启动

　　中英监管层发布联合公告

　　华泰证券成为首只沪伦通产品

　　中国证监会和英国金融行为监管局昨天发布了沪伦通联合公告，原则上批准了上交所和伦交所开展沪伦通，双方监管机构将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作。

　　公告表示，沪伦通是上交所和伦交所之间的双向安排，包括东向业务和西向业务两个部分。东向业务是指符合条件的伦交所上市公司在中国境内发行存托凭证并在上交所主板上市交易。西向业务是指在符合条件的上交所上市公司在境外发行存托凭证并在伦交所主板上市交易。

　　公告还称，起步阶段，对沪伦通跨境资金实行总额度管理，其中，东向业务总额度为2500亿元人民币，西向业务总额度为3000亿元人民币。开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种，以缩短跨境转换周期、对冲市场风险。后续可视沪伦通运行情况和市场需求，对总额度和上述资产余额进行调整。沪伦通启动的同时，上交所伦敦办事处也正式开业。

　　打开这一资本市场互联互通新一扇大门的首只沪伦通产品，是华泰证券发行的GDR。根据此前华泰证券发布的公告，本次发行的GDR发行定价为20.5美元，在超额配售权行使之前发行数量7501.36万份，募集资金15.38亿美元。伦敦时间6月17日开始附条件交易，6月20日起正式在伦敦证券交易所上市。

　　从目前看，只有华泰证券一家公开宣布伦交所上市计划，后续其他企业的上市进程、交易过程中的问题解决等，是一个循序渐进的过程。

　　证监会相关部门负责人称，标的企业会选择优质的上市公司，倾向于业绩好、公司经营规范的蓝筹企业，会同英国方面共同商讨，在家数、规模、估值水平等方面选取比较对等的企业。

　　特点

　　沪伦通是产品跨境

　　投资者资产日均不低于300万元

　　沪伦通和沪深港通虽然同为交易所的互联互通机制，但仍存在明显差异。

　　形象地说，沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者”跨境，但产品仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成存托凭证到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但投资者仍在本地市场。用一句话总结，就是沪伦通是“产品”跨境，沪深港通是“投资者”跨境。

　　根据相关规定，个人投资者参与中国存托凭证交易，应当符合下列条件：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元。并且，这300万元人民币不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。

　　另外，不能存在严重的不良诚信记录，不存在境内法律、上交所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形。

　　影响

　　引发更多外资配置A股

　　有利于定价合理化

　　市场分析认为，以华泰证券为例，从目前三地定价来看，华泰证券H股价格最低，其次是GDR定价，而A股定价最高。A股定价约高于GDR定价13%~40%。也就是说，理论上以发行价获得GDR转换为A股(120天后可以转换)，可以获得13%~40%的套利差价。而未来两个市场的利差、人民币的走势都会决定两者的差价。

　　中信非银金融首席分析师邵子钦认为，此次发行对华泰业务有两方面影响：首先，拓展国际业务。继中国香港和美国之后，GDR发行为华泰开拓欧洲市场创造了条件，发行募集外币资金不仅可以支持外延式扩张，也为跨境衍生品、结构化融资和FICC做大提供支持。其次，抢占沪伦通新业务机遇。公司作为发行企业全程参与伦敦挂牌融资，以切身感受为企业提供解决方案，有利于拓展沪伦通投行和做市交易业务。

　　联讯证券首席市场分析师康崇利表示，市场更为开放之后，多个市场的定价会相互影响，更有利于定价合理化。短期来看，沪伦通东向GDR对A股抽水效应不大。

　　还有资深人士指出，A股市场进一步对外开放，会引发更多的外资配置A股，现在外资对A股的持有资金量超过了1.6万亿，将来外资对A股的持股量还会进一步增加，未来五年有望逐步提升到更高的持股水平。外资的持续增持对于A股的投资理念会有很大的改变，将推动A股融入国际资本市场体系。

（文章来源：北京青年报）