为此，《红周刊》记者梳理了16家券商机构最新出炉的5月份策略研报，从券商研报策略来看，对于5月份的市场分歧仍较大，乐观者如海通证券、安信证券、招商证券等认为“底部”已确立，对于未来可以更积极一些。而中信建投、天风证券则相对谨慎。但各家券商对于即将到来的“两会”行情则均较为乐观。投资机会上，新旧基建、消费以及军工行业是券商比较集中看好的行业，细分来看，新能源汽车、电子板块个股最受各大券商青睐。

　　海通、安信证券直言市场阶段底部或确立

　　“两会”行情受期待对市场影响积极

　　对于5月行情，海通证券、招商证券、安信证券等多家券商态度相对乐观，例如，海通证券5月份策略报告中表述，“阶段性市场底部基本确立”；招商证券则认为“A股二季度将会触底回升，迎来向上拐点”；安信证券也表示“盈利底部已经筑牢，往后看可以更积极一些”。

　　总体来看，支撑上述券商相对乐观的因素主要集中在以下几点：5月是年报及一季报披露后的业绩真空期，新冠疫情对国内经济造成的短期影响“靴子落地”，市场逐渐修复。随着海外疫情的改善，在风险偏好、政策面、估值等方面A股相对吸引力或更高。不过，中长期券商研报中也提醒投资者，还需要关注地缘政治风险上升，带来逆全球化、货币体系不稳定性、刚需品供应链安全等问题的风险。

　　相比之下，中信建投、天风证券等头部券商更为谨慎，认为A股市场缺乏明确方向，仍以震荡博弈为主。中信证券在策略研报中提及到，华尔街有句老话：Sell in May and go away(在五月卖出，然后离开)，并认为今年也不会例外，尤其考虑到美国迫不及待复工后可能出现的疫情反弹，更是如此。未来一段时间，重要经济数据公布仍然会冲击市场信心。

　　值得注意的是，对于即将到来的“两会”行情，多家券商预计今年“两会”阶段或依然延续往期市场走势风格。经国盛证券统计近15年来，“两会”前一个月市场大概率录得正收益；“两会”期间大盘窄幅震荡居多；“两会”后一个月67%概率大盘取得正收益，市场上行概率较大。总体而言，近15年来大部分年份上证综指录得正收益。除了2008年的极端年份，市场出现系统性风险的概率低。

　　表1:多家券商5月策略核心观点

　　行业配置上新旧基建+消费最受追捧

　　关于5月的投资配置方向，综合各大券商策略研报来看，新旧基建、消费股的布局获得了多数券商的认同。以广发证券为代表，随着“业绩相对优势”的板块配置与估值日渐失衡，建议配置逐步转向“政策对冲方向”与“业绩修复弹性”。一是受益风险溢价的科技成长(IDC、医疗信息化、新能源车)；二是景气与配置双双触底、边际修复预期增强的“报复性消费”(休闲服务、机场)；三是逆周期政策促基建链扩张(建材、电气设备)。

　　值得注意的是，天风证券提到无论在美国还是中国，军工板块均具备穿越经济周期的属性。以美国为例，在2001年至2002年互联网泡沫危机，2008年次贷危机以及2019年贸易摩擦中，美国经济增速下行的情况下，同期军费投放增长明显，而我国也呈现类似特征。因此，面对本轮新冠疫情带来的经济衰退，天风证券认为“民用工程+新武器装备”是被忽视的逆势品种和投资马车拉动方向。

　　券商5月金股扎堆新能源汽车、电子板块

　　聚焦到5月金股组合，可以发现，业内月内更看好以科技为首的轻资产板块，对大金融、地产、能源等重资产类的期待偏低。其中新能源汽车、电子、化工、医药品种的集中度最高，几乎占据半壁江山，其次是食品饮料、云计算和旅游等。

　　新能源汽车受关注度高居榜首，电池等零部件业务上市公司被赋予更多青睐，其中典型代表为宁德时代。宁德时代是唯一被三家券商(中银证券、财通证券、国元证券)推荐为5月金股的公司。其中，中银证券的推荐理由是，2020 年4月23日，财政部等四部委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，将补贴延续至 2022 年，退坡幅度放缓，有望对冲疫情影响、 提振国内市场需求，预计二季度销量环比好转，三四季度销量反弹，全年销量有望重返增长，带动产业链需求增长。公司作为动力电池龙头，有望直接受益。宁德时代发布 2020 年一季报，实现营业收入 90.31 亿元，同比下滑 9.53%，盈利 7.42 亿元，同比下滑 29.14%，符合预期。据中汽协数据，2020 年 1-3 月我国新能源汽车累计销量 11.4 万辆，同比下降 56.4%。相比而言，公司一季度收入仅下滑 9.53%，预计市占率持续提升，龙头地位进一步巩固。相比之下，受机构推崇的整车业务公司明显较少，行业景气度实质性回升还有待观察。

　　电子受持续关注的程度仅次于新能源汽车类，在美政府制裁言论又起之际，具有国产替代潜力的公司成为焦点。部分低估值、韧性强的化工类品种受关注度上升；医药类、食品饮料维持原有热度；部分机构对旅游酒店品种有短期表现给予认可，但对下半年乃至明年的成长性仍比较保守。

　　(文中涉及个股仅做举例，不做买入或卖出推荐)

（文章来源：证券市场红周刊）