点评：RCEP签署利好我国东南亚跨境电商业务发展。RCEP的签署将为区域贸易投资提供更加开放自由的制度性安排，从而达成更高质量的合作，如进出口关税有望逐步下调。在电子商务方面，一方面制度性框架建立，将推动成员国电子商务的发展，加强各国在电子商务生态系统中的合作，以促进包括中小企业在内的电子商务，另一方面，随着原材料关税下降，将增强我国产业链成本优势，提高产品竞争力。

　　吉宏跨境电商布局获利好，发展有望再提速。1)公司从2017年开始布局东南亚跨境电商市场，目前跨境电商业务中较大比例营收由RCEP涉及的市场贡献(预计占比接近70%)，RCEP签署将利好公司跨境业务发展，具体看：①目前大部分邮政小包不需要缴纳关税，RCEP将打消邮政小包的潜在关税风险(低关税或0关税)；②后续不排除采用人民币结算，从而降低汇兑风险；③我国产品竞争力提升，利好跨境电商加速渗透；④随着我国往东南亚跨境贸易的增加，公司跨境SAAS服务亦有望迎来需求加速爆发(公司战略入股海晟融创，加码新零售及供应链管理等方面布局)。2)我们认为，公司跨境电商赛道积累深厚，包括用户数据运营及精准营销能力领先同行，在东南亚电商&RCEP红利释放期将充分受益，长期成长动力充沛。

　　盈利预测与估值：预计2020-2022年EPS分别为1.64、2.18、2.83元，对应PE分别为22.85X、17.13X、13.21X。维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨，跨境电商政策风险。

（文章来源：东北证券）