顶尖财经网(www.58188.com)2020-10-29 16:23:13讯：

　　2020年全球经济一波三折，整体市场进入利率下行通道，后疫情时代党中央更是提出了要推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局。进入2021年，在双循环新格局的带动下大类资产配置该如何乘风破浪备受投资者关注。为了更好得服务机构投资者，搭建同业交流平台，由天天基金机构通主办，中邮基金协办的“问道 2021:低利率时代投资如何乘风破浪”投资私享会近日在北京成功举办，来自券商资管和公募基金的投资大咖们分享了他们对于新环境下大类资产配置和结构性行业把握的真知灼见。多家银行、保险资管、券商资管以及公募基金的机构投资者出席了本场会议。

　　科技赋能 机构通助力机构高效投资

　　顶尖财经金融机构部机构业务主管夏力隽代表主办方天天基金机构通对各位嘉宾的到来表示了感谢和欢迎，同时分享了他对金融科技赋能机构高效投资的思考和见解。他认为，净值化转型的本质是对传统资管行业逻辑的重构，涵盖前、中、后台等多个领域，特别是对银行理财子以及保险资管而言，原有的投资系统面临着新的挑战。依托于母公司顶尖财经平台多年积累的金融科技实力，天天基金机构通可以为机构投资者提供专业的投前、投中、投后等全流程服务。如过去场外基金交易存在产品多、环节多、风控手段复杂、信息化程度低等各种痛点，针对这些痛点机构通提供了一键开户、批量申购、自动提供单据等服务，极大地节约了机构投资者的开户时间和人工成本，提高了运营效率和交易效率。

　　自成立以来，顶尖财经始终坚持创新，不断加大科技投入，致力于打造领先的金融科技平台，并积极利用自身金融科技能力向全市场金融机构伙伴输出各类服务，从资讯到数据库，从交易到投研，从产品销售到资产管理，顶尖财经一站式互联网金融信息和交易服务的生态圈已基本成型。

　　机构通作为场外基金投资一站式解决服务方案，根据用户不同的应用场景打造了两个子产品，一个是“基金通”，这是一站式场外基金交易与运营平台，服务于专业机构投资者在交易场景以及运营场景的需要；另一个是“投研通”，这是向专业投资人员以及研究人员提供的完全免费的特色大数据基金及组合研究服务平台。截止目前，机构通目前已经服务了近2000家企业客户，超过350家金融机构客户，累计成交金额超过4000亿元。

　　新环境下FOF投资要与时俱进

　　国联证券资管部董事总经理，原中信证券资管部执行总监、FOF负责人刘淑霞与大家分享了新环境下她对市场的长期判断和短期展望。她认为，今年是资本市场黄金10年的开始，2019年的730中央会议提出不将房地产作为短期刺激经济的手段，这一定调奠定了向好的基础。从证券化率的国际比较、海外资金配置A股的比例以及国内居民资产配置过高集中于房地产等判断，未来权益市场还有很大的发展空间。

　　虽然长期乐观，但刘淑霞也认为短期还是要看清预期和现实之间的差距，需要更多得关注风险和阶段性的波动。现在股市结构性高估与结构性低估并存，与海外相比，她长期依然看好消费、医药和科技创新等赛道，只是目前这些赛道普遍估值很高，需要精挑细选，短期会更重视结构性低估的方向，如金融、顺周期和港股。

　　刘淑霞在演讲中肯定了FOF的价值，认为机构要做好投资，长期来看还是要做资产配置。资产配置的优势在于，通过多元资产和策略分散化投资，在相同预期收益率目标下，分散化的投资组合可以更好的降低风险，提高夏普比率。但现在外部环境的变化非常多，比如量化策略随着市场环境的变化，应对策略也从多因子选股、到高频价量、到T0、到多策略结合甚至叠加主动选股。特别是创业板注册制之后很多量化中性管理人的回撤幅度已经超越前几年的最大回撤，带来很大的挑战，新的环境下FOF投资还是要与时俱进。

　　看好明年上半年债市机会

　　华夏基金董事总经理、固定收益部负责人刘明宇则与大家分享了他对于四季度以及明年上半年债市走势的看法。他认为当前市场利率处于央行比较合意的水平，随着资金利率的抬升，结构性存款套利的空间已经基本消失，继续收紧和未来加息的的概率都比较小，维持现状的可能性较大。目前债券市场收益率继续往上的概率也比较小，进入了一个比较好的左侧买点。

　　站在现在这个时点，刘明宇认为应该更多关注明年上半年投资有没有边际转弱的问题，这是未来预期差的一个主要来源。明年财政和地产政策大概会边际收紧，加之上今年基数低，明年增速表现好，可能会带来环比增长的超预期回落。从这个角度看，债券明年上半年还有机会。

　　刘明宇认为，二级债基震荡守得住、牛市能进攻，长期持有价值更优。二级债基通过不低于80%基金资产投资债券市场获取稳健的票息收入，同时在股市反弹的过程中，能够以不高于基金资产20%的比例投资二级股票市场，兼具稳健性与流动性，可以尽可能分享股市上涨的收益。

　　新兴成长行业更容易走出龙头

　　工银瑞信基金经理闫思倩表示，中国在宏观经济增速整体下行的趋势下，在中长期已经进入到第三次经济增长的浪潮，创新驱动与转型升级成为制造业投资回暖的最大动力。因此从股票市场的投资来看，高端技术新兴成长的价值也就更加凸显。她强调，成长风格的背后就是产业周期，决定长期收益的核心还是行业的长期周期以及景气度的高低，所以在新兴成长行业产业周期下更容易走出业绩持续超预期的龙头。

　　闫思倩重点分享了新能源汽车和可再生能源的这两个新兴成长行业的发展空间。她认为新能源汽车的渗透率还在初期，参考智能手机过去10年对传统手机的替代，假设2025年新能源汽车渗透率是20%，2030年渗透率是45%，那么整个产业对比现在分别还有10倍和25倍的增长。可再生能源在未来15年的发展空间也非常大，根据“十三五”增长率及未来实际规划，假设2025年非化石能源占比达到20%，光伏与风电的发电量比例为55:45，那么光伏年平均装机需求将达到105GW，风电年平均装机需求将达到48GW。

　　天天基金机构通举办的本场投资私享会也得到了与会嘉宾一致认可与肯定，一直以来，机构通秉持着以用户为中心的原则，紧紧围绕机构客户需求，积极利用自身平台优势和资源优势，搭建专业投资者之间沟通的桥梁。未来，机构通也将继续与银行理财子、券商资管、保险资管等机构投资者一起，携手并进，为机构的投资与研究加油助力！

　　免责声明：以上为个人观点，仅供参考，不作为投资建议。