消化新增生产能力的 55%，第3年消化新增生产能力的 80%，第四年达到消化新增生产能力的 100%。预计项目达产后正常满负荷生产年均销售收入为 1.15亿元，利润总额为2546.27 万元，年均净利润为1909.71万元。

　　对于研发中心和国际营销与服务网络的建设，通宇通讯表示，将为公司的长远发展提供可靠的技术支持与保障，以及进一步扩大产品在国外的销售规模及影响力。

　　在IPO招股书中，通宇通讯甚至发出综合产能不足风险提示：2012年至2015年前三季度，公司基站天线及射频器件的综合产能利用率分别达到91.29%、105.93%、156.86%、133.57%。随着市场需求进一步扩大，受产能不足的影响，公司可能出现无法按时完成部分客户对产品交货期和采购量的要求，从而影响到公司与客户良好的合作关系，进而影响公司的长远发展。

　　最终在资本热捧下，通宇通讯募资金额达到8.6亿元，超募2.6亿元。

　　上市即高光时刻

　　业绩“变脸”比翻书还快

　　上市公司业绩“变脸”在A股市场比较常见，但通宇通讯“变脸”有点快，上市之际的业绩即是高光时刻，上市前净利润暴增，上市后暴跌。

　　IPO招股书显示，通宇通讯2012年净利润4312万元，2013年增长到6816万元，2014年增至3.54亿元。然而上市后，公司第一份财报就开始“变脸”，一年不如一年。2015年下滑至2.47亿元，2016年进一步将至2.09亿元，2018年降至亿元以内仅为4442万元，2019年创下上市以来新低仅为2521万元。

　　按照招股书预计，上市前2014年公司净利润为3.54亿元，募资投向的基站天线、射频器件两个扩产项目预计年均净利润合计将超过1亿元。如果一切都如招股书所说的那样，目前公司的净利润应该接近5亿元。理想很丰满现实很骨干，执行的实际结果是公司净利润目前只有几千万。

　　对于国际营销与服务网络建设项目，当初预计投资3000万元，最终却只投601.03万元。而该公司的出口业绩近年来也没有得到提升，2014年该公司出口额约为4.68亿元，2020年上半年出口额仅为2.21亿元。

　　IPO招股书中计划募投的项目共计4项，除了研发中心建设项目没有办法评估外，其它三个项目都难言达到预期。

　　欲再募9亿元

　　募投项目相当重要

　　上一个“五年”，在8亿元募资的支持下，公司净利润从3.5亿多元下滑至目前的几千万元。这样成绩单，股东肯定是不满意的。

　　但这并影响通宇通讯募资的“胃口”。近日，公司再次宣布将以非公开发行方式募资9亿元。发行议案显示，募集资金将用于：收购深圳市光为光通信科技有限公司少数股东股权项目，高速光通信器件、光模块研发及生产项目，武汉研发中心建设项目，无线通信系统研发及产业化项目和补充流动资金。

　　这次，对于募投项目，通宇通讯再给出非常充分合理的理由。

　　收购深圳光为，通宇通讯表示，深圳光为及其子公司的产品覆盖全系列光收发模块产品，完全符合 MSA（多源协议），被广泛应用于城域网，局域网，存储网络，光纤通道，光纤到户和无线网络等领域，客户辐射中国、欧洲、北美、亚太、独联体等多个国家和地区。目前，公司拥有深圳光为58.8235%股权，收购之后将拥有100%股权，提高控制比例，公司归属于母公司的净利润将有所增加，公司的盈利能力将得到提升，综合竞争实力也将进一步增强，有利于保护全体股东特别是中小股东的利益，实现公司、股东、债权人、企业职工等利益相关方共赢的局面。

　　这次虽然没有给出具体利润预测数据，但强调会让所有参与者得到共赢局面。

　　对于投资高速光通信器件、光模块研发及生产项目，通宇通讯称，有利于突破技术瓶颈，提高公司市场占有率，进而提升公司行业地位。与此同时，提升我国光通信产业关键器件的自主研发能力和生产能力。

　　对于武汉研发中心建设项目，虽然不直接产生收入，但项目的实施可以帮助公司实现 200G、400G 相干光模块、800G 等高速光模块产品的产业化，极大地提升公司在光通信行业的市场竞争力。

　　对于无线通信系统研发及产业化项目，通宇通讯强调，项目顺利实施，有利于借助现有技术优势实现技术升级，为客户提供全套解决方案并创造价值，提升公司在产业链中的地位和知名度，增强公司的核心竞争力。

　　总之一句话，9亿元投资下来，将提升公司核心竞争力、提高公司行业地位。至于究竟带来多少净利润，这次没有像上次IPO一样给出一个带小数点预测数据。

　　不管股东满意不满意，这次通宇通讯不找市场上投资者募资，而是采取非公开发行方式，发行对象不超过 35 名，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。

　　另外，通宇通讯从2017年至2019年现金分红金额分别为1128.78万元、900.91万元、675.68万元。