顶尖财经网(www.58188.com)2020-12-1 14:53:36讯：
事件：2021年-2023年，公司子公司常州进出口向上机数控采购22.5亿片单晶硅片，上下浮动不超过10%(硅片尺寸可以根据需求进行调整，但总体采购数量不变)。其中2021年采购4.5亿片，2022年采购8亿片，2023年采购10亿片。按照当前市场价格(基于PVInfoLink最新公布的单晶硅片均价)及双方排产计划测算，预计采购金额三年总计约113.63亿元(含税)。
保障长期发展原料供给，加速布局大尺寸组件。根据采购价格进行推算，单片价格为5.05元，我们判断此次硅片采购合同均指向210尺寸大硅片。目前公司几个大项目推进顺利，义乌、滁州两大产能基地顺利开工，明年有望新增 10GW 以上大尺寸组件产能，预计公司2021年底光伏组件产能规划不低于30GW。此次长单采购框架合同的签订将为公司高效大尺寸单晶硅片长期稳定供应提供有力保障。
大尺寸硅片大势所趋，领先布局助力公司步入成长新阶段。硅片尺寸增加，将加大产品受光面积，从而提高功率、降低每瓦制造成本。相较于提高电池转换效率、降低硅片厚度等需要长期投入的方法，扩大硅片尺寸成为近年提高组件功率的最直接方式。但硅片尺寸也正在经历尺寸转换的过渡期，近期天合、日升、通威等8家光伏企业发布《关于推进光伏行业210mm硅片及组件尺寸标准化的联合倡议》，建议重点推进210大尺寸产业链发展。我们看好大尺寸组件的长期发展趋势及公司前瞻性布局。公司是国内最早一批重点布局210系列组件企业，大组件产品已顺利打入巴西、欧洲等市场。11月27日，公司义乌生产基地二期205车间210高效组件也已成功下线，大尺寸产能逐步释放。随着行业组件大尺寸化加速发展，公司前瞻性的布局将助力日升迈入成长新阶段。
盈利预测：预计20/21年净利润7.96/10.58亿，2020-2022年EPS分别为0.88/1.17元，对应PE分别为19X/14X，维持“买入”评级。
风险提示：组件价格下跌超预期，公司新项目扩张不达预期。
（文章来源：东北证券）