《电鳗财经》 赵超/文

　　        3月27日，东阿阿胶(000423.SZ)发布2019年报，公司营业收入同比下滑59.68%至29.59亿元，归属于上市公司股东的净利润从上年的20.85亿元，下滑121.29%至亏损4.44亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下滑128.03%至亏损5.37亿元。

　　        《电鳗财经》注意到，虽然净利润从2018年大幅盈利到2019年巨亏，但东阿阿胶13位现任高管报酬仍维持百万元，其中公司董事、总裁秦玉峰，2019年从公司获得的税前报酬总额为226.5万元，与2018年相同，并未减少。

　　前五大客户采购缩水超七成

　　        东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国最大的阿胶生产企业，是阿胶行业标准的制定者。

　　        《电鳗财经》注意到，2019年，东阿阿胶主打产品销售大幅下滑，核心客户采购金额严重缩水。

　　        2019年，占公司营业收入比重69.06%的阿胶系列产品，营业收入20.43亿元，同比下滑67.66%。医药贸易收入下滑92.38%至432.03万元。其他收入下滑5.33%，至8.96亿元。

　　        从地区来看，华东地区收入为4.55亿元，同比下滑88.09%，降幅最高。西南地区、华南地区，分别以57.18%、45.54%的降幅，紧随其后。

　　        收入剧降的背后，是前五大客户采购金额严重缩水。

　　        2018年，东阿阿胶对前五大客户销售金额合计17.8亿元，而到了2019年，该数据下滑5.18亿元，通过下滑70.9%。

　　        2018年，东阿阿胶对前五大客户销售金额分别为，5.17亿元、4.61亿元、3.25亿元、2.41亿元、3.26亿元。2019年，公司对前五大客户销售金额分别为1.48亿元、1.09亿元、1.06亿元、0.96亿元、0.59亿元。其中，2019年，公司向第一大客户销售金额，同比减少71.37%。

　　        2018年起，东阿阿胶进行战略检讨反思，意识到过去十余年激进的提价策略尽管催生市场繁荣，但引发市场混乱与激烈竞争，决定进行更为彻底的库存清理。公司于2019年启动三大战略：千禧一代战略，阿胶受众以中老年女性为主，公司计划推行年轻化，首推真颜;国际化战略，加大免税店铺货，同时尝试进入美国日本;阿胶+战略，以阿胶为核心多开发新品，比如与韩国正官庄合作的阿胶+石榴、阿胶糕、小分子阿胶等等，利用成熟品类与阿胶的结合，提高产品附加值。

　　        《电鳗财经》注意到，虽然公司启动三大战略，但仍面临风险。

　　        由于农业与运输机械化的提高和城镇化进程的加快，毛驴养殖产业规模化进程较慢，国内毛驴的存栏量逐年下降。原料供给与市场需求的矛盾长期内仍将存在，是东阿阿胶面临的长期风险。

　　        公司面临的短期风险，包括公司主动清理渠道库存、消费场景及购买习惯发生变化、市场竞争愈发激烈、新冠肺炎疫情下消费者去药店的几率大幅度降低等。

　　高管报酬维持高位

　　        《电鳗财经》注意到，虽然净利润从2018年的大幅盈利，恶化到2019年的巨亏，但东阿阿胶部分高管报酬仍维持在2018年水平，数位高管报酬仍超百万。

　　        2019年，东阿阿胶董事、监事和高级管理人员，从公司获得的税前报酬总额为2053.64万元，相对于2018年的2361.63万预案，下滑的了仅13.04%。

　　        其中，东阿阿胶董事、总裁秦玉峰，2019年从公司获得的税前报酬总额为226.5万元，与2018年相同。公司董事、董秘、高级副总裁、财务总监吴怀峰2019年从公司获得的税前报酬总额，仍为153.18万元。

　　        包括高级副总裁在内9位副总裁，2019年从公司获得的税前报酬总额都超过百万元。其中公司副总裁王中诚，2019年从公司获得的税前报酬总额151.34万元，与2018年持平。

　　        此外，东阿阿胶两位助理总裁，2019年从公司获得的税前报酬总额也都超百万元。

　　        《电鳗财经》统计发现，东阿阿胶2019年现任董事、监事和高级管理人员，从公司获得的税前报酬总额超过百万元的人数，共计有13位。

　　        业绩如此恶化，东阿阿胶上述高管却仍拿如此高的报酬，是否合适?