2019年3月2日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科学技术部、公安部、生态环境部、交通运输部、国家卫生健康委员会、国家市场监督管理总局八部委联合发布关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见，重点在山西、陕西、贵州、甘肃等资源禀赋条件较好且具有甲醇汽车运行经验的地区，加快M100甲醇汽车的应用。

　　评论

　　甲醇燃料满足环保要求兼具经济效应，是清洁能源的良好选择：甲醇产品自身含氧，燃烧热效率高，能够充分燃烧，是良好的清洁能源，可以有效降低一氧化碳及有害气体排放，减排效果良好。而相比于其他的传统燃料，甲醇的生产原料多样，能够有效地节约资源，价格低廉，具备非常良好的经济效益，是节能燃料的极佳选择。

　　汽车改进技术不断完善，甲醇燃料将打破原有的使用壁垒：甲醇自身有毒，作为汽车燃料燃烧时对汽车发动机等零部件易造成损害，多年来，甲醇使用的安全性常常成为甲醇作为车用燃料推广的发展壁垒。然而随着甲醇专用零部件的制造能力的提升和汽车改进技术的完善，甲醇已经能够作为汽车燃料有效应用。在全国甲醇试点城市，已投放上千辆甲醇汽车，运营效果良好。可以说随着甲醇汽车制造体系的完善和燃料加注体系的建设，甲醇产品正在逐步打破原有汽车燃料的应用壁垒，提升产品的应用市场。

　　基于国内资源禀赋的差异，开启煤质产品的清洁应用是解决石油过度依赖的首要选择：由于资源分布不均，我国是典型的多煤少油国家，经济快速发展使得我国石油消耗量逐年增长，国内产油量有限，不得不大量依赖原油进口，使得国家在政治、经济等多个方面受到影响。面对资源禀赋不均衡带来的限制，开启煤化工清洁应用是减轻国内对进口石油过度依赖的首要选择。甲醇作为煤化工产业链的关键产品，既可作为基础产品，进行产业链延伸加工，也可用作清洁能源。综合来看甲醇将成为国家大力疏导、推广应用的重点煤化工产品，在发展上具有战略意义。

　　新能源车补助减少，甲醇汽车将提供多样化选择：由于大气污染严重，我国大力鼓励节能减排效果良好的新能源汽车发展，并在购车等方面给予资金支持，国内的新能源汽车市场也获得了明显的增长。但随着国家对新能源汽车的补贴的逐步减少，新能源汽车的替代进程或将有所放缓，而甲醇汽车作为原有燃油车的驾驶习惯和应用场景的延续，将提供节能减排的多元选择，有望成为资源禀赋较好的城市内公共交通的良好选择。

　　甲醇汽车推广仍需时间，但甲醇燃料的应用将引起重视：无论是甲醇作为燃料应用安全性的认知推广还是甲醇汽车制造体系、加注体系、监督体系等政策标准的落实都需要一定的时间，短期内上路运行的甲醇汽车数量仍然相对有限，对甲醇的产品需求影响预期相对较小。但是甲醇汽车推广政策的出台使甲醇作燃料的应用引起重视，甲醇通过添加剂作为改性燃料的需求市场亦将获得逐步的提升，甲醇的应用空间将不断扩展。

　　长期来看，甲醇汽车的推广将逐步提升甲醇燃料需求的市场空间：从2012年以来，我国先后在山西、陕西、甘肃、贵州、上海“四省一市”的10个城市开展甲醇汽车试点活动，并且验收成功，甲醇在试点城市已经具备了相对良好的发展基础，2018-2019年西安预计推广应用10000辆M100甲醇出租车，以单车每年消耗20吨甲醇计算，若每个试点城市进行类似推广，预计将带动200万吨的甲醇需求，而随着试点省份内非试点城市的应用推广，甲醇的市场需求还将继续攀升，长期来看将有效带动甲醇下游的市场需求空间。

　　投资建议

　　2018年末伴随关联品原油价格变化，甲醇价格历经大幅下挫，位于历史较低水平，此番政策出台虽短期内尚未带动较大的市场需求，但持续提升的产品应用将带来一定的需求空间，支撑甲醇行业长期向好发展。建议关注具有极强成本优势的华鲁恒升、新建项目布局甲醇产能的鲁西化工和甲醇业务占比较高的新奥股份等甲醇生产企业。

　　风险提示

　　原油价格大幅波动风险；下游需求大幅下滑风险；国际低成本甲醇大幅扩产风险；政策风险。

（文章来源：国金证券）