精选核心优势企业

　　数据显示，截至1月12日，郭堃任职长盛同盛成长优选基金经理7个多月，任职总回报高达88.45%。如今，又一只沿袭其长期投资理念的产品——长盛优势企业精选混合型基金将于1月19日正式发售。

　　据郭堃介绍，新基金将从均衡行业配置、识别相对“便宜”板块、精选最优质公司这三大维度进行投资，力争为持有人带来长期稳健回报。在行业配置方面，新产品依然延续均衡配置的状态，将偏成长性的赛道作为配置的主体，同时会精选处于底部的周期性板块作为补充。在维持行业配置整体均衡基础上，他还坚持精选“相对便宜”的板块，基于行业不同时期的相对估值优势，对行业的权重进行动态调整。

　　郭堃认为，在目前时点，偏成长类行业的估值整体在40倍以上，存在一定收缩空间。市场估值整体偏贵时，应关注行业的相对估值。“对于性价比更高、估值与成长性匹配更好的行业，我们会更多配置。以新能源板块为例，新能源与食品饮料、TMT等偏成长性的板块相比，板块相对估值更安全，成长性相对更确定，配置比例也会偏高。”

　　然而，无论多么看好某一行业，郭堃坚持不打破均衡配置的整体原则。他表示，“对于最看好的行业，我的持仓比例也不会超过25%。当某一行业板块涨幅十分喜人，在整体持仓中的占比超过25%时，我会进行减仓，这是我为自己设定的纪律。”

　　“研究的深度决定了超额收益的高度”，在精选最优质公司的思路下，郭堃的持股集中度始终较高。对于新基金，他将在个股深度研究的基础上，继续聚焦相对确定性投资标的，通过集中持有优质股票，做好长期投资。

　　今年应降低收益预期

　　郭堃表示，投资者应对2021年市场降低预期。从结构性机会看，由于当前A股的估值分化较大，随着未来成长股的调整与周期股的复苏，两大板块间的估值鸿沟或呈现收敛趋势。在两者估值差异收敛到一定程度，由盈利驱动的成长股的投资机会，仍然要大于周期股。

　　他分析，首先，随着疫苗推出和经济复苏进程的推进，顺周期行业的低估值现状是存在修复的理由，高估值的成长板块也会随着流动性收紧存在估值回归合理的要求，周期、成长估值的此消彼长，是两大板块估值收敛的内在驱动力；其次，由于疫情对经济周期的干扰，导致在2019年底就触底反弹的周期股复苏进程受阻，5G建设进度滞后，预计2021年周期回归此前复苏进程，但由于海外需求低迷，疫情仍有反复，周期股的市场表现不可过于高估；第三，2020年部分高估值的成长股开始调整，但由于成长股仍具备业绩确定性和较好成长性，调整下来的成长股，将由估值驱动转为盈利驱动，仍然具备较高景气度。

　　因此，郭堃在新基金投资上将以大消费、大制造、TMT等板块作为主体配置，偏周期股作为辅助，立足长期构建组合。

　　在细分板块上，他认为新能源是全球唯一能够达成共识且可以形成合力，同时我国又真正实现自主可控的板块，行业的成长确定性要更好；二是大消费仍然是市场中盈利持续性、确定性较强的行业，可以在相对估值合理的区间构建组合；三是会发挥主动择股的能力，自下而上寻找一些有估值保护的个股的投资机会。

　　针对市场关心最多的顺周期和低估值板块，郭堃也会预留一定仓位去配置，他认为2020年四季度制造业继续复苏确定性仍然较高，但2021年市场会利弊交织，比如汽车及海外需求大概率回暖，但目前工业复苏的力度远强于消费，供需间的不平衡可能会阻碍工业复苏进程。另外，大金融有较为明显的估值优势，仍然可以为组合提供较好的安全边际。

　　郭堃表示，从中长期看，他将严选个股作为核心，通过优选可持续的商业模式或者商业逻辑，对业内竞争力可持续的优秀企业进行研究，立足偏成长行业的赛道，争取为组合创造较好的阿尔法收益。

（文章来源：证券时报）