公司发布2018年度业绩快报，预计2018年实现营业收入4.3亿元，同比增长38%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长40%；业绩符合预期。

　　完成第一年业绩考核目标，扣除股权激励费用影响则增长更为显著

　　2018年公司因实施员工限制性股票激励计划，如扣除因此而计提的股份支付费用影响，归属于上市公司股东的净利润为1.17亿元，同比增长56%。全年公司实现扣非净利润9687万元，同比增长40%，股权激励费用影响约1200万元，超额完成第一年业绩考核9845万元的净利润目标(扣非扣激励费用影响后)。

　　营收利润高增长，盈利能力显著提升

　　2018年公司产品核心竞争力、技术创新能力继续得到市场和客户的认可，致使网络可视化基础架构业务增长明显，同时全年毛利率保持稳定，保证了营业利润和净利润的快速增长。其中Q4单季营收9407万元，同比增长2%；单季净利润2279万元，同比增长16%，增速较三季度有所回落。全年净利润率达24.44%，同比小幅上升，若扣除股权激励费用影响，净利润率达27%，同比提升了3个百分点，盈利能力显著提升。

　　5G承载带来新增量，SDN促进行业集中度提升

　　由于5G采用SA独立组网，网络可视化前端采集设备未来将大规模部署于5G网络，投入规模较4G进一步提升。由于5G引入SDN/NFV等技术，未来网络可视化产品需与SDN/NFV技术相结合，新技术的应用和升级，将加速行业向技术布局领先的龙头公司集中，公司作为网络可视化龙头之一，未来将显著受益于行业规模扩大和集中度提升。

　　维持“买入”评级，目标价31.37元

　　维持公司2018-2020年EPS预测分别为0.75/1.03/1.40元，看好公司在网络可视化领域的发展前景，以及嵌入式融合计算在自主可控背景下的发展潜力，维持“买入”评级，目标价31.37元。

　　风险提示：新产品技术产业化进度低于预期的风险

（文章来源：光大证券）