报告给出的理由包括：一是货币政策即便“回摆”到中性水平，但跨季因素仍然会令资金面变得不稳定，导致各期限无风险利率对“合意”的中枢位置存在较大偏离。二是目前宏观基本面仍然呈现修复的格局，短期内复苏被证伪的难度较大。三是要完全消化特别国债供给的影响，要么等货币部门的表态，要么等市场定价再调整的完成。

　　宏信证券认为，短期内“逆风”格局仍在，但对中长期而言，也无需太悲观。经济基本面还看不到大幅的扩张证据。