顶尖财经网(www.58188.com)2020-8-14 13:12:51讯：

　　全球市场3月中以来大幅反弹，近期走势陷入分化，《大行其道》对话摩根大通私人银行亚洲股票策略部主管郑子丰，解读资产配置和股票投资策略。

　　核心观点：

　　全球央行宽松政策推升股票投资价值，其中特别看好中国股票，由于估值低而盈利能力强，预期沪深300指数升至5200点。

　　看好进口替代、自主可控科技股投资价值，利息上行也利好非银金融板块。

　　第一财经：最近来看港股市场的走势似乎陷入焦灼，至于后市该如何观察，在线上和我对话的嘉宾是郑子丰先生。郑先生您好。郑先生，我们看到香港市场从3月中下旬以来到现在的反弹，目前来说的话这个市场现在是有一些回调，从大类资产配置的角度来讲的话，股票是不是您现在建议投资者来投资的一个类别？

　　郑子丰：是的，我们觉得现在环球央行都全力放水的很特殊的一个经济环境下，我们觉得这个情况是制造到一个水涨船高的一个形式。我们觉得股票的估值也是因为这个原因被拉高，但是中国的股票还是相对有一个非常大的折让，但是盈利的能力还是远远好于其他的国家，所以我们会利用这个机会来逢低买进一些我们长期看好的股票。

　　尤其是未来几个星期，我们进入二季度的业绩的公告期，我们觉得绝大部分尤其是以本地、内地市场为主的一些公司，它们的业绩还是会相当地理想。现在市场的预期就是一个1%的同比增长，我们的预判应该是接近5%左右的同比增长，所以业绩的支持有望会重提市场的信心。

　　第一财经：您的意思是否是港股现在短线的调整马上就要结束了呢？

　　郑子丰：也不是这个想法，因为毕竟香港的股市是受到环球的资金影响的。 我们整体来看的话，我们觉得对内地在岸的A股的前景相对我们是看的比较正面，我们估算应该是有望沪深300指数升穿5000点，到5200点左右，所以距离现在的市场的水平还有10%左右的上调的空间。主要的原因就是盈利有正面的增长，而且就是市盈率在一个非常吸引的水平，但环球股市像美股已经在25个PE左右的一个水平下，中国内地A股还是会在大概13倍左右，所以我们觉得还是有一定的吸引力。

　　第一财经：但是您觉得在香港上市的内地股票不会跟随A股来有一个联动性的上涨？

　　郑子丰：是有一定程度的一个关联。市场对内地的科网股还是有一定浓厚的兴趣，因为毕竟我们觉得国家将会更看重国产化，在美国不断打压的背景下，需要提升自主可控，还有进口替代的股票。所以我们觉得在这几个方面，有一定推动作用的一些龙头股将会是受惠股。

　　所以我们觉得科网股还是受到市场的欢迎，但是市场将会把焦点放在一些可以增加国家自主可控能力的一些龙头股票，同时我们觉得我们已经进入一个利息开始往上走的趋势。我们看到10年在岸的债券的十年期的利息已经接近3%，跟环球其他地区有很大的区别，我们觉得这个趋势对非银金融是一个很有利的趋势，像保险股，我们觉得将会受惠于长期债券的利息的收入，是一个很大的提升的作用。

　　第一财经：您提到科技股当中您比较看好可以做进口替代以及有政策支持的这类股份，是否您在暗示今年以来上涨比较强的互联网类股，比如说像腾讯、美团、阿里，这类的股份未来不应该成为投资者选择的一个重点？

　　郑子丰：在不会直接去谈到个股的情况下，我们觉得这几个你提到的龙头股它们也有参与像网建，像芯片等等，这些板块的一些龙头大哥。所以我们觉得它们还是会受惠于我们刚才提到国产化的趋势，而且我们看到这几个龙头股，当然在它们在中国具有强大的领导地位，同时它们在金融科技这一块已经走出了内地，也跟着就是中国人往海外旅游，出差的时候的需要，也是用到它们网上理财的一些方法，所以我们觉得这些金融科技的公司还是会受惠于中国在这些新技术上面继续增长的一个趋势。

　　第一财经：目前正处于业绩期，这些新经济股的业绩的话，您觉得有什么样的看点呢？

　　郑子丰：我们觉得个别的科网股毕竟它们的估值相对已经蛮高了，而且也已经反映了很多短线未来几个季度业绩的预判，但是也有一些个别股，尤其是电商这个领域，我们觉得有起码一两只的龙头股，它们的盈利的预判在市场来讲还是低估的，还是被低估的，所以我们觉得现在最近的市场的回调也带来了一个买进的机会。因为在这个领域来讲，我们看到二季度以来，电商的成交也好，是增长了接近两成，一个同比的升幅，所以我们觉得有一些个别的电商公司，现在还是市场预料只有10%左右的盈利的增长是过度被低估的。

　　第一财经：您对于新经济股的投资策略建议是什么呢？

　　郑子丰：我们觉得其实新经济现在都已经渗透过去每一个行业的领域里面，反而我们更重视的就是它们可不可以带来盈利。因为毕竟现在我们需要知道的就是像一些传统的行业，像医疗板块，我们都看到是新经济一些科技的技术可以引进进去这些传统行业里面的，所以我们觉得要看它们什么时候可以带来盈利。同时一些龙头股我们要看PEG，本益成長比，因为毕竟有相当多的这些行业的龙头都已经交易在50倍左右的 PE水平，但是它们的盈利复合增长率可能还是远低于4成到5成的水平，这样我们就需要比较注意一点估值方面。

　　第一财经：本周五恒指公司将会进行季度检讨，其中市场比较关注的是同股不同权以及第二上市的公司是否被纳入到恒指的成分股，您觉得纳入机会大不大，以及您预期会有哪些个股被纳入呢？

　　郑子丰：对，我们觉得经过几个月的我们看到的一些新闻，恒指在这方面已经做了很大的努力，希望8月份目标是把一些传统的一些行业，它们的权重可以减低，带来更多的空间，让一些新经济板块可以加进去。

　　所以我们觉得已经在香港已经上市了一段时间的一些科网股，有望可以加进去恒指里面的。但是我觉得同股不同权，或是两地上市的一些个股，可能还是需要一段比较长一点的时间，可能多几个月，两个星期之前也建立了一个新的科网指数，我们觉得科网指数也是提供一个很吸引的一个策略，让我们的客户可以用一个比较分散的手段，来投资进去科网股的板块，不是只是集中在一两只科网的龙头，所以我们觉得科网股在未来香港股市的从交易的比重也好，从指数的权重都会大大的提升。

（文章来源：第一财经）