顶尖财经网(www.58188.com)2019-6-26 6:58:43讯：

24.26元，科创板第一股华兴源创（688001）发行价正式出炉！

6月25日，华兴源创发布公告称，经协商确定本次发行价格为 24.26 元/股，以每股收益按照2018年度扣非经常性损益后，归母净利润除以本次发行后总股本计算，发行市盈率为41.08倍，高于行业最近一个月平均静态市盈率（31.11倍）。

值得注意的是，24.26元/股的发行价，比剔除高价后所有产品报价的中位数、加权平均数以及公募产品、社保基金、养老金产品报价的中位数、加权平均数的孰低值25.26元/股还要低1元。

华兴源创的询价及定价结果显示，此前市场担心的科创板初期投资机构的非理性报价行为并未出现。最终确定的发行市盈率高于23倍，充分体现了对于优质科创企业，市场会给予其合理的价值。

对于打新大军来说，科创板第一股不可错失，6月27日（周四），华兴源创迎来网上网下申购日，股票代码为688001，申购代码为787001，网上申购数量上限为7500股，顶格申购需要沪市市值7.5万元，中签缴款日为7月1日（下周一）。

发行价24.26元，发行市盈率高于行业均值

华兴源创公告称，本次发行的初步询价工作已于 2019 年 6 月 24 日（T-3 日）完成。发行人和保荐机构（主承销商）根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、本次公开发行的股份数量、发行人所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求以及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 24.26 元/股，且不再进行累计投标。

华兴源创最终发行价格确定为24.26元，比剔除高价后所有产品报价的中位数、加权平均数以及公募产品、社保基金、养老金产品报价的中位数、加权平均数的孰低值25.26元/股还要低1元。

华兴源创公告中提到，24.26元的发行价对应的市盈率为：

（1）36.97 倍（每股收益按照 2018 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

（2）35.99倍（每股收益按照 2018 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

（3）41.08 倍（每股收益按照 2018 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

（4）39.99倍（每股收益按照 2018 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

公告中提到，本次发行价格 24.26 元，对应的发行人 2018 年扣非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司平均静态市盈率。

在此发行价正式出来之前，市场对华兴源创最终的发行价预期都相对较高。主承销商母公司华泰证券(601688)给出的投价报告建议价格区间为21.17元~26.82元，但市场普遍认为会以此投价上限定价。

券商中国记者从多家参与询价路演的机构处获悉，这些机构在三档报价时，最高档报价也都是以华泰证券投价报告上限为依据进行报价，最高价有报出27.41元，高出投价报告上限0.59元。

高门槛不阻机构参与热情

作为科创板第一股，华兴源创询价机构参与踊跃，报价及申购的配售对象更是颇为壮观。

华兴源创公告显示，其主承销商华泰联合证券在初步询价时间段内共收到214家网下投资者管理的1752个配售对象的初步询价报价信息，对应的申报数量约为102.666亿股，报价区间为 10.65 元/股~31.76 元/股。

此外，根据《发行安排及初步询价公告》中规定的有效报价确定方式，在按剔除原则剔除之后，报价不低于发行价24.26元/股的 148 家网下投资者管理的1285个配售对象为本次网下发行的有效报价配售对象，对应的有效申报拟申购数量为758130万股，申购倍数为257.62倍。有效报价的配售对象均可且必须按照本次发行价格参与网下申购。

值得一提的是，主承销商对此次参与询价的专业机构投资者设置了颇高的门槛。

根据初步询价公告信息，参与华兴源创网下发行初步询价的公募产品（除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外）、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金、合格境外机构投资者以及符合一定条件的私募基金管理人在6月19日前20个交易日持有沪市非限售A股股份和非限售存托凭证总市值的日均值为6000万元（含）以上。

参与华兴源创发行初步询价的科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金在6月19日前20个交易日持有沪市非限售A股股份和非限售存托凭证总市值的日均值为1000万元（含）以上。

非理性报价行为并未出现

华兴源创本次确定的发行价格24.26元，约为华泰证券建议的估值区间21.17元/股~25.73元/股的中位水平。

此次确定的发行价格亦符合此前大部分证券公司研究部门给出的估值建议区间：广发证券(000776)建议的估值区间为22.5元/股~27元/股，华鑫证券建议的估值区间为23.35元/股~28.01元/股，华创证券建议的估值区间为23.24元/股~31.34元/股。

华兴源创的询价及定价结果显示，此前市场担心的科创板初期投资机构的非理性报价行为并未出现。这意味着交易所制定的科创板的发行承销机制充分发挥了对于机构投资者合理报价的指引作用，也意味着我国机构投资者及资本市场已经逐步走向理性和成熟。

此次发行定价既体现市场对于优质科创企业的合理估值，也体现了发行人及主承销商对于投资者的利益充分考量。而最终确定的发行价格，高于23倍，充分体现了对于优质科创企业，市场会给予其合理的价值。

而发行人及主承销商通过合理确定发行价格，保证了在剔除高价后超过80%的配售对象报价入围。这充分显示发行人及主承销商不再刻意追求较高的发行价格，而是希望通过合理的定价，让更多的机构投资者参与到本次科创板的申购及配售中来。

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