京能清洁能源（00579.HK）近日公告称，公司拟收购宁夏嘉泽名下的三家附属公司股权及相关风电、光伏项目。一直以来，京能清洁能源沿着“立足北京、深耕京津冀、覆盖全国、拓展海外”的发展路径，依靠“双轮驱动”，积极壮大自身的新能源业务。

　　分析认为，身处港股的京能清洁能源由于价值被长期低估，制约了公司的高质量发展，也严重限制了控股股东京能集团的资产配置效率和整体价值提升。在此背景下，京能集团提出了私有化京能清洁能源的要约。通过私有化退市，将提升京能集团可持续发展能力、优化资产负债结构、促进国有资产保值增值。

　　大力拓展新能源业务

　　公开资料显示，作为京能集团的控股子公司，京能清洁能源成立于2010年8月，并于2011年12月在香港联交所主板上市。其业务遍布北京、内蒙古、宁夏、四川等多个省市自治区，涵盖燃气发电及供热、风力发电、光伏发电、中小型水电及其他清洁能源业务，是国内外知名的清洁能源企业。

　　近年来，沿着“立足北京、深耕京津冀、覆盖全国、拓展海外”的发展路径，京能清洁能源业务持续提升。截至2019年年底，京能清洁能源控股总装机容量为9622兆瓦。其中，燃气装机为4702兆瓦、风电装机2398兆瓦、光伏发电装机2072兆瓦、中小型水电装机450兆瓦。

　　在装机容量增长迅速、发电量稳步提升的助力下，京能清洁能源自上市以来保持了业绩的持续稳健增长。财报显示，2020年前三季度，京能清洁能源实现营业收入120.33亿元，同比增长2.14%；实现归属于公司股东的净利润17.66亿元，同比增长8.21%。

　　同时，2020年12月18日召开的中央经济工作会议确定的2021年八项重点任务中，专门提及要做好“碳达峰、碳中和”工作。同时，在2020年12月22日召开的2021年全国能源工作会议上，国家能源局局长章建华指出，要加快风电光伏发展，风电、光伏发电新增装机总量较“十三五”有大幅增长。

　　在此背景下，京能清洁能源也在中长期发展规划中高度重视新能源发展，通过自主开发和项目并购的“双轮驱动”，积极壮大自身的新能源业务。2020年12月28日，公司西北分公司与宁夏嘉泽签订合作框架协议，拟收购宁夏嘉泽名下的三家附属公司股权及相关风电、光伏项目。

　　有望顺利实现私有化退市

　　分析认为，在京能清洁能源正努力加大资本支出，加快项目建设的背景下，由于公司在二级市场的价值被长期低估，在很大程度上制约了公司的发展。

　　Wind数据显示，2016年以来，京能清洁能源股价便持续低迷，成交寡淡，价值被市场长期低估。2020年3月，京能清洁能源股价一度跌至1港元/股附近，市盈率触及4.11倍的谷底。即便目前，京能清洁能源的市盈率也只有8倍左右，市净率0.7倍左右。

　　2020年11月17日，京能集团与京能清洁能源联合公告称，京能集团拟就京能清洁能源所有H股独立股份提出有条件自愿现金全面要约。

　　京能集团认为，H股市场估值低洼的现实环境制约了京能清洁能源的高质量发展，也严重限制了集团资产配置效率和整体价值提升。鉴于此，有序推进清洁能源私有化已经成为提升集团可持续发展能力、优化资产负债结构、促进国有资产保值增值的重要手段。

　　值得注意的是，不光是京能清洁能源，最近两年，港股新能源上市公司纷纷宣布私有化退市。2020年以来，中国“五大四小”电力集团中的华能集团、中广核集团和华电集团，也先后宣布旗下的港股新能源平台启动私有化退市。

　　业内人士指出，大部分新能源企业都需要通过融资来开拓市场和拿新项目。但是，由于港股的新能源企业价值被长期低估，上市公司平台的融资功能已经基本丧失，不利于这些新能源企业抓住新能源产业大力发展的重要历史机遇。

　　京能清洁能源的私有化退市也被投资机构所看好。汇丰发布的研究报告指出，京能清洁能源近年来的平均市盈率只有5倍，集资能力有限，退市或使集团内的资产更有效地合并。因此，汇丰将京能清洁能源的股票目标价由1.3港元/股提升至2.1港元/股，维持“持有”评级。

　　同时，从要约收购价和股权集中度来看，京能清洁能源有望顺利实现私有化退市。根据公告，京能集团将按2.7港元/股为基准作出H股要约，较停牌前1个、5个、30个、90个、180个交易日平均收盘价的溢价率分别达70.89%、70.89%、67.70%、97.08%、100%。较高的要约收购价有望获得股东支持。

　　另有分析指出，从过往退市的新能源企业股权架构来看，股东持股比例越集中，私有化成功概率越高。目前，京能清洁能源的总股本达82.45亿股，其中54.15亿股内资股及28.30亿股H股。其中，京能集团占全部已发行内资股的93.85%及全部已发行股本的61.64%，较高的持股比例有望确保私有化退市顺利完成。