年初，深圳欧陆通电子股份有限公司（简称“欧陆通”）再度申请IPO，拟发行2530万股于创业板上市，保荐机构为国金证券(行情600109,诊股)。

　　欧陆通目前过半的营业收入来自海外，近年来毛利率持续下滑，存在非法使用劳务派遣工导致纠纷、被税务部门处罚、缴纳高额滞纳金、股东间理不清的关联关系等问题。

　　毛利率下滑持续盈利能力堪忧

　　欧陆通主营业务为开关电源产品的研发、生产与销售，主要产品电源适配器、服务器电源广泛应用于办公电子、机顶盒、网络通信、安防监控、音响、金融POS终端、数据中心等众多领域。

　　2016年至2019年上半年，欧陆通营业收入分别为6.96亿元、8.14亿元、11.02亿元、5.36亿元，对应的归属于母公司股东的净利润分别为5035万元、3582万元、5856万元、3239万元。

　　对比营业收入和利润的情况可发现：欧陆通营业收入逐年大幅增长，而净利润却原地踏步，甚至部分年度出现负增长。欧陆通2017年营业收入较2016年增长16.95%，净利润却出现-28.86%的负增长；欧陆通2018年营业收入较2016年多出4.06亿元，净利润却仅增加800多万元。

　　在连年增收不增利的背后是欧陆通产品毛利率逐年下滑，竞争力大幅下降。

　　从上表可以清晰地看到，2016年至2018年，电源适配器的毛利率分别为21.19%、19.05%、17.64%逐年下滑，2019年上半年，即申请IPO前的月份，其毛利率突然异常上升，原因未知；同时期，服务器电源的毛利率分别为18.60%、19.76%、11.55%、7.65%，下滑速度较快。

　　欧陆通最主要的两款产品即为电源适配器和服务器电源，毛利率均呈现逐年下滑，表明其产品竞争力正在逐渐丧失。若持续此种状态，其未来只增收不增利，持续盈利能力堪忧。

　　存在劳务纠纷屡次被税务部门处罚

　　除过业务问题，欧陆通还存在合规问题，曾多次因违规操作被相关部门处罚。

　　根据企查查数据，欧陆通2019年发生9起诉讼，均是被告。事情由劳动纠纷引起，根据多起一审判决书的结果，欧陆通在2013年至2017年期间存在拖欠、克扣员工工资，欠缴员工社保，强迫解除劳动合同等问题。

　　欧陆通曾向深圳市泓辉劳务派遣有限公司采购劳务，但后者并不具有劳务派遣资质，属于违法使用劳务派遣工。其中部分违法使用劳务派遣工的行为发生在报告期，即2016年以后。

　　欧陆通还屡次被税务部门处罚。2016年1月，欧陆通被深圳市宝安区地方税务局连续罚款3次，分别涉及未按期申报房产税和城镇土地使用税、未按期申报企所得税，3次共计被罚款1850元。2018年3月，越南欧陆通因未按期缴纳承包商税导致被越南海防市税务局罚款112万越盾。

　　与罚款伴随而生的是，欧陆通因缴纳税收滞纳金导致产生大笔营业外支出。2016年至2018年间，欧陆通缴纳税收滞纳金19.87万元、190.27万元和0.01万元，金额大小不一，但年年都有。

　　除过劳务用工问题、税务问题、滞纳金问题，欧陆通还存在复杂的关联关系。公司实控人兼董事长王合球及其配偶、两个儿子、儿媳妇均持有公司股份，其中配偶、儿媳妇均在欧陆通担任要职，公司的几名独立董事还同时在多家公司担任独董，数量也均在3家以上。