在国家政策支持和产业不断成熟背景下，目前已是5G投资建设的起点。建议重点关注5G产业链标的：主设备商中兴通讯、烽火通信；无线侧大富科技、京信通信、中国铁塔；有线侧光迅科技；基建服务龙头中国通信服务；物联网产业链标的：移为通信、广和通、高新兴、日海智能；细分赛道优质标的：网络可视化龙头中新赛克和统一通信细分赛道龙头亿联网络。

　　联通19年将加大资本开支，5G未来应用是关键

　　2019年中国联通资本开支预算约为580亿元，含5G试验资本开支，充分利用新增加的2x5MHz的900MHz频率，加快4G LTE900网建设。其中，预计5G资本开支为60-80亿元。2018年中国联通资本开支达到449亿元，较原预算500亿元节约10%。5G未来应用是关键，华为近期发布了《5G时代十大应用场景白皮书》，探讨最能体现5G能力的十大应用场景，建议关注。

　　2月回顾：通信行业整体估值快速提升，仍处历史中低水平

　　2月份市场各行业均保持上涨趋势，申万通信指数涨幅27.87%，分别跑赢深证成指、沪深300和上证综指各7.11、13.26和14.08个百分点，在申万一级行业分类中位列第三，仅次于电子行业(+28.8%)和计算机行业(+28.0%)。

　　通信行业2月底市盈率为44.59倍，市净率为2.76倍，环比1月底大幅上升，仍处于历史中等偏低水平。3月份估值呈现继续攀升趋势。从2000年初至今，通信行业PE(TTM)最低达到过9.2倍，最高达到过96.3倍。通信行业PB(LF)最低达到过1.3倍，最高达到过8.1倍，目前估值为2.9倍，处于历史中低水平。

　　通信行业2018年度业绩前瞻

　　截至2019年3月17日，在139家通信行业相关个股中，已发布年报、快报及业绩预告的公司118家，其中，62家公司实现业绩预增，占比52.5%。我们持续重点覆盖的公司如中国联通、大富科技、广和通、中新赛克、光环新网、日海智能、亿联网络等公司业绩增长覆盖均在40%以上。其中，广和通、移为通信等公司已公布2019年一季报预告，表现优异，值得重点关注。

　　重点推荐组合：

　　3月份通信板块重点推荐组合为：大富科技、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、光环新网、中新赛克、中国通信服务和亿联网络。2月组合收益率25.12%。

　　风险提示：

　　5G投资建设不及预期、汇率波动。

（文章来源：国信证券）