也就是说，2019年，或许是A股IPO市场发审委制度的转折点！

　　回顾2019年的A股IPO市场，可以说：变革已经是一大关键词——科创板开市、注册制试点、新三板明确直接转板上市机制等等，无不是例证。

　　因此，回头再看2019年的A股IPO市场，或许可以有更多记忆与感慨。

　　发审委制度逐步退出，最后一年IPO核准制？

　　2019年12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新修订的证券法。修订后的证券法将于2020年3月1日起施行。

　　其中，新证券法明确全面推行注册制，取消发行审核委员会制度。

　　据资本邦了解，自从1993年证券市场建立全国统一的证券发行审核制度，我国的发审委制度已有26年的历史。

　　——1993年，证监会为提高新股发行工作的透明度，决定成立股票发行审核委员会，主要负责对首次公开发行股票公司上报材料的复审。

　　不过，发审委成立初期，委员名单是对外保密的。

　　——直到2003年公布《股票发行审核委员会暂行办法》，才取消此前发审委委员身份必须保密的规定。2003年12月，发审委制度发生重大变化，委员人数由80人缩减至25人，其中证监会人员5名，证监会以外人员20名，部分委员可以为专职，每届任期1年。

　　——2006年5月8日，证监会审议通过《发行审核委员会办法》将发行证券申请的审核程序分为普通程序和特别程序，同时完善发行人接受询问和委员提议暂缓表决的制度。

　　——2009年5月，证监会对《发行审核委员会办法》进行修订，明确单独设立创业板发行审核委员会，人数为35人，任期一年，同时规定主板、创业板和并购重组委委员不得相互兼任。

　　——2017年6月15日，证监会修订《发审委办法》，其中主要涉及将主板发审委和创业板发审委合并、增加委员总数，减少委员任职期限等十个方面的内容。

　　——2017年9月30日，第十七届发审委成立，业界将其称为“大发审委”，共有委员63人。

　　目前正在履职的是第十八届发审委。根据证监会今年2月1日发布的公告，第十八届发审委聘任的委员共有21名。

　　——2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过新修订的证券法，在国务院证券监督管理机构按照法定条件负责证券发行申请注册的基础上，取消发行审核委员会制度，明确按国务院和国务院证券监督管理机构的规则，证券交易所等可以审核公开发行证券申请，并授权国务院规定证券公开发行注册的具体办法。

　　资本邦统计发现，发审委制度设置以来，共计26位发审委员审核超过200家企业，其中操舰任职16、13、12届发审委，审核家数最多，共计审核471家公司，通过家数(非个人表决)411家，通过率为87.26%。

　　郭旭东曾任职9、10、11、17、18届发审委，共计审核326家企业，通过家数271家，通过率83.13%。梁锋共计审核312家企业首发申请，其中283家企业通过，通过率达90.71%。

　　A股IPO“大年”？！年末过会率猛涨

　　12月26日，2019年发审委最后一次IPO审核，其中万泰生物、三力制药、西域旅游、耐普矿机四家企业均通过IPO审核，通过率100%。

　　资本邦统计发现，2019年以来，共计280家企业上会，其中247家审核通过，通过率为88.21%。

　　资本邦回顾起来，2015年-2018年，IPO审核通过率呈现下滑态势，2015年IPO通过率90.94%，2016年通过率为90.15%，2017年审核家数由2016年的274家增长至495家，审核通过家数380家，通过率降至76.77%，2018年上会家数骤降至193家，通过率下滑至57.51%。

　　而2019年的A股IPO审核家数增至280家，通过家数增加至247家，整体通过率由2018年的57.51%提高至88.21%。

　　可以说，2019年的A股IPO市场明显“回暖”。

　　在280家企业中，有116家科创板IPO企业。排除116家科创板上会企业，2019年发审委共计审核164家企业首发申请，其中138家IPO审核通过，通过率为84.14%。

　　资本邦注意到，今年2月份，由于证监会发审委换届，IPO出现空档的情况，就单月上会家数来看，10月和11月IPO上会家数最多，分别为24家和26家；就单月过会来看，今年5月和12月过会率均为100%；4月和9月通过率均为93.75%；1月过会率最低，8家接受上会审核的企业，5家通过IPO审核，通过率为62.5%。

　　资本邦注意到，虽然2019年整体通过率达84.14%，不过仍有墨迹天气、天元宠物等16家企业IPO审核未通过；此外，爱玛科技、才府玻璃、龙利得、中泰证券、安宁铁钛等8家公司遭取消审核。

　　市场人士分析认为，IPO被取消审核，体现了我国市场监管理念与监管思路发生改变。通过增加上市公司优质投资标的，优化上市环境，实现优胜劣汰，推动资本市场融资功能和稳健发展。同时也体现监管层对企业带“病”上会的零容忍态度，这也将进一步提高上会企业的质量。

　　在IPO取消审核后，企业面临不同的“境遇”，浙江才府玻璃取消审核后遭终止审查，12月19日，中泰证券、安宁铁钛IPO再次上会通过审核。

　　IPO审核通过率提高的背后，2019年下半年以来，不少拟IPO企业开始“撤单”。

　　据证监会12月27日公布发行监管部首次公开发行股票企业基本信息情况表显示，截至12月26日，共计74家IPO遭终止审查，其中熊猫乳品等17家企业主要集中在上半年，小狗电器、扬子地板等57家在下半年遭终止审查。

　　此外，今年9月单月撤单家数高达23家，成为单月撤单数量最高的月份。

　　这或许与下半年开展的监管工作有关。资本邦了解到，今年7月11日，证监会称已启动对44家IPO在审企业的现场检查工作。

　　在IPO审核通过率高企的同时，IPO申报企业家数增多。根据顶尖财经Choice数据统计发现，以最新申报稿为准，2019年共计新增381家企业申报IPO，2018年仅39家，2019年IPO新增企业家数是2018年的9.76倍。以首次申报稿，2018年新增申报企业家数73家，2019年则有233家，2019年新增企业也是2018年的3.19倍。

　　科创板来了！新股上市不再“保涨”，破发来临！

　　根据数据统计发现，截至12月30日，今年203家企业IPO首发募资合计2533.67亿元，而2018年共计103家首发企业合计募资1374.88亿元。

　　12月30日，龙软科技、铂科新材两家公司正式A股上市交易，其中，龙软科技科创板上市交易，当日收涨126.49%，报收48.90元/股，铂科新材收涨44.01%，报收37.76元/股。

　　截至12月30日，科创板共计70家企业实现科创板上市交易。资本邦根据数据统计发现，2019年，包含龙软科技等科创板公司在内，共计203家企业登陆A股市场上市交易。

　　就发行价而言，今年5月7日上市交易的帝尔激光发行价最高，为57.71元/股，元利科技和仙乐健康发行价分别为54.96元/股和54.73元/股。福莱特发行价最低仅有2元/股，海油发展和中国广核分别以2.04元/股和2.49元/股的价格发行。

　　资本邦注意到，招商南油上市首日(2019年1月8日)收跌23.20%，以6.05元/股发行，当日以3.31元/股收盘，成为今年新股上市首日股价表现最差的个股，此外，中国外运上市当日股价也下跌，收跌6.67%，报收4.89元/股。浙商银行上市首日股价虽然没有下跌，但涨幅仅有0.60%。

　　值得一提的是，一向“保涨”的A股新股市场，在2019年终于迎来“破发”。

　　表现明显的是科创板上市公司。当然，就科创板新股上市股价表现来看，以上涨为主，65家科创板企业上市以来累计涨幅处于增长状态，占比92.85%；只有久日新材、卓越新能、杰普特、昊海生科、祥生医疗累计涨幅处于负状态。

　　科创板首次出现破发是在2019年11月6日，当日两只股票盘中出现破发的情况，昊海生科开盘不久跌破89.23元/股的发行价，盘中跌至88.53元/股，成为科创板首只破发个股。

　　当日跌破发行价的还有久日新材，11月5日上市的久日新材在上市的第二日(11月6日)股价跌破发行价，截至12月30日，久日新材累计涨跌幅垫底，累计下跌7.19%，而该股票上市上市首日公司股价涨6.42%，创下科创板开市以来新股上市首日涨幅新低值。

　　12月23日，有投资者提问，久日新材是破发股中甚至是科创板市盈率最低的，因为长时间破发，有股民质疑公司业绩的真实性及公司的成长性，询问公司现在是否处于高速发展期还是创业初期。

　　久日新材董秘回复称， “公司专注于光固化领域十余年，是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，光引发剂业务市场占有率约30%，在光固化剂领域具有全球影响力。感谢您对公司的关注！”

　　更甚的是，建龙微纳更是在上市首日跌破发行价。12月4日，建龙微纳(688357.SH)正式科创板上市交易，上市当日以44元/股开盘，建龙微纳发行价为43.28元/股，开盘后快速下挫跌破发行价，盘中股价触底41.68元/股，盘中最大跌幅3.7%。截至当天收盘，该公司股价收跌2.15%，报收42.35元/股。不过，截至2019年12月30日，建龙微纳股价已经回升至47.18元/股。

　　资本邦粗略统计，截止2019年12月30日，至少10股科创板新股出现破发情况。具体包含建龙微纳、祥生医疗(688358)、昊海生科、久日新材、容百科技、杰普特、天准科技、新光光电、卓越新能、中国电研(688128)。

　　此外，资本邦统计发现，截至12月30日，2019年以来，科创板IPO受理企业共计202家，其中22家处于“已受理”，41家处于“已问询”，2家暂缓审议，27家提交注册，23家处于“终止”状态，27家“提交注册”。

　　——按地区来看，202家企业主要来自北京，为38家，江苏和广东分别有34家和32家，而上海位居第四位，有31家企业申报科创板IPO。

　　——按照行业划分，科创板受理企业划分，202家科创板IPO企业主要集中专用设备制造业、软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备、医药制造业，上述四大行业受理家数分别为38家、37家、37家、26家。

　　——按保荐机构来看，华泰联合证券保荐家数最多，为19家，中金公司和中信建投证券分别保荐18家和17家。

　　——按上市标准来看，202家企业中，172家企业主要选择同股不同权标准一，13家企业选择同股同权标准四，6家选择同股同权标准五。

　　新三板的IPO蓄水池功能加强

　　12月30日登陆科创板上市交易的龙软科技为新三板企业成功转板的又一案例。

　　资本邦不完全统计发现，科创板IPO申请的202家企业中，60家为新三板或新三板退市企业，占比近三成。

　　新三板俨然成为科创板IPO上市“储备池”。

　　此外，资本邦统计发现，截至12月30日，包含龙软科技共计43家原挂牌企业正式实现A股IPO上市交易。而2018年全年转板总家数仅为23家，2017年转板总家数18家，如此看来，2019年迎“转板潮”。

　　以最新申报稿最新公告来看，2019年以来共计102家新三板(退市)企业提交IPO招股说明书。

　　资本邦注意到，今年新三板企业IPO通过率比较高，在102家提交招股说明书的挂牌企业中，阿尔特、湘佳牧业等9家公司获得上会机会。其中，除了龙利得遭取消审核，其它8家均通过IPO审核，过会率为88.89%。

　　今年12月27日，全国股转公司发布第一批交易制度、精选层、公开发行等七项新三板改革业务规则。其中明确，在新三板精选层挂牌一年以上的企业可申请转板上市。

　　据此，新三板精选层企业只要符合IPO条件，可以无需接受上市辅导、排队等繁琐程序，只需履行内部决策程序后，由证券公司保荐，向交易所提出转板上市申请，交易所审核并作出是否同意上市的决定，无需证监会核准。

　　在新三板“转板”制度的刺激下，新三板或许迎来下一个“转板潮”。

　　哪一家保荐机构赢了？

　　包含科创板案例在内，从保荐机构服务的公司家数来看，2019年以来，中金公司共计保荐27家公司IPO，其中26家通过审核，通过率高达96.29%；同时，中信建投和中信证券分别保荐26家企业和22家企业的首发申请，中信建投保荐通过率为96.15%，中信证券保荐通过率为90.90%。

　　从保荐通过率来看，民生证券、招商证券等31家保荐机构通过率均为100%。招商证券2019年共计保荐13家企业IPO申请，13家企业IPO均审核通过，通过率高达100%；民生证券共计保荐11家企业，11家均审核通过；东兴证券和国泰君安证券均保荐10家企业，10家IPO审核均通过。

　　值得一提的是，中银国际仅保荐一家江西3L医用制品集团股份有限公司，2019年7月11日，公司首发审核被否。