1）销售进一步下降，政策见底预期加强。2021年1-10月行业销售面积同比+7.3%，增速进一步下降4pct，市场热度持续下降主要系受调控政策及上年高基数因素影响。展望年底，随着后续按揭的逐渐放量以及各地政策的边际宽松，销售增速大概率逐步逐步见底。

　　2）投资承压新开工下滑，土地市场表现不佳。2021年1-10月行业投资额同比+7.2%，累计增速回落1.6pct，2021年1-10月新开工-7.7%，累计增速回落3.2pct。投资与新开工持续回落主要系融资政策收紧导致拿地下滑所致，后续来看投资走弱会强化政策托底的意愿。

　　3）行业到位资金依然较弱，后期有望逐步恢复。2021年1-10月，房地产开发企业到位资金同比上升8.8%，增速较2021年1-9月下降2.2pct。随着融资监管政策的推进，销售回款对于房企到位资金的重要性将进一步显现。到位资金增速依然较弱，监管户政策较难进一步趋严，地方政府托底保交楼和流动性可以预期。

　　4）再考虑到土拍溢价率持续回落，后期来看房企利润率或将边际改善，考虑到行业基本面韧性仍足，板块估值仍处历史低位，看好板块投资机会，建议关注财务稳健、经营稳固、派息优厚、业绩较确定的标的龙光集团等。