科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高，需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。为此，科创板股票交易实行投资者适当性制度。其中，个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月。

　　但自从券商受理科创板开户以来，市场上出现“垫资开户”的热议。据称，有的配资公司可通过向投资者账户单日转移1000万元资金的方式，达到“20个交易日内50万元资产”的开户标准，帮助不符合条件的投资者办理科创板开户。

　　据测算，现有A股市场符合科创板开户条件的个人投资者约300万人。符合科创板条件的个人投资者数量相对不多，使券商间竞争较为激烈。出于业务开展的需要，有的券商对违规的“垫资开户”行为“睁一只眼闭一只眼”。

　　“垫资开户”不仅给客户带来风险，而且不利于市场健康稳定发展。现有A股市场难改“牛短熊长、暴涨暴跌”格局，以及炒新、炒小、炒短、炒差的“四炒”陋习，与投资者结构有很大关系。以散户交易为主导的A股市场，短视、羊群效应及非理性特征非常明显。这使得机构投资者往往顺应市场特征，交易行为短期化、散户化，不能有效发挥稳定器的作用。应该说，科创板交易实施投资者适当性制度，可参与的机构与个人投资者的交易占比超过70%，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。设置一定的交易门槛，优化投资者结构，有助于避免科创板重走A股“散户市”的老路。由机构发挥更积极的作用，从而提高市场稳定性，减少非理性投机带来的过度波动。也正因为实施投资者适当性管理，为科创板适当放宽涨跌幅限制创造了条件。

　　“垫资开户”不能成为灰色地带，应在科创板交易启动之初就被严格禁止。对此，券商应该承担责任，按交易所的要求对个人投资者是否符合投资者适当性条件进行严格核查。同时，券商应当客观评估投资者的风险承受能力，强化风险告知与投资者教育，引导投资者理性参与科创扳交易。

　　对于未达到“50万元+24个月”门槛的个人投资者来说，没必要以违规方式强行“开户”。这类个人投资者可通过购买公募基金等方式参与科创板。各大基金公司正在积极筹备投资科创板股票的产品。4月22日，首批7只科创主题基金获批。华夏、富国、易方达、工银瑞信、嘉实、汇添富、南方等7家基金公司拿到首批科创主题基金批文，预计最快在本周内就发布产品招募文件，并迅速发行。此外，相关政策允许现有可投资A股的公募基金投资科创板股票，主要包括权益类的股混基金以及去年年中成立的6只战略配售基金。其中，有的基金采取封闭运作，适合准备较高程度参与科创板投资，尤其希望间接参与科创板企业战略配售、并能承受较高风险的长期投资者持有。

　　公募基金一篮子科创板标的的组合，投资风险低于单一科创板标的的投资风险，又具备专业机构投资能力较强的优势。有的基金还参与科创板企业战略配售，获得个人投资者不具有的投资机会。因而，对于更加考验风险承受能力与价值判断能力的科创板交易，个人投资者购买公募基金是较佳选择。

（文章来源：中国经济时报）