1、港股“明明白白”的牛市已经开启，春节假期至今(2月11日-2月16日，下同)，恒生指数、恒生综合指数、恒生科技指数分别上涨2.36%、2.45%、4.70%。

　　2、拜登财政刺激计划顺利推进、美联储延续货币宽松态度，通胀预期持续升温，春节假期至今，美国道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数分别上涨0.27%、0.54%和0.58%。

　　3、欧洲市场与美股走势接近，春节假期至今，欧洲三大股指富时100、法国CAC40和德国DAX分别上涨3.44%、2.04%和0.94%。

　　4、多国十年期国债利率上行。伴随经济复苏以及通货膨胀预期持续升温，美国十年期国债收益率上行18.7bp突破1.3%，刷新近一年新高。春节假期至今，英国、法国、德国、日本十年期国债收益率分别上行13.3、10.3、9.2、1.0bp。

　　5、原油大幅上涨，黄金小幅下行，春节假期至今，ICE布油、COMEX黄金分别变动4.03%、-1.05%。美国至2月5日当周EIA原油库存减少大超预期，德州的严寒天气中断了美国最大页岩区的石油供应，推动原油价格大幅上行。

　　点评：全球史无前例的财政货币宽松环境，以及疫苗加速接种、疫情逐步好转带来的主要经济体重新开放、全球经济共振复苏的乐观预期，正持续提振全球风险资产。

　　二、全球经济持续复苏

　　1、英国经济受疫情冲击创下新低，近期边际改善。2020年英国GDP下滑9.9%，较此前历史最大年降幅高出逾一倍，主要为新冠疫情冲击所致。而近期英国经济边际改善较好，英国2020年第四季度GDP同比初值下降7.8%，预期下降8.1%，前值下降8.6%；12月GDP环比增长1.2%，预期增长1%，前值下降2.6%。

　　2、日本经济受疫情冲击转降，近期同样边际向好。日本2020年实际GDP下降4.8%，为2009年以来首次下降。近期日本同样边际改善，日本第四季度实际GDP年化环比初值增12.7%，预期增9.5%，前值增22.9%。第四季度GDP环比增长3%，预期增2.3%，前值增5.3%。第四季度名义GDP环比增长2.5%，预期增1.9%，前值增5.5%。

　　3、中国成为欧盟最大贸易伙伴。欧盟统计局15日发布的数据显示，去年(2020年)中国与欧盟商品贸易额约为5860亿欧元，成为欧盟第一大商品贸易伙伴。同期，美国与欧盟商品贸易额约为5550亿欧元，为欧盟第二大贸易伙伴。英国则排在第三位。

　　4、美国就业数据不达预期，疫情持续冲击劳动力市场。美国至2月6日当周初请失业金人数79.3万，预期75.7万，前值由77.9万修正为81.2万；至1月30日当周续请失业金人数454.5万，预期449万，前值由459.2万修正为469万。美联储主席鲍威尔称，修正与新冠疫情相关的影响将使1月份的失业率接近10%，劳动力市场的改善在过去几个月里停滞不前，美国就业市场距离全面复苏还有很长的路要走。

　　5、美国1月季调后CPI环比增0.3%，预期增0.3%，前值增0.2%。美国1月核心CPI持平，预期增0.2%，前值持平。美国1月未季调CPI同比增1.4%，预期增1.5%，前值增1.4%。美国1月未季调核心CPI同比增1.4%，预期增1.5%，前值增1.6%。

　　6、欧元区工业产出不达预期。欧元区2020年12月工业产出环比降1.6%，预期降1%，前值增2.5%修正为增2.6%；同比降0.8%，预期降0.3%，前值降0.6%。

　　7、欧盟下调2021年欧元区经济预期，欧央行副行长、德国经济部均表达担忧。欧盟在经济预期报告中下调2021年欧元区经济增速至3.8%，此前为4.2%；预计欧元区第一季度经济同比收缩0.9%。欧洲央行副行长金多斯预计今年上半年表现将不及预期；德国经济部称，鉴于新冠疫情和半导体供应瓶颈，工业经济前景维持谨慎。

　　点评：2020年受疫情冲击，多国全年GDP增速创下历史新低。但随着各国史无前例的财政和货币宽松不断落地，当前全球经济已在持续共振复苏。

　　三、疫苗接种持续加速，欧美疫情出现改善迹象

　　1、全球新冠疫情新增确诊病例高位下行。WHO数据显示，截至2月12日，全球日新增确诊病例(7日平均，下同)为41.10万例，较1月最高点时的超70万例大幅下行，疫情改善的主要原因在于美洲、欧洲和东南亚新增病例持续下降。

　　2、欧美主要经济体中，美国、英国、德国等多数国家新增确诊病例持续下行。截至2月12日，美国日新增确诊病例为9.71万例，较前期最高点时约30万例大幅下行，英国、德国新增确诊病例走势与美国类似。

　　3、疫苗接种持续加速，美、中、英进度较快。截至2月12日，从疫苗接种总量来看，美国、中国、英国疫苗接种总量分别达到4841万、4052万和1509万剂次；疫苗日接种量(7日平均)来看，中国、美国、英国日接种量分别达到161万、151万和44万剂次；每百人新冠疫苗接种量来看，英国、美国、中国分别达到22.23、14.48和2.82剂次。

　　4、拜登表示，美国仍“有很长的路要走”，疫苗接种计划的实际情况比预期差，美国将加快疫苗接种速度。拜登表示，现已为美国人购买了足够的疫苗，将按步骤实现到7月底有6亿剂新冠疫苗的计划。

　　5、英国首相约翰逊将于2月22日就退出封锁计划发表声明；英国大臣阿特金斯表示，绝对有信心实现为最优先群体接种疫苗的目标。德国总理默克尔与各联邦州州长召开新冠疫情会议，各方一致同意将大多数当前执行的防疫措施延长至3月7日，默克尔称可以在3月份考虑采取进一步的限制措施放宽。葡萄牙众议院经投票表决后通过将国家紧急状态进一步延长，将至少延长至当地时间3月1日。

　　点评：拜登上任后推行“口罩令”等防疫政策，各国启动疫苗接种，当前全球新增确诊病例持续下行、疫苗接种持续加速，疫情正在且未来将继续改善。

　　四、美联储延续鸽派，欧美维持财政刺激

　　1、美联储主席鲍威尔讲话延续美联储鸽派立场。鲍威尔表示，要将利率维持在目前接近于零的水平，直到经济达到最大就业，通货膨胀率上升到2%，并将在一段时间内适度超过这一水平，即使通胀暂时超过2%，美联储也不会考虑加息；没有考虑缩减资产负债表，联储资产负债表将继续提供支持；在削减每月1200亿美元的资产购买规模之前，美联储需要在就业和通胀目标上看到“实质性进展”。

　　2、欧美将维持财政刺激。鲍威尔称，实现最大就业需要的不仅仅是支持性的货币政策，还需要来自政府和私营部门的款项；美国财长耶伦强调了为经济复苏提供更多财政支持的重要性，敦促七国集团加大财政支持；英国财政大臣苏纳克称将在3月预算案中制定下一阶段的经济支持计划。

　　3、货币财政刺激与经济复苏同时影响财政赤字。美国国会预算办公室(CBO)称，到2031年，美国债务占国内生产总值(GDP)的比例将达到创纪录的107%，而随着经济复苏，2021年美国的财政赤字将达到2.3万亿美元，比稍早前的预计的少了近9000亿美元，未来10年累积的赤字总额将达到12.6万亿美元，比9月份的预测少3%。

　　点评：鲍威尔讲话延续美联储一贯的鸽派立场，缓解此前市场的加息担忧；同时财政刺激对经济复苏的重要支持作用持续凸显，未来欧美将继续维持财政刺激。货币宽松与财政刺激一方面将提高各国财政赤字，另一方面将导致通货膨胀率上行。

　　五、中美关系出现缓和迹象，互联网企业禁令放宽

　　1、除夕上午，国家主席习近平同美国总统拜登通电话。拜登表示，美中两国应该避免冲突，可以在气候变化等广泛领域开展合作。

　　2、美国拜登政府要求联邦法院暂停抖音海外版TikTok禁令，以便重新审查这款移动应用程序对美国国家安全的威胁。美国司法部在向联邦法院提交的文件称，美国新政府已经开始审查这款移动应用程序，目前不会像特朗普政府那样，要求禁止该移动应用程序。

　　3、美国政府要求联邦法院暂停微信海外版WeChat的禁令，以便重新审查这款移动应用程序对美国国家安全的威胁。

　　点评：尽管长期内中美博弈仍将持续，但近期中美两国元首友好通话、TikTok与海外版Wechat禁令暂停以重新审查，显示当前中美关系较特朗普政府时期有所缓和，有助于提振短期风险偏好。

　　六、春节效应明显，国内消费持续升温

　　1、春晚受众规模新高，新媒体用户比例提升。2021年春晚海内外受众总规模再创新高，超越去年的12.32亿人，达12.72亿人，其中新媒体直点播用户规模7.34亿人，同比增加1.28亿人，用户直点播累计观看次数达49.75亿次。

　　2、春节档票房创纪录，《唐人街探案3》较为热门，《你好，李焕英》后劲充足。正月初一全国电影票房超过17亿元，刷新了2019年正月初一14.43亿元的单日纪录。《唐人街探案3》最为热门，创下单片预售总票房、单片首周票房等多项纪录。而近日《你好，李焕英》单日票房逐渐超过《唐人街探案3》，后劲充足

　　3、春节消费提振物流行业表现。1月份，全国快递服务企业业务量完成84.9亿件，同比增长124.7%；业务收入完成867.6亿元，同比增长73.3%。除夕和初一两日，全国快递处理量超1.3亿件，同比增长223%。

　　4、景区出游需求强劲。门票酒店预订量出现大幅增长，而回程机票价格已经出现上涨态势。去哪儿数据显示，春节前四天，国内景区门票预订量较上一周增长105%，全国有127个城市的景区门票预订量增长超过1倍。

　　5、春节、情人节双节效应推动黄金消费。中国黄金相关负责人称，自春节前夕开始，黄金消费市场就已迎来需求小高峰。由于最近国际金价趋于稳定，加上春节、情人节等因素叠加影响，带动整个黄金市场迎来一轮销售爆发。

　　点评：国内疫情有效受控，春节假期加速文旅产业修复。电影、物流、旅游以及消费等行业数据均明显体现出春节效应的提振，国内消费持续升温。

　　七、其他要闻

　　1、包括英特尔、高通、美光和AMD等在内的一批美国芯片制造企业致信总统拜登，要求政府提供资金、资助半导体产业的发展。对此，白宫新闻秘书普萨基回应称，拜登政府正在努力解决全球芯片短缺问题，将努力寻找出芯片供应链中的潜在障碍，并与企业和贸易伙伴合作，共同讨论解决办法。半导体供应是未来行政命令的关键议题。

　　2、负责审理美国前总统特朗普弹劾案的美国国会参议院投票否决了针对特朗普“煽动叛乱”的弹劾条款，特朗普未被定罪，保留再次参加总统大选资格。

　　3、法国正在推动调整欧盟拟定的对大型科技公司的监管政策。

　　4、欧洲央行前行长马里奥·德拉吉在罗马的奎里纳莱宫宣誓就任意大利总理，他将领导意大利新一届政府。

　　5、任正非首次公开提及华为“南泥湾”计划，即生产自救，包括在煤炭、钢铁、音乐、智慧屏、PC电脑、平板等各个领域的突破，任正非表示，华为不靠手机业务也可以存活。随后，华为机器视觉领域总裁段爱国称，华为推出了“华为智慧养猪解决方案”，宣布华为机器视觉要在智慧养猪上发力，AI使能养猪智能升级。

　　风险提示

　　1、中美关系反复；2、海外超预期波动；3、疫情再度扩散。

（文章来源：尧望后势）