顶尖财经网(www.58188.com)2019-7-24 9:38:25讯：

　　公司公布2019年半年度业绩快报，业绩符合市场预期：(1)2019H1预计实现营收411.73亿元，同比增长19.70%。实现归母净利润13.54亿元，同比增长45.02%。实现扣非归母净利润10.79亿元，同比增长30.58%。非经常损益为2.75亿元，主要为19Q1的彩食鲜投资收益和19Q2的万达分红、理财收益及政府补贴。(2)2019Q2实现营收189.37亿元，同比增长21.16%。实现归母净利润2.30亿元，同比增长24.32%。

　　2019H1营收同比增长19.70%，增速较2019Q1提升1.22pct，主要系：(1)新开门店数量持续增加。(2)老店客流量增加，销售额实现稳步上升。2019H1归母净利润同比增长45.02%，增速较2019Q1放缓5.26pct，主要系：(1)对外股权投资和对内投资资金需求增加，新增短期借款，利息费用同比有所增加。(2)2019H1确认股权激励费用1.36亿元，联营公司云创、彩食鲜和上蔬永辉投资亏损2.17亿元，剥离彩食鲜确认投资收益1.26亿元。

　　聚焦云超业务，发展mini店、社区店等创新业态，加固全国渠道优势。(1)完成重大战略调整，治理机制、业务发展体系理顺，运营效率有望显著提升，规模保持快速扩张。目前，公司云超门店数量超过730家，覆盖全国24个省和直辖市，2019全年计划新开云超业态门店150家。(2)mini店与大店以“子母店”模式拓展消费场景，建立流量围栏，培养消费粘性，实现永辉品牌门店的密集展店。截至6月底，mini店门店数近400家，二季度展店速度明显快于一季度，其中19Q1新开93家，19Q2新开近300家。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司卡位生鲜优势，构建全球生鲜供应链体系和覆盖全国的物流体系，通过并购整合加速全国扩张。2018年年底以来，积极布局mini店、社区店等新兴业态，市场占有率有望进一步提升。2019Q2展店速度加快，内生增长提速，2019H1云超业绩高增长，符合市场预期。预计公司2019-2021年归母净利润分别24.39/32.92/42.76亿元，对应EPS分别0.25/0.34/0.45元，对应当前股价PE为38/28/21倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：终端需求下降，展店不及预期，新兴业态亏损扩大，成本费用提升过快。

（文章来源：申万宏源）