OLED技术升级将给国内厂商带来新的投资机会：面板制造的过程可以分为三大阶段：前段阵列工序，中段成盒工序以及后段模块组装工序。其中，OLED中段成盒工序较大的改变、对已有LCD生产线的改造，都给国内的生产商带来了新的投资机会。

　　而OLED前中段制程所用设备技术含量高、价格昂贵，目前基本被日韩厂商垄断。而后段模组设备技术要求相对较低，目前国内厂商已经掌握较成熟技术，性价比优势已经开始显现，国内设备商有望在后段模组设备领域发力。

　　柔性OLED将成为智能设备的“新蓝海”：相比于LCD技术，OLED技术具备较为明显的性能优势，我们预计随着OLED技术逐渐成熟、成本趋于下降，会有更多的电子设备采用OLED技术。在应用方面，智能手机仍然是OLED面板的最主要应用，占比达到88%，未来比较大的增量点在于全面屏的继续渗透以及折叠屏带来的增量。其他电子设备包括可穿戴设备、车载显示器、家用电器和VR设备等也将逐渐运用OLED技术。随着下游应用领域的逐渐开发，我们认为长期而言，全球OLED面板收入可能将会迎来二次爆发，到2021年OLED手机面板出货量(包括刚性、柔性和可折叠)将超过LCD，全球OLED面板收入将继续以两位数增长率保持增长。

　　借柔性OLED东风，国内厂商开始挑战三星“霸权”：从OLED面板的全球供给来看，韩国目前拥有最高的市占率，预估其市占率达到90%以上，目前在产能和良率上也具备绝对优势。

　　借助LCD向OLED、OLED向柔性OLED升级的东风，国内厂商也纷纷布局OLED产业链，开始挑战三星的霸主地位。其中，京东方是国内厂商中的领袖。国内其他厂商也正在积极卡位比如华星光电、维信诺、深天马等。

　　按现有产线规划来看，到2020年三星的产能份额将会大幅下降至50%左右，国内厂商占比将会提升至30%左右，京东方未来有望成为柔性OLED的全球第二大厂商。国内厂商柔性OLED良率将会持续攀升，DSCC预估京东方6.39寸柔性OLED屏在2019年底的良率能达到50%，进一步向三星良率靠拢，同时，国内厂商的面板总成本有望在今年年底接近三星。

　　三大投资线索：(1)后段模组设备领域：关注在后段模组设备领域(贴合、邦定、检测)取得突破且具备一定研发实力的设备企业。包括：大族激光、精测电子、联得装备等。

　　(2)OLED上游材料端：具体领域例如发光材料、偏光片、FPC、驱动IC、靶材等，投资标的包括：万润股份、濮阳惠成、强力新材、三利谱等。

　　(3)柔性OLED面板的国内面板厂商：比如国内面板龙头京东方A、深天马A以及积极布局柔性OLED面板的维信诺、华星光电(TCL)。

　　风险提示：OLED终端设备需求不及预期，OLED产能推进不及预期。

（文章来源：财通证券）