顶尖财经网(www.58188.com)2019-6-19 23:05:54讯：

　　周三开盘，券商股集体大涨，在其背后，6月17日“沪伦通”正式启动，与此同时，科创板也在加速推进，继6月13日正式开板后，前日晚间上交所披露首批2家科创公司“注册生效”，周三，华兴源创马上宣布启动招股，并开始进行网下路演，投资者最关注的科创板发行程序正式启动，开市时间进入倒计时。业内人士表示，随着资本市场的增量改革，券商迎来两大核心催化剂，推动券商投资时钟进入“政策时间”。

　　科创板开市进入“倒计时”

　　6月13日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，上海证券交易所科创板正式开板，而随后科创板的“加速度”仍在继续，18日晚间，上交所披露首批2家科创公司“注册生效”，随后华兴源创马上宣布启动招股，并开始进行网下路演，手握“688001”证券代码的华兴源创，将成为科创板第一股。

　　而根据华兴源创披露的时间表，公司预计在T+3日(2019年7月2日)周二进行网下配售摇号抽签；主承销商根据网上网下资金到账情况确定最终配售结果和包销金额，T+4日(2019年7月3日)周三出发行结果，投资者最关注的科创板发行程序正式启动。

　　而随着科创板相关工作的逐渐推进，券商已不仅仅限于承担保荐承销的中介角色，根据科创板股票发行与承销业务指引，保荐人机构必须通过另类投资子公司，以自有资金参与跟投，跟投比例为2%至5%，锁定期24个月，为了未来在科创板跟投机机制的推动下，有能力争抢越来越多的筹码，从而在科创板市场中赢得更多的机会，券商开始新一轮增资或增设另类投资子公司。根据证券业协会数据，至今年三月底，业内98家保荐机构中，有59家券商另类投资子公司，今年以来先后有5家券商设立或拟设立另类投资子公司，另外，华泰证券、中信建投已加码增资旗下另类投资子公司。

　　业内人士均看好科创板对于券商业绩的驱动效应，中银国际认为，设立科创板并试点注册制，券商享有持续且确定的政策利好，政策面的托底给予券商板块一定的安全边际，在此基础上高Beta属性使得券商板块享有较高的配置性价比，进可攻退可守，龙头券商尤为受益。

　　招商证券分析师则指出，科创板隆重开板推动投资时钟进入“政策时间”，科创板(STARBOARD)肩负责任之重，其重大意义不言而喻。与之配合的监管环境、政策环境有望阶段性转暖，另外央行6月14日宣布增加再贴现额度2000亿、SLF额度1000亿，加强中小银行流动性支持。央行主动、频繁的表态和施展对冲性货币政策，既有针对性的防范结构性风险，又有总量层面的宽松预期，利好板块估值提升，目前券商股的交易性价值显著高于配置价值。当前位置(时点、估值)券商的核心催化剂(政策、流动性)均已进入反应阶段，建议投资者无惧负面因素扰动，坚守底线思维和逆向思维逻辑，重视券商股现阶段的交易性机会。

　　沪伦通拓宽龙头券商国际化空间

　　与此同时，另一大具有里程碑意义的事件也在继续推进——2019年6月17日沪伦通正式启动，华泰证券成为首家登陆伦交所的A股上市公司。据中国证监会和英国金融行为监管局发布的沪伦通《联合公告》，原则批准上海证券交易所和伦交所开展沪伦通；双方监管机构签署了《上海与伦敦市场互联互通机制监管合作谅解备忘录》，将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作。上交所上市公司华泰证券股份有限公司发行的沪伦通下首只全球存托凭证(GDR)产品同日在伦交所挂牌交易。

　　沪伦通包括东向业务和西向业务，起步阶段跨境资金实行总额度管理。目前，沪伦通的西向业务已开通，东向业务潜在发行人和市场机构正在积极咨询有关规则。中国国际金融(英国)有限公司、巴克莱银行、海通国际英国有限公司、中信里昂英国等机构可以开展中国存托凭证和全球存托凭证跨境转换业务。

　　起步阶段，监管机构对沪伦通跨境资金实行总额度管理。东向业务总额度为2500亿元人民币；西向业务总额度为3000亿元人民币。开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种，以缩短跨境转换周期、对冲市场风险。

　　天风证券分析师认为：沪伦通是资本市场改革开放的重要探索，参与机构预计将以券商为主，从CDR创设和交易流程中可以看到，存券机构和托管机构是最重要的两个中介角色，由存券机构承担的发行证券注册等职能来看，只有券商具有资质。由于涉及到需要在境外购买基础股票的流程，为了交易的安全性、速度性和稳定性，一般托管机构是存券机构的境外分支机构。由于在境外购买基础股票需要消耗一定的资本金，因此必须是在境外已经运营较为成熟，积累下足够资本金的龙头券商。预计将为券商贡献承销保荐收入、交易佣金收入、做市价差收入等，这将进一步拓宽龙头券商国际化空间，建议关注华泰证券、中信证券及国泰君安等龙头券商。