业内人士认为，《通知》的发布实施有利于进一步规范债券置换业务，丰富市场主体债务管理工具及制度供给，有助于防范和化解信用风险，促进债券市场的持续健康发展。

　　据了解，债券置换作为债券发行的一种方式，在境外市场已是较为成熟的债务管理工具，不同资信状况的发行人可根据自身需求在市场化、法治化基础上实施债券置换。此前，银行间及交易所市场对债券置换业务分别进行了不同程度的尝试，交易所市场已有相关项目落地。

　　《通知》首先明确了债券置换的内涵，强调要坚持市场化、法治化的置换原则。《通知》明确，债券置换是指发行人依照《公司债券发行与交易管理办法》及相关规则发行的公司债券(下称“置换债券”)，置换在交易所上市或挂牌的公司债券(下称“标的债券”)，仅可采用要约方式进行，要约对象应涵盖标的债券的全部持有人。债券置换应当遵循市场化、法治化原则，发行人与债券持有人在自愿、平等的基础上自主协商开展，置换过程不得侵害持有人的合法权益。

　　同时，《通知》对信息披露标准提出严格要求，以保护投资者的合法权益。相关要求包括：发行人应当在置换要约起始日前披露债券置换的详细方案，在要约期限届满后及时披露置换结果；标的债券受托管理人应当持续关注置换事宜，及时披露受托管理事务临时报告，并向标的债券持有人提示相关事项。

　　此外，《通知》还规范了债券置换程序，以保证业务有序进行。由于债券置换过程涉及置换债券发行、标的债券被置换后注销或摘牌等事宜，在结合市场前期试点实践的基础上，《通知》要求，参与置换的标的债券份额不得存在质押或冻结等权利受限情形。《通知》还重点强调，对未接受要约的标的债券，发行人仍应继续按照标的债券募集说明书等相关约定履行偿付义务；对接受要约的标的债券，则应及时注销。

　　据了解，目前深交所已先后发布债券购回和债券置换相关业务通知，逐步完善市场化、法治化债务管理体系，发行人可运用多种债务管理工具对存续债券进行主动管理，优化债务期限结构、降低财务成本、缓释信用风险。此外，深交所已推出债券回售撤销、回售转售等多项业务，为债券市场参与主体开展风险管理工作提供多样化选择。

　　深交所相关负责人表示，下一步，深交所将继续按照证监会的要求，健全债券市场基础规则制度，防范化解债券信用风险，保障投资者合法权益，进一步促进交易所债券市场健康稳定发展。

　　上交所也一直在积极探索多元化债务管理工具的供给和实践，支持和鼓励发行人、债券投资者等相关主体在市场化、法治化基础上进一步创新多元化的风险管理工具，利用多种方式化解纠纷。

（文章来源：上海证券报）