长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅

　　几经波折，金辉控股终于通过上市聆讯，预期将于10月29日在港股正式挂牌上市。

　　一向低调的金辉控股，近年销售规模一直稳居中国房企40强。公司聚焦二三线城市，总土地储备为2908.2万平方米，其中二线城市和核心三线城市土地储备高达93.3%。

　　金辉控股业绩增长快速，近三年收入复合年增长率为48.5%，今年上半年实现营业收入109.72亿元；同期毛利复合年增长率达22.2%，去年实现利润26亿元、溢利5.3亿元。

　　与此同时，金辉控股债务结构在持续改善，2017—2019年及2020年前4月，金辉控股扣除合约负债后的资产负债率分别为54.8%、50.7%、47.7%、46.6%。

　　耗时7年上市梦圆

　　从港股到A股再到港股，金辉控股的上市之路长达7年。

　　2013年，金辉控股向港交所递交上市申请书，却因申请状态失效而终止；2016年，金辉控股开始谋求在A股上市，无果；4年之后，金辉控股又将回到港股上市。

　　10月16日，港交所披露信息显示，金辉控股（集团）有限公司（以下简称金辉控股）已通过上市聆讯，预期将于10月29日在港股正式挂牌上市。此次IPO最高募集资金31.05亿港元。上市募得资金约60%将用于为物业开发项目的建设拨资，约30%将部分用于偿还项目开发的部分现有信托贷款，约10%将用于一般业务运营及运营资金。

　　金辉控股近年业绩规模低调稳健增长。招股书显示，2017-2019年，金辉控股的年收入分别为117.77亿元、159.71亿元及259.63亿元，复合年增长率为48.5%。据金辉控股此前发布的半年报，2020年上半年实现营业收入109.72亿元。

　　利润方面，2017-2019年，金辉控股利润分别为22亿元、22亿元及26亿元，复合年增长率为10.0%。2019年及2020年前4月，金辉控股的溢利分别为5.3亿元及1.82亿元。

　　不同于大多数房企分拆物业上市，业绩依赖于母公司。目前金辉已经完成了物业业务同地产开发业务的剥离。

　　金辉控股在招股书中表示，“为将我们的资源主要投入物业开发及销售中，作为重组的一部分，我们出售了物业管理服务业务，并于2019年12月完成该项出售。因此，我们于截至2020年4月30日止4个月并无录得任何物业管理服务收入。”

　　知名地产分析师严跃进表示，金辉上市值得肯定，进一步体现了当前房企力争上游，积极接轨资本市场的导向。类似企业上市也说明企业具有较高的成长性，在当前疫情特殊时期，上市也代表了中国房企更强的市场占有能力，后续资本市场会给予更大的支持，本身是有助于金辉的更快发展的。

　　聚焦二三线城市寻找增量

　　金辉控股业务集中于二三线城市物业开发。招股书显示，截至今年7月31日，金辉控股拥有160个处于不同开发阶段的物业开发项目，覆盖31个城市，总土地储备为2908.2万平方米，其中二线城市和核心三线城市土地储备高达93.3%。

　　金辉控股表示，近年来，一线城市的城市化进程高峰期已过，由于城市开发现状及政策管控，大城市城区优质土地供应已经很有限，地产开发逐渐向大城市周边及邻近区域延伸。与此同时，二线城市城市化速度则不断提升，重演一线城市的发展过程。聚焦二线省会城市，成为新常态下地产企业寻找增量的一个较为精准的选择。

　　目前金辉控股项目的可出售面积集中在福建和广东的华南区域，截至2020年7月31日，华南区域可供出售面积达到49万平方米，居于各区域首位。不过未来一段时间，金辉控股的业绩更多的会由西北区域贡献，包括陕西、河南两省。招股书显示，西北区域未来开发的估计面积达到了约300万平方米。

　　值得注意的是，金辉控股在“求发展”和“控风险”上一直保持着良性的平衡，正在打造一个有金辉特色的高质量发展样本。

　　特别是债务结构在持续改善中。2017-2019年及2020年前4月，金辉控股扣除合约负债后的资产负债率分别为54.8%、50.7%、47.7%、46.6%，呈逐渐下降趋势，且负债水平优于行业大多数公司。根据wind数据统计，2019年中期，25家预收款最大的A股上市房企扣除预收款后的资产负债率中位数为51%。

　　因为稳健的业绩及财务表现，金辉控股在债券市场以较低的成本获得融资。其中6月份发行的一笔境内公司债获得6.95%的票面利率，同期发行的另一笔3.25年长期美元债，最新收益率已降至8%以下。融资成本持续降低的保障让金辉持续获得评级机构的肯定并上调评级。标普对金辉评级持续稳定，为“B”评级，展望“正面”。

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