顶尖财经网(www.58188.com)2021-2-2 9:50:20讯：
锛堝師鏍囬锛氫笂娴锋満鍦轰竴瀛楁澘璺屽仠 鏈烘瀯涓嬭皟璇勭骇 鈥滃叕鍕熶竴鍝モ�濈瓑澶氬鏈烘瀯鎴栧彈鐗佃繛锛?/p>
2鏈?鏃ワ紝涓婃捣鏈哄満鍦ㄤ腑鍥戒腑鍏嶇璁㈠厤绋庡簵椤圭洰缁忚惀鏉冭浆璁╃殑琛ュ厖鍗忚銆佹湭鏉ョ泩鍒╅鏈熶笅闄嶏紝浠ュ強涓氱哗棰勪簭鐨勫弻閲嶆墦鍑讳笅锛屽嚭鐜颁簡鈥滀竴瀛椻�濊穼鍋溿�?鏍规嵁銆婅ˉ鍏呭崗璁�嬶紝涓婃捣鏈哄満鍦ㄤ腑鍥戒腑鍏嶇殑鏀跺叆鎻愭垚灏嗕笌鍥介檯瀹㈡祦閲忕洿鎺ユ寕閽┿�?/p>
鍦ㄦ捣澶栫柅鎯呮殏鏃舵病鏈夊緱鍒版帶鍒剁殑鎯呭喌涓嬶紝涓婃捣鏈哄満鐨勬彁鎴愭敹鍏ユ垨灏嗛攼鍑忋�傚湪涓婃捣鏈哄満绐佺劧鈥滄毚闆封�濈殑鎯呭喌涓嬶紝鍒稿晢涔熺悍绾蜂笅璋冧簡璇勭骇鍜屼笟缁╅鏈燂紝涓噾鍏徃灏嗙洰鏍囦环涓嬭皟鍒颁簡70鍏冦�傜収姝ら娴嬶紝涓婃捣鏈哄満鍦ㄨ穼鍋滃悗鎴栬杩樺皢鏈夋墍璋冩暣銆?/p>
鍏嶇◣琛ュ厖鍗忚+涓氱哗棰勪簭
涓婃捣鏈哄満闂穿寮曟姇璧勮�呭叧娉?/strong>
2鏈?鏃ワ紝涓婃捣鏈哄満鍦ㄤ簩绾у競鍦轰竴瀛楄穼鍋滐紝鎴嚦鏀剁洏锛岃穼鍋滄澘鐨勫皝鍗曡揪鍒颁簡45涓囨墜涔嬪锛屾姤鏀?1.1鍏冦�傛寜鐓ф敹鐩樹环锛屽叕鍙告�诲競鍊间负1370浜垮厓锛岃緝1鏈?9鏃ユ敹鐩樼缉姘磋秴150浜垮厓銆?/p>
2014骞磋嚦2019骞撮棿锛屼笂娴锋満鍦虹殑鑲′环缈讳簡杩?鍊嶃�?019骞达紝璇ヨ偂鑲′环鏈�楂樿揪鍒颁簡88鍏冿紝鑰屼笖鍏徃鐨勮惀涓氭敹鍏ヤ篃閫愬勾澧為暱锛屽叕鍙稿綋涔嬫棤鎰ч毝灞炰簬鐧介┈钃濈涔嬪垪銆?020骞村彈鐤儏褰卞搷锛屽叕鍙歌偂浠峰湪浜岀骇甯傚満琛ㄧ幇浣庤糠锛?鍏徃鑲′环涓�搴︽帴杩?0鍏冩暣鏁板叧鍙ｃ�備絾鏄鍚庡叕鍙歌偂浠峰疄鐜板弽杞紝骞村簳鑲′环涓�搴﹁Е鍙?3鍏冧竴绾裤�傚鏄儗鏅紝杩欏彧鍗冧嚎甯傚�肩殑鐧介┈鑲＄獊鐒垛�滄毚闆封�濅篃璁╁悇璺姇璧勮�呮帾鎵嬩笉鍙娿�?/p>
鑰岄�犳垚涓婃捣鏈哄満璺屽仠鐨勨�滃厓鍑垛�濆垯鏄竴绾歌ˉ鍏呭崗璁�?鏈?0鏃ユ櫄锛屼笂娴锋満鍦哄彂甯冧簡鈥滃叧浜庣璁㈠厤绋庡簵椤圭洰缁忚惀鏉冭浆璁╁悎鍚屼箣琛ュ厖鍗忚鐨勫叕鍛娾�?浠ヤ笅绠�绉扳�溿�婅ˉ鍏呭崗璁�嬧�?锛岀浉鍏宠垂鐢ㄤ慨璁㈣嚜2020骞?鏈?鏃ヨ捣瀹炴柦锛屽叕鍙告嵁姝ょ‘璁?020骞村害鍏嶇◣搴楃閲戞敹鍏?1.56浜垮厓锛岃緝鐤儏鍓嶆湁澶у箙涓嬫粦銆?021骞?2025骞村厤绋庡簵涓氬姟鏀跺叆鐨勫疄鐜板緢澶х▼搴︿笂鍙栧喅浜庣柅鎯呯殑杩涘睍鍙婃郸涓滄満鍦哄浗闄呭強娓境鍙板湴鍖鸿埅绾垮娴佺殑鎭㈠鎯呭喌锛屽叿鏈変笉纭畾鎬с�?/p>
鏍规嵁鍗忚鐨勪富瑕佹潯娆撅紝涓婃捣鏈哄満浠庝腑鍥戒腑鍏嶇殑鎻愭垚鏀跺叆锛屽皢鏍规嵁鍥介檯瀹㈡祦鐨勫疄闄呮祦閲忔潵鍐冲畾銆傝�岀洰鍓嶏紝鍥藉鐤儏杩樻湭寰楀埌鏈夋晥鎺у埗锛屼笂娴锋満鍦虹殑鍥介檯瀹㈡祦閲忓湪鐭湡鍐呬篃闅句互鎭㈠銆?/p>
銆婄孩鍛ㄥ垔銆嬭鑰呮敞鎰忓埌锛岃嚜2018骞翠笂娴锋満鍦轰笌鏃ヤ笂涓婃捣绛捐銆婁笂娴锋郸涓滃浗闄呮満鍦哄厤绋庡簵椤圭洰缁忚惀鏉冭浆璁╁悎鍚屻�嬪悗锛屽厤绋庡簵鐨勬彁鎴愭敹鍏ヤ竴鐩村湪涓婃捣鏈哄満鐨勬敹鍏ユ瀯鎴愪腑鍗犳嵁浜嗛噸瑕佺殑姣旈噸銆?/p>
鏍规嵁褰撴椂鐨勯璁★紝鍚堝悓鐨勯『鍒╁疄鏂介璁″皢瀵瑰叕鍙?019骞磋嚦2025骞磋惀涓氭敹鍏ヤ骇鐢熺Н鏋佸奖鍝嶏紝棰勮2019骞?2025骞存瘡骞翠繚搴曢攢鍞彁鎴?5.25浜垮厓銆?1.58浜垮厓銆?5.59浜垮厓銆?2.88浜垮厓銆?8.59浜垮厓銆?4.64浜垮厓銆?1.48浜垮厓锛?骞翠繚搴曢攢鍞彁鎴愬悎璁¤揪鍒?10浜垮厓銆?/p>
銆婄孩鍛ㄥ垔銆嬭鑰呬簡瑙ｅ埌锛屽湪鐤儏鏈熼棿锛屼腑鍥戒腑鍏嶆棗涓嬬殑鍏嶇◣搴楀凡缁忕悍绾峰紑鍚簡绾夸笂涓氬姟锛屼緥濡傗�滄棩涓婂厤绋庤涓婃捣鈥濄�佲�淐DF浼氬憳璐捣鍗椻�濈瓑寰俊绾夸笂璐墿骞冲彴宸茬粡鍚稿紩浜嗗ぇ閲忔秷璐硅�呫�傝�岃�冭檻鍒颁笂娴锋満鍦轰负涓浗涓厤鐨勪笟缁╄础鐚害闄嶄綆锛岃ˉ鍏呭崗璁殑鍑哄彴涔熷湪鎯呯悊涔嬩腑銆?/p>
闄勫浘鍗忚涓昏鏉℃鍏蜂綋鍐呭
涓庢鍚屾椂锛屼笂娴锋満鍦轰篃鎶湶浜?020骞村勾搴︿笟缁╅鍛娿�傛牴鎹笟缁╅鍛婏紝涓婃捣鏈哄満鍦?020骞存墸闈炲悗鐨勫噣鍒╂鼎棰勮浜忔崯鍦?3.26浜垮埌14.06浜夸箣闂淬�?/p>
鍒稿晢绾风悍涓嬭皟鐩堝埄棰勬祴鍜岃瘎绾?/strong>
涓噾鎶ヤ环70鍏?/strong>
鍦ㄤ笂娴锋満鍦哄彂甯冧簡涓氱哗棰勫憡浠ュ強銆婅ˉ鍏呭崗璁�嬪悗锛屽埜鍟嗕篃绾风悍涓嬭皟浜嗗叕鍙哥殑璇勭骇鍜岀泩鍒╅娴嬨�?/p>
鎷涘晢璇佸埜棰勮涓婃捣鏈哄満 2020-2022 骞村綊姣嶅噣鍒╂鼎涓?12.5/14.1/31.5 浜垮厓锛?EPS 涓?0.65/0.73/1.63 鍏?鑲?鍓嶆涓?0.01/1.49/2.64 鍏?鑲?锛岀淮鎸佲�滃己鐑堟帹鑽?A鈥濇姇璧勮瘎绾с�傝�屽浗娉板悰瀹夎瘉鍒镐笅璋冪殑骞呭害鍒欐洿澶э紝涓嬭皟涓婃捣鏈哄満2020-2022 骞?EPS 棰勬祴鑷?0.63/0.05/1.60鍏?鑲?鍘?0.29/0.91/2.52鍏?鑲?锛岀淮鎸佷腑鎬ц瘎绾р�︹�?/p>
涓噾鍏徃鍒欒〃绀猴細鑰冭檻 2020 骞村叕鍙稿叕鍛婄‘璁ゅ厤绋庡簵绉熼噾鏀跺叆 11.56 浜垮厓锛屼綆浜庢垜浠鍓嶇殑棰勬湡(41.6 浜垮厓)锛屽皢 2020 骞寸泩鍒╅娴嬬敱 17.65 浜垮厓璋冩暣涓?12.46 浜垮厓銆傜敱浜庡浗闄呯嚎鎭㈠灏氶渶鏃舵棩锛屽弬鐓с�婅ˉ鍏呭崗璁�嬶紝鎴戜滑棰勮 2021 骞村厤绋庢敹鍏ヤ粎 12 浜垮厓锛屼綆浜庢鍓嶉鏈燂紝涓嬭皟 2021 骞寸泩鍒╅娴?95%鑷?1.5 浜垮厓銆傞娆″紩鍏?2022 骞寸泩鍒╅娴?35.2 浜垮厓锛屽綋鍓嶈偂浠峰搴?2022 骞?43.3 鍊嶅競鐩堢巼銆?/p>
鍋囪 2025 骞翠箣鍚庡叕鍙稿厤绋庢敹鍏ュ勾鍧囧闀?10%锛?WACC 閲囩敤7.2%锛?DCF 寰楀埌鍏徃浠峰�?1400 浜垮厓宸﹀彸(浣庝簬姝ゅ墠 1600-1700 浜垮厓)銆傝�冭檻鐭湡鐩堝埄鎭㈠灏氬緟鏃舵棩銆佹湭鏉?5 骞村厤绋庢敹鍏ュ潎浣庝簬姝ゅ墠棰勬湡锛屼笖褰撳墠浼板�艰緝楂橈紝涓嬭皟璇勭骇鑷充腑鎬э紝鐩稿簲涓嬭皟鐩爣浠?6.7%鑷?70 鍏冧汉姘戝竵锛屽搴?2022 骞?38.5 鍊嶅競鐩堢巼锛屽搴?11.4%鐨勪笅琛岀┖闂淬�?/p>
绗竴澶ч噸浠撳熀閲戞垨鏀剁泭缂╂按1.7浜?/strong>
鍥涘搴︽柊杩涘熀閲戞垚涓轰富瑕佲�滃彈瀹宠�呪�?/strong>
姝ゅ墠鍏嫙鍩洪噾鐨勫洓瀛ｆ姤涔熸姭闇蹭簡鍏嫙鍩洪噾瀵逛笂娴锋満鍦虹殑鎸佷粨鎯呭喌銆傛暟鎹樉绀猴紝2020骞村洓瀛ｅ害鏈紝鏉ヨ嚜27瀹跺熀閲戝叕鍙哥殑59鍙熀閲戦噸浠撴寔鏈変簡涓婃捣鏈哄満锛屾寔浠撴暟閲忎负4887.24涓囪偂銆?/p>
鍏朵腑锛岀敱寮犲潳鎸傚竻鐨勬槗鏂硅揪灏忕洏绮鹃�夋槸鎸佽偂鏁伴噺鏈�澶氱殑鍩洪噾銆傚洓瀛ｅ害鏈紝璇ュ熀閲戞寔鏈変笂娴锋満鍦虹殑鑲＄エ鏁伴噺涓?180.01涓囪偂锛岃緝涓夊搴︽湯杩樺鍔犱簡220涓囪偂銆傚亣璁捐鍩洪噾鐨勬寔鑲℃暟閲忎笉鍙橈紝鏈璺屽仠鍙兘璁╁熀閲戝洖鍚愪箣鍓嶇殑閮ㄥ垎鏀剁泭銆?/p>
涓嶈繃锛岃嚜2016骞翠笁瀛ｅ害浠ユ潵锛屾槗鏂硅揪涓皬鐩橀噸浠撲笂娴锋満鍦哄凡缁忓杈?7涓搴︼紝鎸佷粨鏈熼棿锛屼笂娴锋満鍦虹殑娑ㄥ箙涔熷凡缁忚秴杩囦簡170%銆傛媺闀挎椂闂寸嚎鏉ョ湅锛屽湪鎶曡祫涓婃捣鏈哄満鐨勮繃绋嬩腑锛岃鍩洪噾浠嶇劧鑾风泭鍖祬銆?/p>
琛? 鍥涘搴︽湯鎸佷粨甯傚�煎墠5鐨勫熀閲?/p>
浣嗘槸锛屽浜庡湪鍘诲勾鍥涘搴︽柊杩涗笂娴锋満鍦虹殑鍩洪噾鑰岃█锛屾湰娆′笅璺屾棤鐤戞槸褰撳ご涓�妫掞紝渚嬪骞垮彂绋冲仴浼橀�夊叚涓湀鎸佹湁銆佹眹瀹夋秷璐归緳澶淬�佷俊杈炬境閾惰摑绛圭簿閫夈�侀箯鍗庡紭鍢夌瓑澶氬彧鍩洪噾锛屽嵆渚挎槸涓�涓穼鍋滄垨璁镐篃浼氳瀹冧滑鍧愬崸涓嶅畞銆?/p>
琛? 鍥涘搴︽柊杩涗笂娴锋満鍦虹殑鍩洪噾
褰撶劧锛屼篃鏈変笉灏戔�滆仾鏄庡熀閲戔�濆湪鍥涘搴︽倓鐒跺皢涓婃捣鏈哄満璋冨嚭浜嗗熀閲戦噸浠撲箣鍒楋紝渚嬪鏂板崕浼橀�夋秷璐广�佹嫑鍟嗘垬鐣ラ厤缃�︹�︽垨璁稿畠浠垢杩愬湴閬垮紑浜嗚繖娆＄殑鈥滈粦澶╅箙鈥濅簨浠躲�?/p>
琛? 灏嗕笂娴锋満鍦鸿皟鍑洪噸浠撹偂涔嬪垪鐨勫熀閲?/p>
(鏂囦腑鎻愬強涓偂浠呭仛涓句緥鍒嗘瀽锛屼笉鍋氭姇璧勫缓璁�?
锛堟枃绔犳潵婧愶細璇佸埜甯傚満绾㈠懆鍒婏級