1月15日上午，中美正式签署第一阶段经贸协定。该消息对股指构成重大利好，但由于市场对此已有充分预期，利好落地之后，股指容易出现回调。另外，自去年12月以来，沪指涨幅达到8%，部分资金存在止盈需求。1月21日，北向资金在连续44个交易日净流入之后，首次出现净流出。与此同时，临近春节假期，资金观望情绪加重，两市成交量逐渐缩减。

　　尽管短线回调，但中线继续看涨，主要因为无论是基本面，还是资金面、政策面，都对股指形成利好，当前A股市场仍是机会大于风险。

　　数据显示，官方制造业PMI连续改善，重新回到50%枯荣线以上；工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额增速出现明显反弹，工业企业利润增速大幅好转。宏观基本面回暖，为股指上涨创造坚实的基础。

　　资金面方面，整体流动性较为充裕。2019年央行已分别于9月20日、11月5日、11月20日、12月19日四次降息；同时2020年元旦央行全面降准，春节前夕超万亿元逆回购投放，呵护流动性，基调偏松。

　　在我国资本市场持续扩大开放的背景下，沪深港通流入规模持续增长，QFII、RQFII额度限制放开，国际指数扩容A股。A股外资占比仍有较大提升空间，后续外资流入趋势不变。中长线资金也在积极入市，保险等积极加仓A股，利于提升A股流动性。贸易已经实质性缓和，预计在美国竞选周期内，特朗普为争取选票，将倾向于与中国缓和经贸关系。风险因素消退，也能提振A股市场风险偏好。

　　总而言之，股指期货短线调整主要是由于资金止盈、节前观望情绪上升导致的，预计持续时间不会太长。在基本面、资金面、政策面均有利于市场的情况下，股指中线仍然看涨。

　　(作者单位：平安期货)

（文章来源：期货日报）