中国经济网编者按：创业板上市委2020年第40次审议会议将于11月3日召开，届时将审议深圳通业科技股份有限公司（简称“通业科技”）的首发上市申请。

　　通业科技拟在深交所创业板上市，保荐机构为招商证券(行情600999,诊股)，申报会计师为上会会计师事务所（特殊普通合伙）。本次发行数量不超过2560万股，占发行后总股本的25.00%，全部为公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份。通业科技拟募集资金3.84亿元，其中，1.16亿元用于轨道交通电气装备扩产项目，8947.10万元用于维保基地及服务网点建设及升级项目，5234.83万元用于研发中心升级建设项目，4080.24万元用于信息管理系统升级建设项目，8500.00万元用于补充流动资金。

　　通业科技自成立以来主要从事轨道交通机车车辆电气产品的研发、生产、销售和维保服务，形成了电源产品、智能控制产品、电机及风机产品三大产品类型，初步覆盖了从电源供电、控制监控到电气终端执行部件的轨道交通机车车辆电气产品生态链，同时提供相关产品的维保服务。

　　截至招股说明书签署日，谢玮直接持有3468万股股份，占发行前股本总额的45.1646%，系通业科技的控股股东。谢玮与徐建英系夫妻关系，为共同实际控制人，直接和间接合计持有公司74.16%的股份。

　　据招股说明书，通业科技在2017年至今现金分红4次，合计分红金额为8488.20万元。

　　报告期内，通业科技资产负债率远高于同行业平均水平，而流动比率和速动比率均低于同行业平均水平。

　　2017年末至2020年6月末，通业科技资产总额分别为4.41亿元、5.06亿元、5.79亿元、6.02亿元；负债合计2.28亿元、2.61亿元、2.85亿元、2.81亿元；公司资产负债率（合并）分别为51.72%、51.62%、49.20%、46.70%。同期，同行业上市公司资产负债率平均值分别为28.02%、29.92%、25.16%、22.97%。

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，通业科技流动比率分别为1.99、1.95、2.07及2.19，速动比率分别为1.56、1.50、1.66及1.75。同期，同行业上市公司流动比率平均值分别为4.42、3.83、3.99、5.06，速动比率平均值分别为3.89、3.25、3.49、4.44。

　　报告期内，通业科技三年销售商品、提供劳务收到的现金不敌营业收入，且2020年营收净利预计双降。

　　2017年、2018年、2019年和2020年6月，通业科技的营业收入分别为3.12亿元、3.60亿元、3.89亿元和1.34亿元；主营业务收入分别为3.06亿元、3.52亿元、3.83亿元和1.31亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.46亿元、2.87亿元、2.60亿元、1.56亿元。

　　同期，通业科技净利润分别为5351.12万元、5189.08万元、7421.40万元、2646.42万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5087.30万元、6087.81万元、7143.73万元和2426.71万元；经营活动产生的现金流量净额分别为4997.89万元、5474.31万元、4478.35万元、3507.23万元。

　　据中国经济网记者计算，2017年至2020年6月，通业科技主营业务收现比率分别为0.80、0.82、0.68、1.19；净现比（经营现金流量净额/净利润）分别是0.93、1.05、0.60、1.33。

　　此外，通业科技预计2020年全年营业收入约为3.10亿元至3.30亿元，较上年同期下降15.23%至20.37%；预计2020年全年净利润约为5510.00万元至5820.00万元，较2019年同期下降21.58%至25.76%。

　　报告期内，通业科技客户集中度较高，超6成收入来自中车系。招股书显示，2017年、2018年和2019年，通业科技直接和间接向中国中车(行情601766,诊股)和中国铁路总公司销售金额合计为2.78亿元元、3.14亿元和3.42亿元，分别占当期营业收入的89.18%、87.19%和87.81%。

　　按同一控制下客户合并口径划分，2017年至2020年6月，公司向前五大客户的销售额占营业收入比例分别为77.00%、77.44%、82.41%和79.77%。其中，中车系销售金额占营收比重分别为50.17%、48.11%、62.50%、63.93%。

　　通业科技应收账款在不断增长。报告期各期末，通业科技应收账款账面价值分别为1.01亿元、1.34亿元、1.55亿元和1.52亿元，占当期期末资产总额的比例分别达到22.88%、26.43%、26.82%和25.25%。而同期，应收账款中前五名客户欠款金额分别为5552.47万元、5585.64万元、7313.90万元和7461.88万元，占公司应收账款总额的比例分别为51.04%、39.28%、45.46%和47.50%。

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，通业科技存货账面价值分别为8475.18万元、1.04亿元、1.03亿元和1.10亿元，持续增长，占当期期末资产总额的比例分别为19.24%、20.53%、17.85%和18.34%。

　　此外，报告期内，通业科技存货周转率（次）分别为1.71次、1.80次、1.98次和0.66次，三年一期低于可比上市公司均值。同期，可比上市公司存货周转率平均值分别为2.34、2.32、2.45、0.93。

　　值得一提的是，通业科技曾于新三板摘牌前夕，进行大面积会计更正。

　　据每日经济新闻报道，2017年9月4日，通业科技发布了2013年至2015年财报会计差错更正的说明，罗列了数十项财务数据更正。更正事项影响到了三大报表，在资产负债表中涉及应收、应付账款、存货、盈余公积等科目；在利润表中涉及营业收入、营业成本、净利润等；在现金流量表中涉及销售商品、提供劳务得到的现金，购买商品、接受劳务得到的现金以及现金等价物净增加额等，调整金额多至781万元。

　　当时公司在新三板挂牌时披露的2013年至2015年财报，是由上会会计师事务所审计后发布，上会会计师事务所承诺对财报的真实性承担责任。然而，在2017年进行大面积会计差错更正后，通业科技仍与上会会计师事务所合作，并在IPO时聘请该事务所对财报进行审计。

　　中国经济网记者就相关问题采访通业科技，截至发稿尚未收到回复。

　　轨道交通机车车辆电气产品生产商冲刺创业板

　　通业科技自成立以来主要从事轨道交通机车车辆电气产品的研发、生产、销售和维保服务。经过多年的经营，形成了电源产品、智能控制产品、电机及风机产品三大产品类型，初步覆盖了从电源供电、控制监控到电气终端执行部件的轨道交通机车车辆电气产品生态链，同时提供相关产品的维保服务。

　　通业科技拟在深交所创业板上市，保荐机构为招商证券股份有限公司。本次发行数量不超过2560万股，占发行后总股本的25.00%，全部为公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份。通业科技拟募集资金3.84亿元，其中，1.16亿元用于轨道交通电气装备扩产项目，8947.10万元用于维保基地及服务网点建设及升级项目，5234.83万元用于研发中心升级建设项目，4080.24万元用于信息管理系统升级建设项目，8500.00万元用于补充流动资金。

　　据了解，通业科技于2016年3月挂牌新三板，证券代码为835873，采取协议转让的方式，主办？商为国金证券(行情600109,诊股)。2017年9月，通业科技终止挂牌，并在证监会官网递交了IPO招股书。

　　截至招股说明书签署日，谢玮直接持有3468万股股份，占发行前股本总额的45.1646%，系通业科技的控股股东。

　　谢玮与徐建英系夫妻关系，为共同实际控制人。本次发行前，谢玮和徐建英共直接持有公司4760万股股份，占公司发行前总股本的61.99%。除直接持股外，徐建英分别通过公司股东深圳英伟达和深圳嘉祥新科间接持有公司1.64%和3.66%的股份，谢玮分别通过深圳嘉祥新科和深圳英伟迪间接持有公司5.49%和1.37%的股份。因此，公司共同实际控制人谢玮和徐建英直接和间接合计持有公司74.16%的股份。二人从2013年1月至今一直直接或间接控制公司。徐建英从发行人成立至今一直担任公司董事并参与公司的日常管理。鉴于以上情形，谢玮为发行人的控股股东，谢玮、徐建英为公司的共同实际控制人。二人均为中国国籍，无境外永久居留权。

　　三年销售现金不敌营收 2020年营收净利预计双降

　　2017年、2018年、2019年和2020年6月，通业科技的营业收入分别为3.12亿元、3.60亿元、3.89亿元和1.34亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.46亿元、2.87亿元、2.60亿元、1.56亿元。

　　同期，通业科技净利润分别为5351.12万元、5189.08万元、7421.40万元、2646.42万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5087.30万元、6087.81万元、7143.73万元和2426.71万元；经营活动产生的现金流量净额分别为4997.89万元、5474.31万元、4478.35万元、3507.23万元。

　　通业科技预计2020年全年营业收入约为3.10亿元至3.30亿元，较上年同期下降15.23%至20.37%；预计2020年全年净利润约为5510.00万元至5820.00万元，较2019年同期下降21.58%至25.76%。

　　对于2020年业绩预计下降的原因，通业科技表示，受疫情影响，一方面，我国2020年上半年特别是第一季度轨道交通客运量和货运量大幅下滑，轨道交通运输设备的运行里程数未达预期，检修需求相应的有所推迟，机车检修数量大幅度减少。另一方面，由于客运量和货运量不饱和，进场检修机车数量减少的同时，新造机车的需求相应减少，导致公司上半年新获取的订单较去年同期减少，影响了公司2020年的经营业绩。

　　值得注意的是，通业科技报告期内有三年销售商品、提供劳务收到的现金小于当期的营业收入。2017年、2018年、2019年和2020年6月，公司主营业务收入分别为3.06亿元、3.52亿元、3.83亿元和1.31亿元。

　　据中国经济网记者计算，2017年至2020年6月，通业科技主营业务收现比率分别为0.80、0.82、0.68、1.19；净现比（经营现金流量净额/净利润）分别是0.93、1.05、0.60、1.33。

　　2020年上半年总资产6.02亿元 总负债2.81亿元

　　2017年末至2020年6月末，通业科技资产总额分别为4.41亿元、5.06亿元、5.79亿元、6.02亿元。其中，流动资产分别为3.95亿元、4.52亿元、5.25亿元和5.51亿元，占资产总额的比例分别为89.67%、89.23%、90.75%、91.53%；非流动资产分别为4552.70万元、5453.50万元、5352.72万元和5093.43万元。

　　公司的资产结构中，流动资产占比较高，报告期各期末均在90%左右，非流动资产占比较小。通业科技表示，主要是由于公司的核心竞争力主要体现在研发和设计，属于轻资产的高新技术型企业，此外，公司的办公场所及厂房主要为租赁，非流动资产主要由各类机器设备、电子设备构成，固定资产投入规模较小。

　　同期，通业科技负债合计2.28亿元、2.61亿元、2.85亿元、2.81亿元。其中，流动负债分别为1.99亿元、2.31亿元、2.54亿元和2.52亿元，占负债总额的比例分别为87.19%、88.55%、89.11%、89.58%；非流动负债分别为2917.97万元、2993.63万元、3099.28万元和2926.45万元。

　　资产负债率高企 流动比率、速动比率均低于行业均值

　　报告期内，通业科技流动比率和速动比率均低于同行业平均水平，资产负债率高于同行业平均水平。

　　2017年、2018年、2019年和2020年6月，公司资产负债率（合并）分别为51.72%、51.62%、49.20%、46.70%。同期，同行业上市公司资产负债率平均值分别为28.02%、29.92%、25.16%、22.97%。

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，通业科技流动比率分别为1.99、1.95、2.07及2.19，速动比率分别为1.56、1.50、1.66及1.75。同期，同行业上市公司流动比率平均值分别为4.42、3.83、3.99、5.06，速动比率平均值分别为3.89、3.25、3.49、4.44。

　　对于报告期内公司流动比率和速动比率低于同行业均值、资产负债率高于同行业均值的原因，通业科技称，公司作为非上市公司融资渠道有限，较多依赖银行借款的方式，而上市公司融资渠道更多样化，可通过募集资金改善各项偿债能力指标。

　　2020年上半年末货币资金1.70亿元

　　2017年、2018年、2019年和2020年6月，通业科技货币资金分别为6719.35万元、6932.77万元、7771.76万元、1.70亿元，占流动资产比例分别为17.01%、15.34%、14.80%、30.85%。

　　通业科技表示，2020年6月末货币资金增长较多主要因为满足补充流动资金的需要，赎回了银行理财产品2000.00万元，并增加了4858.00万元的银行短期借款。

　　招股说明书显示，报告期内，通业科技货币资金主要为现金、银行存款和其他货币资金，其中其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金。

　　同期，公司银行存款分别为6179.22万元、6211.17万元、6111.77万元、1.62亿元。通业科技表示，2020年6月末货币资金增长较多主要因为满足补充流动资金的需要，赎回了银行理财产品2000.00万元，并增加了4858.00万元的银行短期借款。

　　2020年6月末短期借款7421.00万元

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司短期借款余额分别为2140.00万元、2139.59万元、3218.50万元和7421.00万元，占流动负债总额的比例分别为10.77%、9.24%、12.69%和29.48%。

　　通业科技表示，2020年6月末和2019年末短期借款增加，主要是随公司经营规模扩大，为满足补充流动资金的需要，向银行新增贷款导致。

　　客户集中度高 超6成收入来自中车系

　　招股书显示，2017年、2018年和2019年，通业科技直接和间接向中国中车和中国铁路总公司销售金额合计为2.78亿元元、3.14亿元和3.42亿元，分别占当期营业收入的89.18%、87.19%和87.81%。

　　按同一控制下客户合并口径划分，2017年至2020年6月，公司向前五大客户的销售额占营业收入比例分别为77.00%、77.44%、82.41%和79.77%。其中，中车系销售金额占营收比重分别为50.17%、48.11%、62.50%、63.93%。

　　通业科技表示，公司下游客户是以中国中车及其下属公司为主的轨道交通机车车辆制造商和以中国铁路总公司及其下属各铁路局、地方铁路为主的轨道交通运营单位。下游整车制造企业和轨道交通运营单位的较高集中度，导致公司具有较高的客户集中度。公司所处行业的发展现状、竞争格局及下游应用领域的特点决定了中国中车及其下属单位和中国铁路总公司及其下属单位是公司最主要的客户之一。

　　因此，通业科技称，总体而言，公司客户集中度较高属于行业特性，具有普遍性。如果公司主要客户的生产经营发生重大不利变化或财务状况出现恶化，将会对公司的生产经营产生不利影响。

　　应收账款余额较高 逐年增长

　　招股说明显示，2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，通业科技应收账款账面价值分别为1.01亿元、1.34亿元、1.55亿元和1.52亿元，占当期期末资产总额的比例分别达到22.88%、26.43%、26.82%和25.25%，公司期末应收账款金额较高。

　　对于应收账款较高的原因，通业科技表示，主要是受轨道交通装备制造行业特点、客户经营特点、结算周期等因素影响。公司产品主要面向中国中车下属单位和中国铁路总公司各铁路局、机务段等客户，客户内部付款审批层级多，审批流程长，综合导致其与上游供应商结算周期较长。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，应收账款中前五名客户欠款金额分别为5552.47万元、5585.64万元、7313.90万元和7461.88万元，占公司应收账款总额的比例分别为51.04%、39.28%、45.46%和47.50%。

　　截至2020年6月末，公司应收账款前五名客户中，中车株洲电力机车有限公司占比25.47%，中车长春轨道客车股份有限公司占比4.75%，中车广东轨道交通车辆有限公司占比4.47%，中车系合计占比34.69%。

　　2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，通业科技逾期应收账款余额分别为4636.21万元、4393.76万元、6026.40万元和6431.85万元，占应收账款余额的比例分别为42.61%、30.90%、37.46%和40.95%。

　　截至2020年8月末，通业科技2017年末、2018年末逾期应收账款回款总计4332.77万元、4239.42万元，占逾期应收账款余额比例分别为93.45%、96.49%；2019年末逾期应收账款在期后8个月内回款4168.04万元，占逾期应收账款余额比例为69.16%。

　　此外，通业科技应收账款周转率（次）分别为2.83次、2.87次、2.57次和0.84次；同期，可比上市公司应收账款周转率平均值分别为1.57、1.62、1.73、0.69。

　　存货规模逐年增长 存货周转率低于行业均值

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，通业科技存货账面价值分别为8475.18万元、1.04亿元、1.03亿元和1.10亿元，占当期期末资产总额的比例分别为19.24%、20.53%、17.85%和18.34%，占流动资产的比例分别为21.45%、23.00%、19.67%和20.04%。

　　报告期内，公司存货主要由原材料、发出商品、库存商品、在产品、委托加工物资、自制半成品。其中，公司原材料账面价值分别为3795.11万元、4399.16万元、4786.49万元和5924.64万元，逐年增长。

　　通业科技表示，公司原材料主要为生产、研发、售后所需的各类物料，物料细分种类较多。公司制定了完善的采购和仓库管理制度，根据需求进行小批量多批次的采购，为保证生产交货的及时性、稳定性，以及售后维保需求，公司需预留一定的原材料。

　　此外，报告期内，通业科技存货周转率（次）分别为1.71次、1.80次、1.98次和0.66次，三年一期低于可比上市公司均值。同期，可比上市公司存货周转率平均值分别为2.34、2.32、2.45、0.93。

　　主营业务毛利率波动较大

　　报告期各期，通业科技主营业务毛利率分别为51.89%、52.27%、47.15%和47.31%，波动较大。同期，同行业上市公司主营业务毛利率平均值分别为45.38%、44.82%、46.56%、47.49%。

　　分类别来看，报告期内，产品销售毛利率分别为47.39%、47.27%、42.97%、43.27%；检修服务毛利率分别为68.65%、65.44%、58.71%、61.27%。两业务毛利率均呈现波动向下的变化趋势。

　　2017年、2018年、2019年和2020年6月，检修业务收入分别为6481.79万元、9714.02万元、1.02亿元和2935.14万元，占主营业务收入的比重分别为21.16%、27.56%、26.56%和22.41%，检修业务毛利分别为4449.87万元、6356.54万元、5974.55万元、1798.51万元，占营业毛利的比重分别为27.31%、33.68%、32.46%和28.23%。

　　通业科技表示，检修业务对公司的收入和利润影响较大，如果主要客户要求公司降价将对公司盈利能力产生较大影响；如果公司不能通过优化产品设计、服务流程、引入新供应商等措施降低成本，将可能面临主要客户要求降价带来检修业务毛利率下降的风险。

　　研发费用呈现波动

　　报告期内，公司研发费用分别为3418.96万元、4635.97万元、3603.29万元、1420.10万元，占营业收入的比例分别为10.97%、12.89%、9.26%、10.60%，呈现波动情况。

　　报告期内，通业科技研发费用主要由职工薪酬、材料消耗等构成，其中职工薪酬占比较高。研发费用主要受公司的研发投入力度和研发项目进度影响。

　　对于2019年研发费用较2018年有所减少的原因，通业科技在招股书中称，2018年，公司对核心员工进行了员工股权激励，确认了股份支付费用；2019年度研发项目材料投入需求相对较小，且受项目进度影响，如为西门子研发的高铁车辆用大功率应急电源由于德国标准发生变化，原定的样机制造材料费用延迟发生。

　　同期，同行业可比上市公司研发费用率分别为8.16%、8.57%、9.21%、11.25%。

　　2020年上半年员工人数减少31人 薪酬低于均值

　　据招股说明书，2017年至2020年6月，通业科技员工人数分别为394、435、467、436。2020年6月末较2019年底，员工人数减少31人。

　　此外，报告期内，通业科技员工平均薪酬分别为13.78万元、14.88万元、15.18万元、6.08万元，近两年一期低于同行业可比上市公司的平均薪酬，分别为11.32万元、15.86万元、16.95万元、7.16万元。

　　上市前现金分红4次共计8488.2万元

　　据招股说明书，通业科技在2017年至今现金分红4次，合计分红金额为8488.2万元。

　　2017年5月16日，公司召开2016年年度股东大会,审议通过了《关于2016年度利润分配方案的议案》，向全体股东每10股派发现金红利4.8元（含税），共分配利润3264.00万元。

　　2018年10月25日，公司召开2018年第三次临时股东大会,审议通过了《深圳通业科技股份有限公司2018年上半年利润分配方案》，向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税），共分配利润3060.00万元。

　　2018年12月10日，公司召开董事会对2016年度股份支付计提有误导致的前期会计差错进行更正，更正后2016年度需要补充确认2151.52万元股份支付费用，母公司2016年末的未分配利润减少至2,345.28万元。因公司2017年5月16日审议通过2016利润年度分配3264万元现金分红，致使2017年超分股利918.72万元。

　　2019年5月17日，通业科技召开2018年年度股东大会，审议通过了《深圳通业科技股份有限公司2018年度利润分配方案》，向全体股东每10股派发现金红利3.9元（含税），共计分配利润2994.65万元。

　　2018年年度股东大会还同时审议通过了《关于股东返还以前年度部分分红款项的议案》，同意由获授2016年度超分股利的股东，将超分的918.72万元，按照各股东持股比例予以退回。退回的分红款，由公司自应向上述股东支付的2018年年度分红款中予以扣除。

　　2020年9月2日，公司召开董事会报告期内已背书或贴现未到期的商业承兑汇票终止确认的前期会计差错进行更正，母公司2016年末的未分配利润减少至2203.19万元，从而导致公司2016年度分红款项再次超过公司2016年末可供分配利润142.09万元。

　　2020年9月3日，通业科技召开2020年第三次临时股东大会，审议通过了《深圳通业科技股份有限公司2020年半年度利润分配方案》，向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税），共计分配利润230.36万元。

　　2020年第三次临时股东大会还同时审议通过了《关于股东返还以前年度部分分红款项的议案》，同意由获授2016年度超分股利的股东，将超分的142.09万元，按照各股东持股比例予以退回。退回的分红款，由公司自应向上述股东支付的2020年半年度分红款中予以扣除。

　　截至招股说明书签署日，除2020半年度分红款扣除超分的142.09万元，剩下的88.27万元尚未发放，报告期内的其余股利已全部发放。

　　曾进行大面积会计更正IPO继续沿用审计事务所

　　据每日经济新闻报道，通业科技于2017年9月25日终止新三板挂牌。摘牌前夕，通业科技的一纸公告让投资者跌破眼镜。

　　2017年9月4日，通业科技发布了2013年至2015年财报会计差错更正的说明，罗列了数十项财务数据更正。同日，通业科技更新了2015年财报以及公开转让说明书。

　　更正事项影响到了三大报表，在资产负债表中涉及应收、应付账款、存货、盈余公积等科目；在利润表中涉及营业收入、营业成本、净利润等；在现金流量表中涉及销售商品、提供劳务得到的现金，购买商品、接受劳务得到的现金以及现金等价物净增加额等，调整金额多至781万元。

　　具体来说，通业科技在2015年多计了营业收入435.62万元，多计了净利润79万元；修正后，通业科技2015年度实现营业收入2.22亿元、实现净利润4071.39万元。

　　通业科技在公告中称，上述会计差错是由公司自查发现，主要存在收入跨期确认、售后服务费预提有误、盈余公积计提有误等情况。

　　此外，在通业科技未更正的2015年年报中，明确列明了管理层对财务报表的责任：一是按照企业会计准则的规定编制财务报表，并使其实现公允反映；二是设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。

　　通业科技新三板挂牌时披露的2013年至2015年财报，是由上会会计师事务所审计后发布，上会会计师事务所承诺对财报的真实性承担责任。然而，在2017年进行大面积会计差错更正后，通业科技仍与上会会计师事务所合作，并在IPO时聘请该事务所对财报进行审计。