4月24日晚间，国都证券发布2018年年报显示，公司实现营业收入5.57亿元，同比降低66.75%；实现归母净利润-1.48亿元，同比降低120.35%。国都证券称，除市场因素外，此前公司以自有资金作为次级参与的资管产品净值出现了大幅下跌，成为公司亏损的主要原因。

　　自营业务拖累业绩

　　在经历了董事长失联、董事会换届等一系列变动之后，叠加2018年整个证券行业的低迷行情，国都证券2018年交出的成绩单并不好看。

　　年报数据显示，国都证券2018年实现营业收入5.57亿元，同比降低66.75%，较去年同期减少11.18亿元；归属于母公司所有者的净利润为-1.48亿元，同比降低120.35%，较去年同期减少8.78亿元。

　　国都证券表示，受经济下行、金融去杠杆、中美贸易摩擦、美联储持续加息等因素的影响，证券市场深度回调，信用违约事件频发，证券行业的整体经营绩效出现了大幅下滑，公司亦出现了收入和利润的大幅下滑。

　　具体而言，国都证券各项业务均有缩水，自营业务严重拖累公司业绩。2018年，国都证券自营业务实现营业收入-1.49亿元，较上年同期减少8.76亿元。对此，国都证券称公司自营业务受市场持续下跌影响，投资收益及公允价值变动收益出现较大负数。

　　此外，国都证券经纪业务实现营业收入2.83亿元，同比减少23.87%；信用交易业务实现营业收入3.36亿元，同比减少1.23%；资产管理业务实现营业收入4114.96万元，同比下降68.85%；投行业务实现营业收入1639.89万元，同比减少65.19%。

　　资管产品“埋雷”

　　除了市场因素外，国都证券称亏损的另一主要原因是历史风险爆发：几年前公司以自有资金作为次级参与的资管产品，受民营企业信用债券大规模违约及流动性丧失的影响，产品净值出现了大幅下跌。

　　去年以来，债券违约数量屡创新高，Wind数据显示，2018年共有125只债券发生违约，合计规模达到1209.61亿元。其中，以债券为主要投向的产品多有损失，券商资管产品也不例外。

　　财报显示，国都证券2018年可供出售金融资产减值损失为2.47亿元，去年同期为0.23亿元。2018年资产管理业务营业成本为2.77亿元，同比增加243.19%，主要因为本期计提的资产减值损失大幅增加。

　　在年报中，国都证券未披露参与的资管产品明细，不过就其旗下产品来看，“踩雷”的情况并不罕见。

　　早在2016年4月，国都证券旗下资管计划“景顺1号”参与中弘退（原中弘股份）定增，彼时获配股数为5.32亿股，获配金额为15亿元。在两次分红除权后，“景顺1号”持股达到7.45亿股，系其持股8.88%的第三大流通股东。2018年3月-7月，“景顺1号”以1.03元-1.68元/股的价格陆续减持中弘股份。在2018年年底退市前，中弘退股价仅为0.2元。

　　此外，国都证券旗下的“国都尊享3号”2018年四季度资产管理报告中表示，该产品已低于止损线，未变现资产为不易变现的公司信用债，未来将继续逐步变现持仓的债券。截止2018年12月31日，该计划持有“16刚集01”2500万元，持有“16众品02”4475万元，两债券均已发生实质性违约，债项下调至“C”。债券管理人已行权回售，但发行人尚未兑付。

　　董事长任职资格仍未获批

　　早在2017年年中，国都证券原董事长被曝失联。此后，围绕国都证券控制权，各方股东展开了一场争夺战。这场风波给国都证券留下的遗留问题仍有待解决。

　　年报信息显示，国都证券自认公司“法人治理结构至今仍未得以完善”。自2017年8月1日至今，国都证券一直处于董事长暨法定代表人缺位的状态。

　　在原董事长王少华辞职后，2017年12月8日董事会会议选举翁振杰为公司董事长，该任职资格尚在监管机构审核中。此外，国都证券第一届董事会、监事会任期已于2017年12月25日届满。

　　早在2018年2月，国都证券发布董事、监事换届公告，选举吴京林、何于军、翁振杰、李峰、吕益民、陈文博、陈海宁、周立业、黄磊、黄俞为第二届董事会非独立董事。但新当选董事、监事尚未取得监管机构核准，因此无法正式履职。

　　另外，2018年国都证券实施分红增股，总股本自53亿股增至58.3亿股。由于董事长翁振杰任职资格待批，国都证券法定代表人尚未变更，因此部分工商登记信息与实际信息不符，无法变更注册资本、总股本等信息。

　　作为国都证券第一大股东，中诚信托在此前控制权之争中未能胜出，转而牵手中信证券(行情600030,诊股)，彼时中诚信托称“系公司之间正常业务往来”。而在原总经理常喆退休离任后，中诚信托给国都证券留下的印记又淡了一分。原公司副总经理赵远峰在2018年12月份升任总经理，国都证券称，公司“平稳完成了总经理新老更替，保障了日常运营安全，维持了员工队伍的稳定”。

　　公开信息显示，赵远峰2002年加入国都证券，历任信息技术总监、风控总监、经纪业务总监、副总经理等职务，2018年6月起代行国都证券总经理职责。在公司治理陆续完善后，国都证券未来发展状况值得关注。

　　券商业绩缩水，亏损公司浮现

　　2018年券商业绩低迷，已是行业公认的事实。

　　从行业的角度看，中证协数据显示，2018年131家证券公司合计实现营业收入2662.87亿元，较上年同期下降14.47%；实现净利润666.20亿元，较上年同期下降41.04%。2018年度累计亏损公司增加至25家，占行业总数的19%，而在2017年，亏损公司只有5家。

　　随着年报披露季即将结束，部分业绩欠佳的券商情况也随之浮出水面。截至发稿，除了国都证券外，联讯证券和华鑫证券归母净利润也录得负值，分别为-1.44亿元和-0.39亿元。

　　具体而言，目前为止仅有中金公司2018年营收、净利润双双增长，同比分别增长21.49%和26.25%。在营收方面，东吴证券(行情601555,诊股)、天风证券(行情601162,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)、中金公司、东北证券(行情000686,诊股)、山西证券(行情002500,诊股)均有所增长；在归母净利润方面，则仅有中金公司一家同比实现增长，其余公司全部下滑。

　　不过，进入2019年以来，市场行情回暖，券商业绩也因此大幅好转。叠加科创板的推出，券商有望迎来春天。中银国际证券预测称，在悲观、中性、乐观假设下，证券行业2019年整体净利润增速为12.36%、42.26%、80.32%。