华凯创意(行情300592,诊股)收购易佰网络可谓是铁了心。

　　在上一次被证监会否决后，华凯创意（300592）为了收购易佰网络先后调整了三次相关方案，而且在标的资产估值已经增值的情况下，坚持以上一次价格收购。

　　华凯创意“一意孤行”收购的背后是，公司实控人周新华的妻子罗晔在2018年以1.6亿元投资了易佰网络，而这次收购中罗晔所持股份已经升值到了4.8亿元。

　　一旦收购成功，罗晔的投资就有顺利的退出通道。

　　再次重启收购易佰网络

　　资料显示，2019年10月，华凯创意宣布以发行股份、支付现金方式和可转债方式收购易佰网络90%股份，交易对价为15.12亿元，并顺利提交给了证监会。但此次收购在今年1月16日被证监会否决，原因是标的资产的持续盈利能力存在重大不确定性。

　　不过，华凯创意并没有气馁。6月17日， 华凯创意再度启动收购易佰网络90%股权一事。

　　与上次收购方案相比，此次收购方案做了多处调整：股票发行价格由上次不低于市场参考价90%降为80%，降为8.8元/股；同时去掉可转债方式；募集资金上限为5亿元。最大变化是所募资金除用于支付本次交易现金对价、相关费用、偿还贷款及补充流动资金外，还新增“易佰云”智能化企业管理平台升级建设项目。

　　不变的是，收购价格维持15.12亿元。

　　华凯创意表示，本次交易完成后，易佰网络将成为上市公司的控股子公司，上市公司业务范围将在现有业务基础上增加跨境出口电商相关业务。

　　新方案出炉不容易：先后三次调整

　　由于上次被否，华凯创意对于新的收购方案进行了多次打磨和推敲。从3月份起，先后调整了3次收购草案。

　　3月3日，华凯创意公布了被否后的第一版收购方案。这个版本与之前最大的不同，就是取消了此前方案中的“通过发行可转换公司债券的方式购买标的资产和募集配套资金”。

　　同时华凯创意还细化了募资方案，将发行对象确定为北京永瑞财富投资管理有限公司拟筹建和管理的私募投资基金等七名，募资发行股份数量上限由本次发行前上市公司总股本的20%调整为30%，募集配套资金总额上限由3亿元调整为3.079亿元，并将发行价格从9.80元/股调整为8.39元/股。

　　第一版本很快就被华凯创意推翻了。4月13日，该公司公布第二个版本。在最新版本中，该公司将此前的7名非公开发行对象调整为包括周新华在内的合计不超过35名特定投资者，并将发行价格调整至9.44元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。

　　谁也没有想到，第二个版本再2个月后再次被推翻。6月17日，华凯创意的第三个版本出炉。

　　第三本版本调整主要体现在3个方面：募集资金上限由3.08亿元提高至5亿元；发行定价标准变成了不低于定价基准日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价的80%，最终的发行价格调整为8.80元/股；所募资金除用于支付本次交易现金对价、相关费用、偿还贷款及补充流动资金外，还新增“易佰云”智能化企业管理平台升级建设项目。

　　在这个最新版本中，华凯创意强调，易佰网络的估值由上一次16.81亿元上升至18.23亿元，评估值增加1.42亿元。但经交易各方协商，本次交易标的资产交易价格不变，仍为15.12亿元。

　　实控人的妻子罗晔投资获得变现通道

　　华凯创意3次调整方案，易佰网络股东在公司估值升值的情况下坚持以原价出售。双方对此笔交易充满诚意。

　　在注册制已经全面推开的情况下，去年净利润高达9600多万的易佰网络为何不独立上市呢？

　　要从该公司股权结构说起。2018年7月，罗晔以1.62亿元受让易佰网络27%的股权。而此次收购，罗晔所持股份已经增值到了4.8亿元，投资回报近3.2亿元。一旦收购成功，罗晔投资成果就获得通畅的退出渠道。

　　而为什么不独立上市呢？重温一下证监会上次给出的否决意见：标的资产的持续盈利能力存在重大不确定性。

　　不过，资本市场对于华凯创意重启收购易佰网络持肯定态度，今日股价涨停，收盘价为12.96元/股。