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东北证券:芒果超媒买入评级

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  顶尖财经网(www.58188.com)2020-1-17 10:44:50讯:

  公司发布2019年业绩预告:19年实现归母净利润11~12亿,增速27.08%~38.64%,上年同期8.64亿,预计19Q4实现归母净利润1.25~2.25亿,环比增速为-26.90%~31.58%,同比增速135.85%~324.53%,预计公司 2019年非经常性损益约为6400万元。

  公司业绩基本符合预期,芒果生态初见成效。2019年,面对宏观经济新形势、行业政策新要求、竞争态势新变化,公司始终坚持创新引领,以芒果TV为媒体融合发展主阵地,不断夯实互联网视频业务,秉承内容为王的制作理念,持续输出优质综艺影视节目,前瞻布局5G新技术、KOL新业态,扩大芒果全产业链生态体系协同效应,整体业务实现持续稳健增长。

  19年全年会员数突破1800万,会员业务稳健增长。预计19年芒果TV付费会员数同比增速67%+,去年同期约为1075万,19H1芒果TV的MAU达1.27亿,预计19年全年公司付费率保持平稳。此外19年以来公司广告业务实现逆势增长,19H1快乐阳光实现广告收入16.99亿,同比增速62%。

  “大芒计划”助力芒果搭建完整内容生态,把握网红带货风口。2019年8月芒果 TV孵化“大芒计划”,发掘具有优质生产能力的内容型网红,并给予榜单前10名的视频创作者千万奖金、千万流量与芒果制作人对接的殊荣,与红人带货模式对接,开创“IP+KOL”品牌带货模式。内容形态上,实现短视频+长视频的布局,生产方式上,实现PGC+PUGC的延展。大芒计划下的“十人千万”活动涌现出顶流网红如“大胃mini”、“厨娘物语c小鹿”等。

  盈利预测:根据最新预告,调整公司19-21年归母净利润为11.75/15.65/17.53亿,对应增速为35.70%/33.24%/12.03%,EPS分别为0.66/0.88/0.98元,对应PE为60/45/40倍,看好公司主业业绩稳健增长和短视频生态布局,逐步实现“短视频+长视频”及“PGC+PUGC”的生态建设,维持买入评级

  风险提示:侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。

(文章来源:东北证券

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